Lockheed Martin (LMT) — Research Completo

Precio: $610.17 | P/E: 28.4 | P/E Forward: 20.5 | Div Yield: 2.26% | Market Cap: $141B

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¿Qué es Lockheed Martin?

Lockheed Martin es el contratista de defensa #1 del mundo y el mayor proveedor del Pentágono. Fabrican el F-35 Lightning II (el caza de quinta generación más avanzado y producido del mundo), el HIMARS (el sistema de artillería que cambió la guerra en Ucrania), y la nave Orion de la NASA. Con un backlog de $194 mil millones, tienen trabajo asegurado para años.

Segmentos de Negocio (FY2025)

Segmento	Revenue	% Total	Crecimiento	Programas Clave
Aeronautics	$30.3B	40%	+5.7%	F-35, F-16, C-130J, F-22 sustainment
Missiles & Fire Control	$14.5B	19%	+13.9%	HIMARS/GMLRS, PAC-3 MSE, JASSM, hipersónicos
Rotary & Mission Systems	$17.3B	23%	+0.3%	Sikorsky (CH-53K, Black Hawk), Aegis, radares, cyber
Space	$13.0B	17%	+4.4%	Orion, GPS III, hipersónicos, defensa de misiles

Resultados 2025 (Full Year)

• Revenue: $75.0B (+6% YoY)
• Segment Operating Profit: $6.7B (+11%)
• Net Income: $5.0B
• EPS: $21.49 (-4% por cargo de pensiones de $479M)
• Free Cash Flow: $6.9B
• Backlog: $194B (récord — 4to año consecutivo de crecimiento)
• Book-to-Bill: 1.2x (reciben más órdenes de las que entregan)
• Recompras: $3.0B (6.6M acciones)

Entregas Clave 2025:

• F-35: 191 jets entregados (récord)
• PAC-3 MSE: 620 interceptores (récord)

Guía 2026

• Revenue: $77.5B - $80.0B
• EPS: $29.35 - $30.25 (+39% vs 2025)
• Free Cash Flow: $6.5B - $6.8B
• Inversión de Capital: ~$5B (+35% vs 2025)

Dividendo y Retorno al Accionista

• Dividendo anual: $13.80/acción (~2.26% yield)
• Años consecutivos de aumento: 24
• Crecimiento dividendo 5 años: 6.38% CAGR
• Payout ratio: ~63%
• Total devuelto en 2025: $6.1B (dividendos + recompras)
• Beta: 0.20 — volatilidad muy baja

Backlog por Segmento

Segmento	Backlog
Aeronautics	$59.4B
Missiles & Fire Control	$46.7B
Rotary & Mission Systems	$47.7B
Space	$39.8B
Total	$194B

$194B = 2.6x ventas anuales. Solo en H2 2025 recibieron $65B+ en nuevas órdenes.

Ventajas Competitivas (Moat)

• Monopolio del F-35: No hay otro caza de 5ta generación en producción occidental. 3,500+ aviones contratados
• Relación con el Pentágono: #1 contratista con $313B en contratos (2020-2024)
• Backlog de $194B: Visibilidad de revenue de 2.6 años
• Switching costs extremos: Los países que compran F-35 quedan locked-in por décadas
• Seguridad nacional: Programas clasificados son imposibles de replicar por competidores
• Escala de producción: La curva de aprendizaje del F-35 reduce costos cada año

La Megatendencia de Defensa

• NATO sube a 5% del PIB para 2035 (antes era 2%). Multiplicará presupuestos de defensa en Europa
• EE.UU. sube defensa ~15% en FY2026
• Conflictos activos (Ucrania, Medio Oriente) aceleran reposición de municiones
• Nuevas amenazas (hipersónicos, drones) requieren inversión masiva en defensa

Catalizadores

• NATO 5% GDP — 32 países multiplicando gasto de defensa, F-35 es el estándar
• EPS 2026E: $29.80 — +39% crecimiento con guidance firme
• Backlog récord $194B — 2.6x ventas, pipeline asegurado
• Reposición de municiones — HIMARS, PAC-3, JASSM con demanda sin precedentes
• F-35 internacional — Grecia, Rumania, Rep. Checa, más países en fila
• Presupuesto defensa EE.UU. +15% — LMT es el #1 beneficiario

Riesgos Principales

• Recorte de compras F-35: Pentágono cortó casi 50% en FY2026 (Air Force de 48 a 24, Navy de 17 a 12)
• Block 4/TR-3 con problemas: $6B de sobrecosto, años de retraso, 4,000+ partes faltantes
• Costos de sostenimiento F-35: Lifecycle cost proyectado a exceder $2 trillones (GAO)
• Concentración en F-35: ~30% del revenue total. Cualquier disrupción tiene impacto desproporcionado
• Cambio político: Recortes de defensa o iniciativas de eficiencia gubernamental podrían afectar

Posición Competitiva

Métrica	LMT	RTX	NOC	GD
Revenue	$75B	$85B	$42B	$46B
Backlog	$194B	$217B	$90B	$92B
Dividend Yield	2.26%	2.2%	1.7%	2.0%
Contratos Pentágono (5 años)	$313B	$145B	$81B	$116B
Enfoque defensa	100%	65%	90%	65%

Consenso de Analistas

• Rating: Hold / Neutral (dividido)
• Price target promedio: $596 - $665 (varía por fuente)
• Mediana: $660
• Rango targets: $432 - $740
• Upside implícito: +8% al target mediano ($660)

Conclusión

LMT a $610.17 es una compra defensiva en el sentido literal — el contratista de defensa más grande del mundo con visibilidad de ingresos de 2.6 años y 24 años de dividendo creciente. El contexto geopolítico (NATO al 5%, conflictos activos, presupuesto de EE.UU. +15%) es el más favorable para defensa en décadas. El riesgo principal es la ejecución del F-35 Block 4 y la concentración en un solo programa. Pero con EPS guiado a +39% en 2026 y beta de 0.20, es una de las posiciones más estables del portafolio.

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Research fecha: 24 Mar 2026 | Próxima revisión: Sep 2026

Esto no es asesoría financiera.