MDLZ — Mondelez International

Mondelez International (MDLZ) — Research Completo

Precio de la primera compra (2 de abril de 2026): $57.03 | P/E Forward: 16.9 | Div Yield: 3.5% | Market Cap: $73.6B — ver actualización de agosto 2026 al final

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¿Qué es Mondelez?

Mondelez International es una de las compañías de snacks más grandes del mundo, creada en 2012 como spin-off de Kraft Foods. Opera en 150+ países con ~$36B en revenue anual y algunas de las marcas de snacks más icónicas del planeta.

Marcas y Productos

Marca	Categoría	Posición
Oreo	Galletas	#1 mundial, vendida en 100+ países
Cadbury	Chocolate	Icónica en UK, India, Australia
Milka	Chocolate	Líder en Europa continental
Toblerone	Chocolate premium	Reconocimiento global (Swiss heritage)
Philadelphia	Queso crema	Líder global en su categoría
Trident	Chicle	Top 3 global
Tang	Bebida en polvo	Dominante en LATAM y Asia
Ritz	Crackers	Icónica en EE.UU.
belVita	Galletas desayuno	Categoría que crearon ellos
Halls	Pastillas	Líder global en throat lozenges

Números Clave 2025

Métrica	Valor
Revenue	~$36B
Margen Operativo	~17% (objetivo 18-19%)
Free Cash Flow	~$4B
Revenue fuera EE.UU.	~75%
Empleados	~91,000
Países	150+

Dividendo — 10+ Años de Crecimiento

• Dividendo anual: $2.00/acción ($0.50 trimestral)
• Yield: 3.5%
• Payout Ratio: ~55% (sostenible)
• Crecimiento: 10+ años consecutivos de aumento

Por Qué MDLZ a Estos Precios

MDLZ cotiza a $57, un 20% por debajo de su máximo de 52 semanas ($71.15). Las preocupaciones:

• Costos de cacao disparados (se triplicó en 2024-2025)
• Presión cambiaria por dólar fuerte
• Guidance conservador para 2026

Pero los fundamentals son sólidos: marcas irreemplazables, pricing power demostrado, y el cacao ya está normalizándose.

Análisis de Analistas

Métrica	Valor
Consenso	Buy
Analistas	22
Target Promedio	$68
Target Rango	$62 - $84
Upside	+19.2%

Riesgos Principales

• Costos de cacao/azúcar — Volatilidad en commodities comprime márgenes
• Exposición cambiaria — 75% revenue fuera EE.UU., dólar fuerte duele
• Regulación alimentaria — Etiquetado, restricciones a ultraprocesados
• Competencia local — Marcas regionales ganan share en emergentes
• Cambio de hábitos — Tendencia a snacks "saludables"

Valuación Actual

Métrica	Valor
Precio	$57.03
P/E Forward	16.9x (vs histórico ~22x)
Div Yield	3.5%
52-Week High	$71.15
Drawdown actual	-20% del máximo

Conclusión

MDLZ a $57 es una oportunidad de comprar el dueño de Oreo, Cadbury y Milka a P/E de 16.9x — un descuento significativo vs su promedio histórico de ~22x. El dividendo de 3.5% es atractivo y bien cubierto (payout 55%). El miedo al cacao creó la oportunidad, pero los fundamentals (marcas irreemplazables, presencia global, pricing power) no han cambiado. Con 19% de upside según analistas más el dividendo, el retorno total esperado es ~23%.

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Research fecha: 2 Abr 2026 | Próxima revisión: Oct 2026

Esto no es asesoría financiera.

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Actualización 26 de agosto de 2026 — Recompra (Posición #151)

Precio de entrada: $62.99 (apertura) | P/E TTM 23.1x | P/E forward 18.8x | Dividendo 3.3% | Capitalización $81,100 millones. Primera compra: #29 el 2 de abril de 2026 a $57.03 (+10.5% desde entonces).

Segundo trimestre 2026 (28 de julio). Ventas $9,355 millones (+4.1%; consenso $9,227 millones); crecimiento orgánico +2.2% (precio +1.5 pp, volumen/mezcla +0.7 pp); utilidad por acción reportada $1.20 (+144.9%); utilidad ajustada $0.73 (−2.7% a moneda constante; consenso $0.67). Por región (orgánico): Latinoamérica +8.4%, AMEA +7.1%, Norteamérica +3.4%, Europa −3.5%. Margen bruto ajustado 34% (+20 pb); margen operativo ajustado 13.1% (−120 pb, por insumos y más inversión en publicidad). Primer semestre: ventas $19,435 millones (+6.2%), utilidad ajustada $1.40 (−4.8%), flujo libre $700 millones, $1,500 millones devueltos a accionistas.

Guía 2026 (subida). Crecimiento orgánico 'de al menos 2%' (antes 0–2%); utilidad ajustada por acción de plana a +5% a moneda constante; flujo libre ~$3,000 millones; el tipo de cambio suma ~2 pp a ventas y $0.05 a la utilidad.

Cacao. Pico ~$12,487/t el 19 de diciembre de 2024; mínimo $2,863 el 2 de marzo de 2026; repunte a $6,520 el 9 de julio (inundaciones en Costa de Marfil y Ghana), ~$5,700 a mediados de julio. La dirección: las coberturas se fijaron a precios elevados a inicios de año, por lo que el costo aún no refleja el spot; inflación de insumos 2026 'de un dígito bajo' sobre el costo de ventas; los picos recientes son 'factores técnicos' (cierres de cortos), no déficit de oferta; '2027 está protegido de la volatilidad del cacao' vía productividad, ahorros con IA y productos menos intensivos en cacao. Año 2025 completo: ventas $38,540 millones (+5.8%), orgánico +4.3% (precio +8%, volumen −3.7%), utilidad ajustada $2.92 (−12.8%), margen bruto 28.4% vs 39.1%, flujo libre $3,200 millones, $4,900 millones devueltos.

Dividendo. Subido 4% a $0.52 trimestral (28 de julio; registro 30 de septiembre, pago 14 de octubre de 2026); $2.08 anual; payout ~73% de la utilidad reportada. Recompra autorizada: $9,000 millones (2025–2027).

Otros 2026. CFO Amit Banati desde el 1 de julio (Luca Zaramella a COO); nueva línea Toblerone en Berna (CHF 65 millones, marzo); Bernstein (23 de agosto) ve improbable una fusión con Hershey. Consenso Buy, 24 analistas, target promedio $69.13; rango 52 semanas $51.20–$66.65.

Riesgos vigentes. Cacao y rezago de coberturas; consumidor débil y marcas de tienda en máximo; Europa en negativo; GLP-1 (hasta −1.5% de volumen a 2035 según la empresa); deuda $21,200 millones; aranceles, Medio Oriente y tipo de cambio.

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Actualización 31 de agosto de 2026 — Tercera compra (Posición #153)

Precio de entrada: $62.24 (apertura) | P/E TTM 22.8x | P/E forward 18.5x | Dividendo 3.3% | Capitalización $79,800 millones. Compras previas: #29 (2 de abril, $57.03) y #151 (26 de agosto, $62.99). La tercera entrada llega −1.2% vs la segunda.

Lo nuevo desde el 26 de agosto. El cacao se movió en contra: ICE Nueva York saltó ~5.1% el 28 de agosto a ~$6,488/tonelada (rozando $6,500 intradía) — +25% en el mes y ~+14% vs los ~$5,700 de mediados de julio. Causas: StoneX recortó su pronóstico de superávit global 2026/27 de 149,000 a ~25,000 toneladas; el COCOBOD de Ghana ve la cosecha 2026/27 posiblemente en 450,000–550,000 toneladas (vs ~750,000); Costa de Marfil estima ~1.8 millones de toneladas (~−18%); enfermedad de mazorca negra extendiéndose; y cierre de cortos récord de fondos. Contexto: aun así queda ~48% abajo del pico de diciembre 2024 ($12,487) y muy arriba del mínimo de marzo 2026 ($2,863). La postura de la empresa (28 de julio) no ha cambiado: coberturas 2026 fijadas, inflación de insumos 'de un dígito bajo', y '2027 protegido de la volatilidad del cacao'.

Sin más novedades: cero movimientos de analistas del 27 al 31 de agosto (consenso Moderate Buy, target ~$67–69); única agenda corporativa, el fireside del COO y CFO en la conferencia de consumo de Barclays el 9 de septiembre. Dividendo $0.52 trimestral con registro el 30 de septiembre y pago el 14 de octubre.