What does Roche Holding AG do?

Roche Holding AG es **la empresa farmacéutica más antigua del top global**, fundada en **1896** por Fritz Hoffmann-La Roche en Basilea, Suiza. Hoy es **#1 mundial en oncología** (cáncer de mama, linfomas, pulmón) y **#1 mundial en diagnósticos in-vitro** (los tests de PCR que tu hospital usa, los tests de glucosa, oncology companion diagnostics). Tiene dos divisiones: **(1) Pharma (~78% del revenue)** — desarrollo y comercialización de medicamentos. Top productos en 2026: **Ocrevus** (esclerosis múltiple), **Hemlibra** (hemofilia A — primer anticuerpo bispecífico aprobado), **Vabysmo** (degeneración macular y edema diabético), **Xolair** (asma y alergias graves), **Phesgo** (cáncer de mama HER2+), **Tecentriq** (inmunoterapia oncológica), **Evrysdi** (atrofia muscular espinal — el primer tratamiento oral de la enfermedad). **(2) Diagnostics (~22% del revenue)** — tests de laboratorio y dispositivos médicos. Roche fabrica los analizadores que están en hospitales de **>180 países**. Cada año procesan **>30 mil millones de tests diagnósticos** globalmente. **Estructura accionaria — el dato que marca todo**: Roche tiene tres clases de títulos: - **Bearer Shares (ROG.SW)** — con voto, 12.96% del capital, controladas por la familia Hoffmann-Oeri (64.97% de los votos vía pool familiar creado 1948). - **Genussscheine** (Non-Voting Equity Security, NES) — sin voto, 87.04% del capital, lo que se compra públicamente. - **RHHBY ADR** — **8 ADRs RHHBY = 1 Genussschein**. Los holders de RHHBY no tienen voto. Económicamente idénticos a los Genussscheine. **La familia Hoffmann-Oeri** firmó un pool agreement en **1948** (76 años atrás) que les da control absoluto sin necesitar mayoría del capital. El pool jamás ha vendido. Severin Schwan (CEO 2008-2023) y ahora **Thomas Schinecker** (CEO desde marzo 2023, ex-CEO de Roche Diagnostics) reportan a un Board encabezado por Christoph Franz (Chairman desde 2014). 90 productos Roche están en la **WHO Essential Medicines List**. >100,000 empleados globales.

Why did Vectorial Data pick RHHBY?

RHHBY a $50.84 es comprar el #1 farmacéutico global en oncología y diagnósticos a P/E forward 15.76x — descuento vs farmacéutica peer ~18-20x — con un pipeline 2026-27 que tiene 3 catalysts asimétricos. Razones específicas: (1) **Q1 FY2026 batió consensus en ambos segmentos (reportado 23 abril 2026)**: revenue grupo CHF 14.722B (+6% CER, +9% USD), Pharma CHF 11.469B (+7% CER), Diagnostics CHF 3.253B (+3% CER). 5 productos crecieron doble dígito: Ocrevus +6%, Hemlibra +13%, Vabysmo +13%, **Xolair +26%, Phesgo +27%**. Confirmaron guidance FY2026 (mid single-digit growth en sales, high single-digit growth en core EPS a CER). (2) **CT-388 obesidad — la apuesta más asimétrica del año**: Phase 2 results (sept 2024) mostraron **22.5% pérdida de peso a 24 semanas** vs ~21% de Mounjaro y ~15% de Wegovy — números competitivos al **gold standard**. **Phase 3 acaba de iniciarse Q1 2026** (5 trials simultáneos). Si CT-388 logra aprobación 2028-29, Roche entra al mercado de obesidad de **$150B+ proyectado para 2030** que hoy controlan Lilly y Novo. Cualquier captura material es upside masivo no priced en la acción. (3) **Trontinemab Alzheimer — 91% reducción de placas amiloides en Phase 2**: cifra inédita vs Lecanemab (Eisai/Biogen) y Donanemab (Lilly) que rondan 60-70%. Phase 3 inicia 2026, lectura ~2028-29. Mercado Alzheimer es ~$50B+/año proyectado. (4) **89bio integración (cerrada sept 2025, $2.4B + CVR)**: pegozafermin sumó programa NASH/MASH (enfermedad de hígado graso no-alcohólica) — categoría sin tratamiento aprobado, prevalencia ~25% adultos EE.UU. Phase 3 en curso. (5) **Hoffmann-Oeri family control = capital allocator a 50 años**: el pool firmado en **1948** (76 años atrás) garantiza que Roche jamás será objeto de takeover hostil, jamás cortará R&D para hacer earnings de un quarter, jamás hará financial engineering. Sus decisiones se toman pensando en la generación siguiente. Es el horizonte de inversión más largo del top farmacéutico mundial. (6) **Diagnostics moat estructural**: Roche fabrica los analizadores que están en >180 países procesando >30B tests/año. Una vez instalado un analizador, los reactivos son razor-and-blade por décadas. (7) **Trump-Suiza tariff cap 15% (vs 39% original)**: el deal Suiza-EE.UU. de septiembre 2025 limita farmaceutical tariffs a 15%. Roche comprometió **$50B inversión en EE.UU. a 5 años** para desactivar presión política y mantener acceso al mercado #1 mundial. (8) **Dividendo 3.08% trailing, 36 años consecutivos pagado**: payout ratio 61%, sostenible. Roche distribuye en CHF (Swiss franc) — Suiza no tiene **Withholding Tax sobre US holders del ADR** (treaty 0%). (9) **Valuación**: P/E forward 15.76x es 15-20% descuento vs Pharma peer (Lilly 30x, Novo 22x, Pfizer 12x, Merck 14x). Si el pipeline obesidad/Alzheimer/NASH delivers, re-rating natural. Mean analyst target alrededor de $59-62 = **+15-20% upside**.

What are the risks of investing in RHHBY?

Los riesgos son específicamente medibles: (1) **persevERA giredestrant Phase 3 falló endpoint primario (marzo 2026)** — el oral SERD para cáncer mama ER+ post-tratamiento aromatase inhibitor + CDK4/6 inhibitor no superó al fulvestrant en first-line metastatic. Roche aún tiene 2 estudios giredestrant en marcha (lidERA adjuvant, evERA combinación) pero el dato más esperado falló. Cualquier fallo similar en CT-388 obesidad o trontinemab Alzheimer sería material. (2) **CT-388 Phase 3 incertidumbre real**: Phase 2 fue 22.5% pérdida pero N=78 pacientes en 24 semanas. Phase 3 con thousands de pacientes y 68-78 semanas puede tener side effects que limiten la dosis o eficacia menor que peers. Si CT-388 falla, la tesis obesidad-asimétrica desaparece. (3) **Trontinemab Alzheimer — Phase 2 fue impresionante pero N pequeño**: 91% reducción de placas amiloides es inédito pero hay que esperar Phase 3 para ver impacto en cognición/función. **El precedente de Lecanemab + Donanemab muestra que reducir placas no siempre traduce a beneficio clínico significativo**. (4) **Tariffs farmacéuticos en EE.UU.**: el cap de 15% post-deal es reducción del 39% original pero todavía es un costo. Roche tiene 36% del revenue en EE.UU. ($21B de $58B en 2024). Cada 1% de tariff adicional = ~$200M anuales. Si la administración Trump cambia términos, riesgo. (5) **89bio integración**: $3.5B total deal con CVR — si pegozafermin NASH falla en Phase 3, Roche escribirá goodwill. (6) **Patent cliffs 2026-29**: Ocrevus pierde exclusividad principal en EE.UU. 2029 (CHF 7B+ producto en 2025); biosimilars entrarán. Hemlibra protected hasta 2028+. Tecentriq biosimilars empezando ~2027. (7) **Estructura ADR sin voto**: holders RHHBY no participan en gobierno corporativo. Si la familia Hoffmann-Oeri tomara una decisión que perjudicara al public float, no hay defensa. Históricamente alineados pero estructuralmente posible. (8) **CHF/USD currency risk**: Roche reporta en CHF. Si CHF se aprecia vs USD, revenue USD-denominated reportado en CHF cae aún si volumen sube. (9) **Diagnostics competition desde China**: Mindray, Sysmex, Siemens Healthineers ganando share en mercados emergentes. Diagnostics sólo creció +3% Q1 2026 (vs Pharma +7%). (10) **Government drug pricing pressure**: Inflation Reduction Act (IRA) Medicare price negotiation está expandiendo lista de drugs negociadas — Ocrevus podría entrar 2027-28.

Acciones/RHHBY

RHHBY — Roche Holding AG

HealthcareEuropeSwitzerlandCertificado por blockchain

$50.84

Objetivo: $60.00 (+18%)

P/E Ratio

19.9

P/E Forward

15.8

Dividendo

3.08%

Cap. Mercado

$327.45B

EPS

$2.56

Consenso

Buy

Qué hacen

Roche Holding AG es la empresa farmacéutica más antigua del top global, fundada en 1896 por Fritz Hoffmann-La Roche en Basilea, Suiza. Hoy es #1 mundial en oncología (cáncer de mama, linfomas, pulmón) y #1 mundial en diagnósticos in-vitro (los tests de PCR que tu hospital usa, los tests de glucosa, oncology companion diagnostics). Tiene dos divisiones:

Pharma (~78% del revenue) — desarrollo y comercialización de medicamentos. Top productos en 2026: Ocrevus (esclerosis múltiple), Hemlibra (hemofilia A — primer anticuerpo bispecífico aprobado), Vabysmo (degeneración macular y edema diabético), Xolair (asma y alergias graves), Phesgo (cáncer de mama HER2+), Tecentriq (inmunoterapia oncológica), Evrysdi** (atrofia muscular espinal — el primer tratamiento oral de la enfermedad).

Diagnostics (~22% del revenue) — tests de laboratorio y dispositivos médicos. Roche fabrica los analizadores que están en hospitales de >180 países. Cada año procesan >30 mil millones de tests diagnósticos** globalmente.

Estructura accionaria — el dato que marca todo: Roche tiene tres clases de títulos:

Bearer Shares (ROG.SW) — con voto, 12.96% del capital, controladas por la familia Hoffmann-Oeri (64.97% de los votos vía pool familiar creado 1948).
Genussscheine (Non-Voting Equity Security, NES) — sin voto, 87.04% del capital, lo que se compra públicamente.
RHHBY ADR — 8 ADRs RHHBY = 1 Genussschein. Los holders de RHHBY no tienen voto. Económicamente idénticos a los Genussscheine.

La familia Hoffmann-Oeri firmó un pool agreement en 1948 (76 años atrás) que les da control absoluto sin necesitar mayoría del capital. El pool jamás ha vendido. Severin Schwan (CEO 2008-2023) y ahora Thomas Schinecker (CEO desde marzo 2023, ex-CEO de Roche Diagnostics) reportan a un Board encabezado por Christoph Franz (Chairman desde 2014). 90 productos Roche están en la WHO Essential Medicines List. >100,000 empleados globales.

Por qué nos gusta

RHHBY a $50.84 es comprar el #1 farmacéutico global en oncología y diagnósticos a P/E forward 15.76x — descuento vs farmacéutica peer ~18-20x — con un pipeline 2026-27 que tiene 3 catalysts asimétricos. Razones específicas:

Q1 FY2026 batió consensus en ambos segmentos (reportado 23 abril 2026): revenue grupo CHF 14.722B (+6% CER, +9% USD), Pharma CHF 11.469B (+7% CER), Diagnostics CHF 3.253B (+3% CER). 5 productos crecieron doble dígito: Ocrevus +6%, Hemlibra +13%, Vabysmo +13%, Xolair +26%, Phesgo +27%. Confirmaron guidance FY2026 (mid single-digit growth en sales, high single-digit growth en core EPS a CER).
CT-388 obesidad — la apuesta más asimétrica del año: Phase 2 results (sept 2024) mostraron 22.5% pérdida de peso a 24 semanas vs ~21% de Mounjaro y ~15% de Wegovy — números competitivos al gold standard. Phase 3 acaba de iniciarse Q1 2026 (5 trials simultáneos). Si CT-388 logra aprobación 2028-29, Roche entra al mercado de obesidad de $150B+ proyectado para 2030 que hoy controlan Lilly y Novo. Cualquier captura material es upside masivo no priced en la acción.
Trontinemab Alzheimer — 91% reducción de placas amiloides en Phase 2: cifra inédita vs Lecanemab (Eisai/Biogen) y Donanemab (Lilly) que rondan 60-70%. Phase 3 inicia 2026, lectura ~2028-29. Mercado Alzheimer es ~$50B+/año proyectado.
89bio integración (cerrada sept 2025, $2.4B + CVR): pegozafermin sumó programa NASH/MASH (enfermedad de hígado graso no-alcohólica) — categoría sin tratamiento aprobado, prevalencia ~25% adultos EE.UU. Phase 3 en curso.
Hoffmann-Oeri family control = capital allocator a 50 años: el pool firmado en 1948 (76 años atrás) garantiza que Roche jamás será objeto de takeover hostil, jamás cortará R&D para hacer earnings de un quarter, jamás hará financial engineering. Sus decisiones se toman pensando en la generación siguiente. Es el horizonte de inversión más largo del top farmacéutico mundial.
Diagnostics moat estructural: Roche fabrica los analizadores que están en >180 países procesando >30B tests/año. Una vez instalado un analizador, los reactivos son razor-and-blade por décadas.
Trump-Suiza tariff cap 15% (vs 39% original): el deal Suiza-EE.UU. de septiembre 2025 limita farmaceutical tariffs a 15%. Roche comprometió $50B inversión en EE.UU. a 5 años para desactivar presión política y mantener acceso al mercado #1 mundial.
Dividendo 3.08% trailing, 36 años consecutivos pagado: payout ratio 61%, sostenible. Roche distribuye en CHF (Swiss franc) — Suiza no tiene Withholding Tax sobre US holders del ADR (treaty 0%).
Valuación: P/E forward 15.76x es 15-20% descuento vs Pharma peer (Lilly 30x, Novo 22x, Pfizer 12x, Merck 14x). Si el pipeline obesidad/Alzheimer/NASH delivers, re-rating natural. Mean analyst target alrededor de $59-62 = +15-20% upside.

Riesgo Principal

Los riesgos son específicamente medibles:

persevERA giredestrant Phase 3 falló endpoint primario (marzo 2026) — el oral SERD para cáncer mama ER+ post-tratamiento aromatase inhibitor + CDK4/6 inhibitor no superó al fulvestrant en first-line metastatic. Roche aún tiene 2 estudios giredestrant en marcha (lidERA adjuvant, evERA combinación) pero el dato más esperado falló. Cualquier fallo similar en CT-388 obesidad o trontinemab Alzheimer sería material.
CT-388 Phase 3 incertidumbre real: Phase 2 fue 22.5% pérdida pero N=78 pacientes en 24 semanas. Phase 3 con thousands de pacientes y 68-78 semanas puede tener side effects que limiten la dosis o eficacia menor que peers. Si CT-388 falla, la tesis obesidad-asimétrica desaparece.
Trontinemab Alzheimer — Phase 2 fue impresionante pero N pequeño: 91% reducción de placas amiloides es inédito pero hay que esperar Phase 3 para ver impacto en cognición/función. El precedente de Lecanemab + Donanemab muestra que reducir placas no siempre traduce a beneficio clínico significativo.
Tariffs farmacéuticos en EE.UU.: el cap de 15% post-deal es reducción del 39% original pero todavía es un costo. Roche tiene 36% del revenue en EE.UU. ($21B de $58B en 2024). Cada 1% de tariff adicional = ~$200M anuales. Si la administración Trump cambia términos, riesgo.
89bio integración: $3.5B total deal con CVR — si pegozafermin NASH falla en Phase 3, Roche escribirá goodwill.
Patent cliffs 2026-29: Ocrevus pierde exclusividad principal en EE.UU. 2029 (CHF 7B+ producto en 2025); biosimilars entrarán. Hemlibra protected hasta 2028+. Tecentriq biosimilars empezando ~2027.
Estructura ADR sin voto: holders RHHBY no participan en gobierno corporativo. Si la familia Hoffmann-Oeri tomara una decisión que perjudicara al public float, no hay defensa. Históricamente alineados pero estructuralmente posible.
CHF/USD currency risk: Roche reporta en CHF. Si CHF se aprecia vs USD, revenue USD-denominated reportado en CHF cae aún si volumen sube.
Diagnostics competition desde China: Mindray, Sysmex, Siemens Healthineers ganando share en mercados emergentes. Diagnostics sólo creció +3% Q1 2026 (vs Pharma +7%). (10) Government drug pricing pressure: Inflation Reduction Act (IRA) Medicare price negotiation está expandiendo lista de drugs negociadas — Ocrevus podría entrar 2027-28.

Este es contenido educativo e informativo, no asesoría financiera. Siempre consulta con un asesor financiero calificado antes de tomar decisiones de inversión.

Vectorial Data eligió RHHBY el 2026-05-05 a $50.84.

Actualizado: Invalid Date

Dividendos recibidos por el portafolio Vectorial

RHHBY aún no ha pagado dividendos al portafolio.

Research Completo

Roche Holding AG (RHHBY) — Research Completo

Precio: $50.84 | P/E TTM: 19.86 | P/E Forward: 15.76 | Div Yield: 3.08% | Market Cap: $327.45B

¿Qué es Roche?

Roche Holding AG es la empresa farmacéutica más antigua del top global, fundada en 1896 por Fritz Hoffmann-La Roche en Basilea, Suiza. Hoy es:

#1 mundial en oncología (cáncer de mama, linfomas, pulmón)
#1 mundial en diagnósticos in-vitro (>180 países, >30B tests/año)
130 años de historia continua controlada por la misma familia fundadora

Estructura Accionaria — Lo Que Marca Todo

Roche tiene tres clases de títulos:

Título	Voto	% Capital	Quién lo tiene
Bearer Shares (ROG.SW)	Sí	12.96%	Familia Hoffmann-Oeri (64.97% votos via pool 1948)
Genussscheine (NES)	No	87.04%	Public float global
RHHBY ADR	No	(representa Genussschein)	8 ADRs = 1 Genussschein

El pool familiar Hoffmann-Oeri firmado en 1948 (76 años atrás) garantiza control absoluto. La familia jamás ha vendido. Inversionistas RHHBY no tienen voto, pero económicamente equivalentes a Genussscheine.

Q1 FY2026 — Reportado 23 abril 2026

Métrica	Q1 2026	YoY (CER)
Revenue grupo	CHF 14.722B	+6% CER, +9% USD
Pharma	CHF 11.469B	+7% CER
Diagnostics	CHF 3.253B	+3% CER

Top 5 productos en crecimiento Q1:

Ocrevus (esclerosis múltiple): CHF 1.69B (+6%)
Hemlibra (hemofilia A): CHF 1.19B (+13%)
Vabysmo (degeneración macular): CHF 1.02B (+13%)
Xolair (asma/alergias): CHF 708M (+26%)
Phesgo (cáncer mama HER2+): CHF 686M (+27%)

Guidance FY2026 confirmado: mid single-digit growth en sales, high single-digit growth en core EPS a CER.

Pipeline 2026-29 — Las 3 Apuestas Asimétricas

(1) CT-388 — Obesidad (Phase 3 inicia Q1 2026)

Phase 2 result (sept 2024): 22.5% pérdida de peso a 24 semanas
Comparación: Mounjaro ~21%, Wegovy ~15%
Phase 3: 5 trials simultáneos en curso
Mercado obesidad: $150B+ proyectado para 2030 (hoy ~$30B)
Aprobación esperada: 2028-29 si Phase 3 confirma datos

(2) Trontinemab — Alzheimer (Phase 3 inicia 2026)

Phase 2 result (oct 2024): 91% reducción de placas amiloides
Comparación: Lecanemab (Eisai) ~60%, Donanemab (Lilly) ~70%
Lectura Phase 3: ~2028-29
Mercado Alzheimer: $50B+/año proyectado

(3) Pegozafermin (89bio) — NASH/MASH

Adquisición 89bio cerrada sept 2025: $2.4B + CVR hasta $6/sh = ~$3.5B total
NASH/MASH: enfermedad de hígado graso no-alcohólica, sin tratamiento aprobado, ~25% prevalencia adultos EE.UU.
Phase 3 en curso

Tariffs y Política — Trump-Suiza Deal

Tariff cap 15% (bajó de 39% original) tras deal Suiza-EE.UU. septiembre 2025
Roche comprometió $50B inversión EE.UU. a 5 años
36% del revenue Roche viene de EE.UU. ($21B de $58B en 2024)
Cada 1% de tariff adicional = ~$200M/año

Capital Return

Dividendo CHF 9.80/Genussschein FY2025 (USD ADR yield ~3.08%)
36 años consecutivos subiendo o manteniendo dividendo
Payout ratio: 61%
Buybacks: limitados — Roche prefiere reinvertir en R&D + M&A
Suiza-EE.UU. 0% withholding tax sobre RHHBY ADR (treaty)

Patent Landscape

Producto	Pierde exclusividad
Ocrevus	EE.UU. 2029 (~CHF 7B en 2025)
Hemlibra	2028+
Tecentriq	~2027 (biosimilars)
Vabysmo	2032+
Phesgo	2030+

Próximos Catalysts

Earnings Q2 FY2026: ~24 julio 2026
CT-388 Phase 3 readouts iniciales: 2027
Trontinemab Phase 3 enrollment: completa 2026

Tesis en una línea

Comprar el #1 farmacéutico global en oncología y diagnósticos a P/E forward 15.76x, con familia Hoffmann-Oeri controlling 76 años (capital allocator multi-generacional), pipeline 2026-29 que tiene 3 apuestas asimétricas (CT-388 obesidad, trontinemab Alzheimer, pegozafermin NASH), Trump-Suiza tariff cap 15%, dividendo 3.08% / 36 años consecutivos.

Research fecha: 5 May 2026 | Próxima revisión: Nov 2026

Esto no es asesoría financiera.

Investigado: 5/5/2026Actualizado: 5/5/2026Próxima revisión: 5/11/2026

Esto no es asesoría financiera. Consulta con un asesor financiero certificado.

El autor puede mantener posiciones en los valores mencionados.

El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros.