WCN — Waste Connections, Inc.
$162.23
Objetivo: $200.60 (+23.7%)
P/E Ratio
38.7
P/E Forward
25.8
Dividendo
0.87%
Cap. Mercado
$40.3B
EPS
$4.14
Consenso
Compra fuerte
Qué hacen
Waste Connections (oficinas ejecutivas en Woodbridge, Ontario, y sede operativa en The Woodlands, Texas; fundada en 1997 en Folsom, California, por su actual CEO Ron Mittelstaedt; ~24,200 empleados, de ellos ~11,300 choferes) recolecta, transporta y dispone basura para ~9 millones de clientes residenciales, comerciales e industriales en 46 estados de EE.UU. y 6 provincias de Canadá. Mezcla de ingresos del segundo trimestre 2026: recolección 69.6%, rellenos sanitarios y estaciones de transferencia 18.1%, tratamiento de residuos de la industria petrolera (E&P) 7.9%, reciclaje 2.4% e intermodal/otros 2.0%.
Su estrategia la distingue de las gigantes WM y Republic Services: se enfoca en mercados secundarios con contratos exclusivos de franquicia o municipales, donde la competencia es mínima y los precios suben año con año. Al cierre de 2025 operaba 77 rellenos sanitarios municipales, 20 de residuos petroleros y 17 de otros residuos no peligrosos; captura gas en 61 de ellos y tiene más de una docena de plantas de gas natural renovable (RNG) que deben estar todas operando a inicios de 2027.
También crece comprando: ~$330 millones de ingresos anualizados adquiridos en 2025 y ~$100 millones en el primer semestre de 2026, con otros ~$30 millones por cerrar.
Por qué nos gusta
Tres razones.
- EL PRECIO SUBE AUNQUE LLEGUE MENOS BASURA: en el segundo trimestre 2026 el volumen cayó 1.9% (construcción lenta e incertidumbre) y aun así los ingresos subieron 6.4% a $2,562 millones gracias a precio +5.6%; la utilidad ajustada por acción saltó a $1.50 desde $1.29 (+16%) y el margen EBITDA ajustado llegó a 32.8%, ayudado por récord de seguridad y menor rotación de personal. Las toneladas de construcción y demolición volvieron a crecer por primera vez en 10 trimestres.
- SUBIÓ LA GUÍA Y EL EFECTIVO VIENE EN CAMINO: 2026 ahora en ingresos $10,020–10,050 millones, EBITDA ajustado $3,330–3,340 millones y flujo libre ajustado $1,400–1,450 millones (+11–15% vs 2025); la dirección espera crecimiento de doble dígito del flujo libre por acción en 2026 y 'más de lo mismo' en 2027, cuando termina el gasto en las plantas de RNG y bajan los pagos de Chiquita Canyon. Además invierte ~$100 millones en siete iniciativas de inteligencia artificial (precios, rutas, atención a clientes) que ya aportan ~$20 millones de EBITDA.
- CALIDAD CON DESCUENTO: tocó mínimo de 52 semanas de $148.62 el 2 de junio (−23% en un año) mientras el negocio seguía superando estimados; a $162.23 cotiza a 25.8x la utilidad prevista, con recompras récord de $614.5 millones en el semestre (~1.5% de las acciones), 15 aumentos de dividendo seguidos desde 2010, consenso Strong Buy y target promedio ~$201 (+23.7%).
Riesgo Principal
El #1: Chiquita Canyon. Este relleno en el condado de Los Ángeles sufre desde 2022 una reacción química subterránea (temperaturas de casi 260°F) que ha llegado a generar más de 200,000 galones de líquidos al día; dejó de recibir basura el 1 de enero de 2025 y en 2026 costará $100–150 millones en efectivo. Hay demanda del condado de Los Ángeles (2024), contrademanda de la empresa por $825 millones (junio 2026), un aviso de violaciones del regulador ambiental de California (14 de agosto de 2026) y ajustes contables por cierre de rellenos de $138 millones en el primer semestre. Otros:
- volumen débil: −1.9% en el trimestre; si la economía se enfría, el precio tiene que cargar todo;
- crecimiento más lento: los analistas esperan ~5.8% de ingresos a 12 meses vs 11.3% anual en los últimos cinco años;
- múltiplo exigente: 25.8x la utilidad prevista y 38.7x la pasada — no es barata, solo menos cara que hace un año;
- dividendo chico (0.87%): aquí se compra crecimiento, no ingreso;
- partes sensibles a materias primas: los residuos petroleros (7.9% del ingreso) dependen de la perforación, y el reciclaje, el gas de relleno y el combustible fluctúan.
Este es contenido educativo e informativo, no asesoría financiera. Siempre consulta con un asesor financiero calificado antes de tomar decisiones de inversión.
Vectorial Data eligió WCN el 2026-09-15 a $162.23.
Research Completo
Qué hace. Waste Connections (NYSE/TSX: WCN; oficinas ejecutivas en Woodbridge, Ontario; sede operativa en The Woodlands, Texas; fundada en 1997 en Folsom, California; salió a bolsa en mayo de 1998; CEO Ronald J. Mittelstaedt — fundador, CEO 1997–2019 y de nuevo desde abril de 2023; ~24,214 empleados al 31-dic-2025, de ellos 11,347 choferes y 2,020 mecánicos) presta servicios integrados de residuos no peligrosos — recolección, transferencia, disposición y reciclaje — a ~9 millones de clientes en 46 estados de EE.UU. y 6 provincias de Canadá, sobre todo en mercados exclusivos y secundarios (contratos de franquicia, municipales y certificados gubernamentales). Activos al cierre de 2025: 77 rellenos sanitarios municipales, 20 rellenos de residuos petroleros (E&P) y 17 de otros residuos no peligrosos; sistemas de captura de gas en 61 rellenos y más de una docena de proyectos de gas natural renovable (RNG). Mezcla del segundo trimestre 2026: recolección 69.6%, disposición y transferencia 18.1%, E&P 7.9%, reciclaje 2.4%, intermodal y otros 2.0%.
Resultados (segundo trimestre 2026, 22 de julio). Ingresos $2,562 millones (+6.4%, 0.9% arriba del consenso); precio base +5.6% (+5.8% en el año); volumen −1.9%; crecimiento interno de residuos sólidos +3.6%. EBITDA ajustado $840.1 millones (+6.8%), margen 32.8% (+70 puntos base subyacentes). Utilidad neta $296.4 millones ($1.17 por acción); ajustada $381.7 millones ($1.50 por acción vs $1.29). Residuos E&P +18%; ventas de gas de relleno +15% contra el trimestre anterior; toneladas de construcción y demolición positivas por primera vez en 10 trimestres. Flujo operativo del semestre $1,279 millones; flujo libre ajustado $703.4 millones. Guía 2026 subida: ingresos $10,020–10,050 millones (antes $9,900–9,950), EBITDA ajustado $3,330–3,340 millones, flujo libre ajustado $1,400–1,450 millones. Primer trimestre 2026: ingresos $2,371 millones y utilidad ajustada $1.23 por acción (consenso $1.18).
Base 2025 (11 de febrero de 2026). Ingresos $9,467 millones (+6.1%); EBITDA ajustado $3,125 millones (margen 33.0%, +50 puntos base); flujo libre ajustado $1,259 millones; ~$330 millones de ingresos anualizados adquiridos; retorno récord a accionistas de $839.3 millones. Rotación de personal e incidentes de seguridad bajaron por tercer año seguido.
Palancas 2026–2027. Plantas de RNG adelantadas: gasto de capital prácticamente terminado a fin de 2026 y todas operando a inicios de 2027. ~$100 millones en siete iniciativas de inteligencia artificial (optimización de precios — ya ~$20 millones de EBITDA —, rutas dinámicas, atención a clientes), con meta de ~100 puntos base de margen hacia 2028–2029. Adquisiciones: ~$100 millones anualizados en el semestre y ~$30 millones más por cerrar; actividad 'arriba del promedio' esperada. La dirección prevé crecimiento de doble dígito del flujo libre por acción en 2026 y 'más de lo mismo' en 2027, con conversión de flujo hacia 48–50% del EBITDA.
Dividendo y capital. Dividendo trimestral de $0.35 ($1.40 anual ≈ 0.87% a $162.23). Iniciado en octubre de 2010 ($0.05 ajustado por split) y subido cada año desde entonces — 15 aumentos, hoy 7 veces el original; el último, +11.1% en octubre de 2025 (suele anunciarse en octubre). Recompras récord de $614.5 millones en el primer semestre 2026 (~1.5% de las acciones). Deuda sobre capitalización en libros: 54%.
Chiquita Canyon. Relleno en el condado de Los Ángeles con una reacción de temperatura elevada desde mayo de 2022 (hasta casi 260°F; más de 200,000 galones diarios de lixiviados en su pico). Cerró a nuevos residuos el 1 de enero de 2025; sigue en manejo de cierre y poscierre. Salida de efectivo esperada en 2026: $100–150 millones, en línea con el punto medio; debe bajar en años siguientes. Litigios: demanda del condado de Los Ángeles (2024) y demanda de la subsidiaria contra el condado por $825 millones (junio 2026). Reguladores: DTSC y EPA pidieron reubicar un conjunto de tanques (junio 2026); aviso de violaciones del DTSC el 14 de agosto de 2026. Cargos por ajustes de pasivos de cierre de rellenos: $58.5 millones en el trimestre y $138 millones en el semestre (contables, no más efectivo, según la empresa).
Acción. $162.23 de apertura (15 de septiembre de 2026); capitalización ~$40,300 millones; P/E 38.7x TTM (deprimido por cargos) / 25.8x forward; utilidad por acción TTM $4.14. Mínimo de 52 semanas $148.62 (2 de junio de 2026, −23% en un año). Consenso Strong Buy en Yahoo (1.5); target promedio ~$200.60 de 28 analistas (rango $162–220): Bernstein $205 (8-sep), J.P. Morgan $195 (21-ago), UBS Hold $176 (4-ago), Barclays Hold $187 (28-jul).
Riesgos. (1) Chiquita Canyon: costo en efectivo, litigios cruzados y presión regulatoria. (2) Volumen débil (−1.9%) por construcción e incertidumbre; recargos por combustible generan pérdida de clientes marginal. (3) Desaceleración: ~5.8% de crecimiento esperado a 12 meses vs 11.3% anual en cinco años. (4) Valuación: 25.8x forward, sin mucho margen de error. (5) Dividendo bajo (0.87%). (6) Sensibilidad a materias primas: E&P ligado a la perforación; reciclaje, gas de relleno y combustible volátiles. (7) Dependencia de adquisiciones para crecer.
Esto no es asesoría financiera. Consulta con un asesor financiero certificado.
El autor puede mantener posiciones en los valores mencionados.
El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros.