MRK — Merck & Co., Inc.
$143.85
लक्ष्य: $152.96 (+6.3%)
P/E Ratio
114.8
P/E Forward
15.0
लाभांश
2.35%
मार्केट कैप
$354.2B
EPS
$1.25
सर्वसम्मति
खरीद
यह कंपनी क्या करती है
Merck & Co. (Rahway, New Jersey; CEO Rob Davis; ~75,000 कर्मचारी; अमेरिका और कनाडा के बाहर MSD नाम से) दुनिया की सबसे बड़ी फार्मा कंपनियों में है। इसका दिल है Keytruda, वह immunotherapy जो शरीर की रोग-प्रतिरोधक प्रणाली को कैंसर पर हमला करने में मदद करती है: 2025 में $31.7 अरब और 2026 की दूसरी तिमाही में $8.4 अरब (आय का ~आधा), जिसमें Keytruda Qlex भी शामिल है — injection वाला रूप जो 30 मिनट के infusion की जगह ~1 मिनट में लग जाता है। इसके बाद vaccines (HPV के ख़िलाफ़ Gardasil, तिमाही में $1.17 अरब; pneumococcus के ख़िलाफ़ Capvaxive), Winrevair (फेफड़ों का उच्च रक्तचाप, $11.5 अरब में Acceleron की ख़रीद से), Welireg (किडनी कैंसर) और हर तिमाही $1.8 अरब (+8%) का पशु-स्वास्थ्य कारोबार।
2025 से इसने अपनी अगली पीढ़ी ख़रीदी: Verona Pharma (~$10 अरब, 7 अक्टूबर 2025 को पूरी; COPD के लिए Ohtuvayre, तिमाही में $204 मिलियन), Cidara (~$9.2 अरब; CD388, flu से बचाव, Phase III में) और Terns ($6.8 अरब; chronic myeloid leukemia के लिए MK-4208)।
2026 में अहम मंज़ूरियाँ मिलीं: Lipfendra (enlicitide, 16 जुलाई), LDL कोलेस्ट्रॉल को 60% तक घटाने वाली पहली और एकमात्र रोज़ाना PCSK9 गोली; किडनी, मूत्राशय और triple-negative स्तन कैंसर में Keytruda के नए combinations; और 19 अगस्त को personalized messenger-RNA therapy intismeran (Moderna के साथ) ने melanoma में Phase III के लक्ष्य हासिल किए — ऐसा करने वाली अपनी तरह की पहली therapy।
हमें क्यों पसंद है
तीन कारण।
- Keytruda की जगह लेने वाली दवाएँ आँकड़ों में दिख रही हैं: दूसरी तिमाही में Winrevair ने $588 मिलियन (+75%), Welireg ने $271 मिलियन (+67%), Capvaxive ने $184 मिलियन (+42%) और Ohtuvayre ने $204 मिलियन बेचे; 2026 का बिक्री अनुमान बढ़कर $66.3–67.3 अरब (फ़रवरी में $65.5–67.0 अरब)। 14 सितंबर को Morgan Stanley सम्मेलन में प्रबंधन ने कहा कि 2030 के दशक के मध्य तक हाल के launches और pipeline से $70 अरब से ज़्यादा आय का लक्ष्य 'रूढ़िवादी लगता है' (oncology अब >$25 अरब) और Keytruda के patent ख़त्म होने को 'चट्टान नहीं, एक ढलान' बताया।
- ऐसा pipeline जिसने अभी नतीजे दिए: Lipfendra मंज़ूर (अमेरिका में ~30 मिलियन मरीज़ इलाज के बावजूद कोलेस्ट्रॉल-लक्ष्य से दूर), melanoma के Phase III में intismeran सफल (19 अगस्त; Phase II में 5 साल पर दोबारा बीमारी या मौत का ख़तरा 49% घटाया), sacituzumab tirumotecan ने endometrial कैंसर में Phase III लक्ष्य पाया और Keytruda Qlex मरीज़ों को injection वाले रूप पर ले जा रहा है।
- हिसाब-किताब के असर के पीछे सस्ती: 114.8x का P/E एक-बार के अधिग्रहण ख़र्च दिखाता है — 2026 की adjusted EPS गाइडेंस ($2.66–2.76) में प्रति शेयर $6.05 के ख़र्च शामिल हैं (Cidara $3.62, Terns $2.31, अन्य $0.12); इनके बिना ~$8.71–8.81 होती, और 2027 का सर्वसम्मत अनुमान $9.55 है → $143.85 पर 15 गुना। सालाना $3.40 देती है (2.35%), नवंबर 2025 में 4.9% बढ़ाया, लगातार 15 साल से बढ़ोतरी। 28 विश्लेषकों की Buy सर्वसम्मति, औसत target $152.96 (+6.3%), सितंबर में बढ़ोतरी: HSBC $172, BofA $166, Guggenheim $170, DBS $180।
मुख्य जोखिम
#1: Keytruda का patent 2028 में ख़त्म। यह आय का ~आधा है; थीसिस के लिए ज़रूरी है कि Winrevair, Lipfendra, vaccines, अधिग्रहण और नई oncology दवाएँ समय पर यह ख़ाली जगह भरें — कंपनी 'चट्टान नहीं, ढलान' का वादा करती है, पर यह वादा ही है। अन्य:
- 2026 में ही generics: Januvia/Janumet (सरकार द्वारा तय दाम भी), Bridion और Dificid इस साल ~$2.5 अरब घटाते हैं;
- चीन में Gardasil: माँग ढह गई और Merck ने 2025 से shipments रोक रखे हैं — यह vaccine अब growth का इंजन नहीं;
- अधिग्रहणों का अमल: 2025 से Verona, Cidara और Terns पर ~$26 अरब, जिनमें से ~$14.7 अरब 2026 में ख़र्च के रूप में दर्ज — इन्हें सफल होना होगा; तिमाही में gross margin 1.1 अंक गिरा;
- अमेरिकी दवा-दाम नीति: दिसंबर 2025 का 'most-favored-nation' समझौता (TrumpRx पर Januvia $330 से $100) और reimbursement का दबाव बदलता रहता है;
- अब सस्ती नहीं रही: एक साल में ~75% चढ़ी, अपने उच्चतम ($156.92) के क़रीब, और औसत target सिर्फ़ +6%; Lipfendra की शुरुआत धीमी रहेगी (पूरी coverage 2027 के अंत के आसपास)।
यह शैक्षिक और सूचनात्मक सामग्री है, वित्तीय सलाह नहीं। निवेश निर्णय लेने से पहले हमेशा एक योग्य वित्तीय सलाहकार से परामर्श लें।
Vectorial Data ने MRK को 2026-09-15 को $143.85 पर चुना।
पूर्ण रिसर्च
Qué hace. Merck & Co. (NYSE: MRK; Rahway, Nueva Jersey; CEO y presidente del consejo Rob Davis; ~75,000 empleados al cierre de 2025; MSD fuera de EE.UU. y Canadá) es una farmacéutica global con dos segmentos: Farmacéutico ($14,760 millones en el segundo trimestre de 2026, +5%) y Salud Animal ($1,800 millones, +8%). Pilar: Keytruda/Keytruda Qlex (inmunoterapia contra el cáncer; $31,700 millones en 2025, +7%; $8,400 millones en el trimestre, ~la mitad del ingreso). Crecimiento: Winrevair (hipertensión arterial pulmonar, vía Acceleron por $11,500 millones), Welireg (riñón), Capvaxive (neumococo), Ohtuvayre (EPOC, vía Verona), Enflonsia (VSR en bebés, recién lanzado), Lipfendra (colesterol). Vacunas: Gardasil/Gardasil 9.
Resultados (segundo trimestre 2026, 4 de agosto). Ingresos $16,610 millones (+5% / +4% sin efecto cambiario), arriba del consenso (~$16,360 millones). Keytruda $8,400 millones (+5%; Qlex $463 millones); Winrevair $588 millones (+75%); Welireg $271 millones (+67%); Gardasil $1,170 millones (+4%); Capvaxive $184 millones (+42%); Ohtuvayre $204 millones; Salud Animal $1,800 millones (+8%). Utilidad por acción: −$0.54 reportada y −$0.13 ajustada, ambas por el cargo único de $2.31 por acción (Terns); sin ese cargo la ajustada rondaría $2.18. Gasto de investigación $9,700 millones (vs $4,000 millones hace un año, por el cargo). Margen bruto −1.1 puntos por reservas de inventario. Guía 2026: ventas $66,300–67,300 millones (subida desde $65,800–67,000; en febrero era $65,500–67,000); utilidad ajustada $2.66–2.76 incluyendo cargos únicos de $3.62 (Cidara, $9,000 millones), $2.31 (Terns, $5,700 millones) y $0.12 (financiamiento/MK-4208); tasa de impuestos 35–36%. Base 2025: ventas $65,000 millones (+1%).
Pipeline 2026. Lipfendra (enlicitide) aprobada por la FDA el 16 de julio: primera pastilla diaria PCSK9, baja el LDL hasta 60%; objetivo ~30 millones de pacientes en EE.UU. sin llegar a su meta; cobertura comercial completa esperada hacia fines de 2027. Intismeran autogene + Keytruda (con Moderna): fase III INTerpath-001 cumplió supervivencia libre de recaída y libre de metástasis a distancia (19 de agosto) — la primera fase III positiva de una terapia de neoantígenos individualizada y de ARN mensajero contra el cáncer; la acción subió más de 12% en una sesión de agosto. Sacituzumab tirumotecan (TroFuse-005) cumplió en endometrio (17 fases III en curso). Keytruda aprobada en nuevas combinaciones (riñón, vejiga músculo-invasiva, mama triple negativo avanzado). Calderasib (KRAS G12C) con designación de terapia innovadora y fase III con Keytruda Qlex. Tulisokibart cumplió en colitis ulcerosa (descontinuado en esclerosis sistémica). Islatravir/lenacapavir (con Gilead): tratamiento semanal oral de VIH con datos de fase III. En la conferencia de Morgan Stanley (14 de septiembre) la dirección dijo que la meta de >$70,000 millones de ingresos de lanzamientos recientes y pipeline a mediados de los 2030 'se ve conservadora' (oncología >$25,000 millones) y que intismeran y el biespecífico MK-2010 no estaban incluidos.
Compras. Verona Pharma (~$10,000 millones, cerrada el 7 de octubre de 2025; Ohtuvayre), Cidara Therapeutics (~$9,200 millones, $221.50 por acción; CD388 contra influenza, fase III con designación de terapia innovadora), Terns Pharmaceuticals ($6,800 millones, cerrada en el segundo trimestre de 2026; MK-4208 para leucemia mieloide crónica).
Dividendo. $0.85 trimestral ($3.40 anual), subido 4.9% desde $0.81 en noviembre de 2025; 15 años seguidos de aumentos. ≈2.35% al precio de compra. Fecha de registro del pago del 7 de octubre: 15 de septiembre de 2026 — la compra de hoy ya no cobra ese pago; el siguiente sí. Contra la utilidad esperada 2027 ($9.55) el dividendo representa ~36%.
EE.UU. y política. Merck fue una de las nueve farmacéuticas del acuerdo de 'nación más favorecida' anunciado el 19 de diciembre de 2025: precios de Medicaid ligados a países desarrollados, venta directa vía TrumpRx (Januvia de $330 a $100) y alivio arancelario, a cambio de inversión en manufactura en EE.UU. (≥$150,000 millones entre las nueve). Genéricos 2026: Januvia/Janumet, Bridion (exclusividad en EE.UU. hasta julio 2026) y Dificid restan ~$2,500 millones de ingresos este año.
Acción. $143.85 de apertura (15 de septiembre de 2026); capitalización ~$354,200 millones; rango 52 semanas $77.58–$156.92; ~+75% en un año. P/E 114.8x TTM (distorsionado por cargos de compras) / 15.0x forward. Consenso Buy (28 analistas); target promedio $152.96 (rango $105–186), +6.3%. Septiembre: HSBC subió a $172, Guggenheim a $170, Leerink a $161, BofA $166, DBS $180.
Riesgos. (1) Patente de Keytruda (2028), ~la mitad del ingreso; la dirección espera 'una colina, no un precipicio' y admite crecimiento más lento de Keytruda desde 2027. (2) Genéricos 2026 (~$2,500 millones). (3) Gardasil en China: envíos frenados desde 2025 por desplome de demanda. (4) Ejecución de ~$26,000 millones en compras; cargos únicos de ~$14,700 millones en 2026. (5) Política de precios de EE.UU. (nación más favorecida, TrumpRx, precios fijados por el gobierno). (6) Valuación ya no deprimida tras +75% en un año; target promedio solo +6%. (7) Arranque lento de Lipfendra; lecturas binarias (tulisokibart con datos hacia fines de 2026 o inicios de 2027).
यह वित्तीय सलाह नहीं है। निवेश करने से पहले किसी प्रमाणित वित्तीय सलाहकार से परामर्श लें।
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