CSCO — Cisco Systems, Inc.
$111.11
Objetivo: $137.63 (+23.9%)
P/E Ratio
33.1
P/E Forward
19.6
Dividendo
1.53%
Cap. Mercado
$434B
EPS
$3.33
Consenso
Compra
Qué hacen
Cisco Systems (San José, California; CEO Chuck Robbins; ~82,400 empleados al 25 de julio de 2026) fabrica el equipo y el software que mueve los datos: switches y routers para empresas, operadores y centros de datos, Wi-Fi para oficinas y campus, su propio chip de redes (Silicon One) y ópticas, firewalls y ciberseguridad, videollamadas Webex y monitoreo de sistemas con Splunk. Ingresos del año fiscal 2026 (cerró el 25 de julio): $63,300 millones (+12%).
Mezcla del cuarto trimestre: productos $13,459 millones (+24%) — redes +28%, seguridad +14%, colaboración +12%, observabilidad +6% — y servicios $3,793 millones (sin cambio). Software: $6,200 millones (+11%); ingresos recurrentes anualizados (ARR) $32,100 millones (+3%).
La gran novedad es la inteligencia artificial: los cuatro grandes operadores de nube (hyperscalers) le compran switches, chips y ópticas para conectar miles de procesadores. Esos pedidos sumaron $9,300 millones en el año fiscal 2026 ($4,000 millones solo en el cuarto trimestre) y Cisco espera $7,500 millones de ingresos de IA en 2027, casi el doble de los ~$3,800 millones de 2026. Además, las empresas están renovando sus redes de oficina (pedidos de campus +20%).
Por qué nos gusta
Tres razones.
- LA IA SE VOLVIÓ SU MOTOR: los pedidos de los gigantes de la nube pasaron de $600 millones en el tercer trimestre fiscal de 2025 a $1,900 millones en el de 2026 y a $4,000 millones en el cuarto; el año cerró con $9,300 millones en pedidos y la guía 2027 prevé $7,500 millones de ingresos de IA (casi el doble). Los pedidos totales de productos crecieron 35% y los de redes 40% — octavo trimestre seguido de doble dígito.
- LA GUÍA SUPERÓ POR MUCHO A WALL STREET: primer trimestre fiscal 2027 de $18,000–18,200 millones (vs ~$16,800 millones esperados) y utilidad ajustada por acción de $1.32–1.34 (vs $1.16); año fiscal 2027 en $72,200–73,400 millones (+14–16%) y $5.05–5.11 por acción (+17–18%). Todo con flujo operativo de $5,400 millones en el trimestre (+27%).
- COMPRAMOS DESPUÉS DEL CASTIGO: la acción cayó 8.4% el 13 de agosto por márgenes, no por falta de demanda, y a $111.11 está ~15% abajo de su máximo histórico ($130.37) — prácticamente el precio al que la propia Cisco recompró 13 millones de acciones en el trimestre ($111.53 promedio). Devolvió $12,700 millones a sus accionistas en el año (99% del flujo libre), subió su dividendo por 15º año seguido y el consenso es Buy con target promedio $137.63 (+23.9%) de 28 analistas.
Riesgo Principal
El #1: los márgenes se aprietan. El equipo para IA deja menos ganancia por dólar que el software y la memoria se encareció: el margen bruto ajustado bajó de 68.4% a 66.3% en el trimestre y la guía del siguiente es 65–66% — por eso la acción cayó 8.4% pese a superar estimados. Otros:
- ¿crecimiento de pico?: ~5 puntos del crecimiento del trimestre vinieron de subir precios, algo que no se repite para siempre (Cisco espera 4–5 puntos en 2027, más cargados al primer semestre); servicios no creció y el ARR solo +3%;
- dependencia del gasto en IA: una parte creciente del negocio depende de cuatro gigantes de la nube — si recortan inversión, los pedidos se frenan — y compite con rivales fuertes como Arista y Nvidia en redes para centros de datos;
- no es barata: 33.1x la utilidad del último año (19.6x la prevista), tras subir ~60% en 2026 antes del reporte;
- reestructura en curso: recorte de menos de 4,000 empleos (mayo 2026) con cargos de hasta $1,000 millones, ~$450 millones en el cuarto trimestre y el resto en 2027;
- dividendo chico (~1.5%): aquí se compra crecimiento, con un ingreso de acompañamiento.
Este es contenido educativo e informativo, no asesoría financiera. Siempre consulta con un asesor financiero calificado antes de tomar decisiones de inversión.
Vectorial Data eligió CSCO el 2026-09-15 a $111.11.
Research Completo
Qué hace. Cisco Systems (NASDAQ: CSCO; 170 West Tasman Drive, San José, California; Chair y CEO Chuck Robbins; ~82,400 empleados al 25 de julio de 2026) vende infraestructura de redes, seguridad, colaboración y observabilidad: switches y routers para empresas, operadores y centros de datos, Wi-Fi de campus, chips Silicon One y ópticas, firewalls, Webex y Splunk. Su año fiscal cierra a fines de julio.
Resultados (cuarto trimestre fiscal 2026, 12 de agosto). Ingresos $17,252 millones (+18%; consenso ~$16,820 millones) — productos $13,459 millones (+24%), servicios $3,793 millones (sin cambio). Por categoría: redes +28%, seguridad +14%, colaboración +12%, observabilidad +6%. Pedidos totales de productos +35%; redes +40% (octavo trimestre seguido de doble dígito); campus +20%. Margen bruto ajustado 66.3% (vs 68.4%; −210 puntos base por mayor mezcla de hardware y costo de memoria); margen operativo ajustado 35.9%. Utilidad GAAP $3,900 millones ($0.97 por acción, +52%); ajustada $4,900 millones ($1.22 por acción, +23%; consenso $1.17). Flujo operativo $5,400 millones (+27%). Software $6,200 millones (+11%); ARR $32,100 millones (+3%); obligaciones de desempeño remanentes (RPO) $46,700 millones (+7%). Los aumentos de precio aportaron ~5 puntos del crecimiento.
Año fiscal 2026. Ingresos récord de $63,300 millones (+12%); utilidad por acción GAAP $3.33 (+31%) y ajustada $4.33 (+14%); margen operativo ajustado 34.8%; flujo operativo $14,200 millones (sin cambio); efectivo e inversiones $15,900 millones. Tercer trimestre (13 de mayo): ingresos $15,800 millones (+12%) y la acción subió ~15% en el día.
Inteligencia artificial. Pedidos de infraestructura de IA de hyperscalers: $1,900 millones en el tercer trimestre (vs $600 millones un año antes) y más de $4,000 millones en el cuarto — los cuatro grandes crecieron a triple dígito —; $9,300 millones en el año fiscal (en mayo había subido su expectativa a $9,000 millones desde $5,000 millones). Ingresos de IA de ~$3,800 millones en 2026; guía de $7,500 millones en 2027.
Guía 2027. Primer trimestre: ingresos $18,000–18,200 millones (consenso ~$16,800 millones); utilidad por acción ajustada $1.32–1.34 (consenso $1.16), GAAP $1.08–1.10; margen bruto ajustado 65–66%. Año fiscal 2027: ingresos $72,200–73,400 millones (+14–16%); utilidad por acción ajustada $5.05–5.11 (+17–18%), GAAP $4.00–4.06 (incluye ~$0.11 de cargos de reestructura). Margen operativo ~35%; aumentos de precio de 4–5 puntos, más cargados al primer semestre; servicios con crecimiento de un dígito bajo.
Dividendo y capital. Dividendo trimestral de $0.42 (subido desde $0.41 en febrero de 2026) → $1.68 anual ≈ 1.5% a $111.11; próximo pago el 21 de octubre de 2026 (registro 2 de octubre). Lo paga desde 2011 ($0.24 anual entonces) y lo ha subido 15 años seguidos (~13.9% anual compuesto). Compromiso: devolver al menos la mitad del flujo libre cada año; en el año fiscal 2026 devolvió $12,700 millones (99% del flujo libre). Cuarto trimestre: recompró 13 millones de acciones a $111.53 promedio ($1,500 millones) y devolvió $3,200 millones en total; quedan $8,100 millones autorizados para recompras.
Reestructura. Anunciada el 13 de mayo de 2026 para reinvertir en silicio, ópticas, seguridad e IA: menos de 4,000 puestos (<5% de la plantilla); cargos antes de impuestos de hasta $1,000 millones, ~$450 millones en el cuarto trimestre fiscal 2026 y el resto en 2027.
Acción. $111.11 de apertura (15 de septiembre de 2026); capitalización ~$434,000 millones; P/E 33.1x TTM / 19.6x forward; utilidad por acción TTM $3.33. Máximo histórico $130.37 (2026; ~15% arriba del precio de compra). En diciembre de 2025 superó por primera vez su récord de la burbuja punto-com ($80.06, 27 de marzo de 2000); en 2026 llegó a subir ~60% y era la acción del Dow Jones con mejor desempeño del año antes del reporte de agosto. El 13 de agosto cayó 8.4% pese a superar estimados, por la presión en márgenes. Consenso Buy (Yahoo 1.8); target promedio $137.63 de 28 analistas (rango $115–170; 14 Strong Buy / 5 Buy / 9 Hold): Evercore ISI y J.P. Morgan $150 (17-ago), UBS $138 (llamó a la caída 'oportunidad de compra'), Deutsche Bank inició en Buy con $135 (31-ago), Barclays Equal Weight $121. 10 de septiembre: alianza con Infleqtion en redes para computación cuántica.
Riesgos. (1) Márgenes: mezcla de hardware de IA y costo de memoria (−210 puntos base en el trimestre; guía 65–66%). (2) Crecimiento de pico: ~5 puntos del crecimiento vienen de precios; servicios planos y ARR +3%. (3) Concentración en el gasto de IA de cuatro hyperscalers y competencia en redes de centros de datos (Arista, Nvidia). (4) Valuación: 33.1x TTM tras el rally de 2026. (5) Ejecución de la reestructura (hasta $1,000 millones en cargos). (6) Dividendo modesto (~1.5%).
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El autor puede mantener posiciones en los valores mencionados.
El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros.