ETN — Eaton Corporation plc

Qué hace. Eaton Corporation plc (NYSE: ETN; domicilio legal en Dublín, Irlanda; operación central en Cleveland, Ohio; ~97,000 empleados; CEO Paulo Ruiz desde el 1 de junio de 2025; CFO David Foster) es una empresa de gestión de energía eléctrica con cuatro segmentos reportados. Segundo trimestre 2026: Eléctrico Américas $3,951 millones (+18%; orgánico +18%, margen 27.5%) — tableros, interruptores, UPS y distribución para centros de datos, edificios, industria y red; Eléctrico Global $2,517 millones (+43%; orgánico +18%, ~25 puntos de la compra de Boyd); Aeroespacial $1,222 millones (+13%; orgánico +7%, ventas y utilidad récord, margen 22.8%); Movilidad $841 millones (−0.5%; orgánico −2% por salida deliberada de negocio de bajo margen).

Resultados (segundo trimestre 2026, 31 de julio). Ventas récord $8,531 millones (+21%: orgánico +14%, adquisiciones +7%). Utilidad por acción $2.11; ajustada $3.15 (+7%, récord de segundo trimestre, $0.10 arriba del punto medio de su guía). Margen por segmento 23.1%. Flujo operativo $1,100 millones (+23%); flujo libre $874 millones (+22%). Utilidad neta $821 millones (−16%) por compresión del margen bruto de 37.0% a 33.5% (~390 puntos base de inflación de materiales y salarios). Guía 2026 subida: crecimiento orgánico 11–13% (+2 puntos), margen por segmento 24.1–24.5%, utilidad por acción $10.36–10.56 y ajustada $13.40–13.60 (+12% en el punto medio; +$0.22). Tercer trimestre: orgánico 13.5–15.5%, margen 24.6–25.0%, ajustada $3.46–3.56. La acción subió 5.8% el día del reporte.

Centros de datos y cartera. Pedidos de centros de datos ~+85% y ingresos ~+65% en el trimestre (mercado subyacente +23%). Pedidos (promedio móvil 12 meses, orgánico): Eléctrico Américas +41%, Eléctrico Global +33%, Aeroespacial +17%; relación pedidos/facturación 1.2 (1.3 en Eléctrico Américas). Cartera total $24,100 millones (71% a entregar en 12 meses); cartera eléctrica +43% (Américas +33%, Global +103%), Aeroespacial +28%. El CEO cifró en 307 gigawatts la fila de centros de datos en EE.UU. (~15 años al ritmo de 2025), con la mayoría convirtiéndose en entregas de 2028 en adelante. Invierte más de $1,000 millones en ~24 proyectos de capacidad (18 terminados). Recuperación de margen esperada en Eléctrico Américas de +450–500 puntos base del primer al segundo semestre (~300 por precio-costo, 150–200 por productividad).

Adquisiciones y separación. Fibrebond ($1,430 millones, abril 2025; cuartos eléctricos modulares), Resilient Power Systems ($86 millones, agosto 2025), Ultra PCS ($1,530 millones, enero 2026; aeroespacial) y Boyd Thermal ($9,550 millones, marzo 2026; enfriamiento líquido para centros de datos y aeroespacial) — Boyd aportó $432 millones en el trimestre (20% arriba de lo comprometido) y se espera ~$1,800 millones en el año. Trabaja en arquitecturas de 800 voltios en corriente directa (~5% más eficiencia). Financiamiento: bonos por $8,500 millones y €1,200 millones; deuda de largo plazo $18,520 millones (vs $9,894 millones). Movilidad: anuncio de separación el 26 de enero de 2026 y acuerdo definitivo con Dana Incorporated el 10 de junio (Reverse Morris Trust estructurado como split-off, libre de impuestos para accionistas); cierre esperado primer trimestre 2027; ~$1,100 millones en efectivo para Eaton.

Dividendo y capital. Dividendo trimestral subido 6% a $1.10 el 26 de febrero de 2026 ($4.40 anuales, ~1.1% al precio de compra); 16 años consecutivos de aumentos; último ex-dividendo 7 de agosto (pago 28 de agosto). Payout ~45%. Sin recompras en el segundo trimestre: la prioridad es pagar deuda tras Boyd.

Acción. $398.80 de apertura (15 de septiembre de 2026); capitalización ~$152,400 millones; P/E 39.9x TTM / 24.3x forward; utilidad por acción TTM $9.83. Cerró en $459.29 el 11 de agosto (arriba de 30% en el año entonces); el 14 de septiembre cayó 7.6% por recalibración de expectativas sobre el gasto en infraestructura de IA de los hiperescaladores. Consenso Buy (27 analistas: 17 strong buy, 5 buy, 4 hold, 1 sell); target promedio $478.17 (+19.9%), rango $333–534.

Riesgos. (1) Ciclo de gasto en IA: la acción cotiza como indicador del gasto en centros de datos (−7.6% el 14 de septiembre). (2) Margen: inflación de materiales y salarios (margen bruto 37.0% → 33.5%; utilidad neta −16%). (3) Balance: deuda de largo plazo casi duplicada por Boyd; integración pendiente; sin recompras. (4) Valuación: ~40x utilidad TTM deja poco margen de error. (5) Ejecución de la separación de Movilidad con Dana (primer trimestre 2027). (6) Plazos: la mayoría de la fila de 307 gigawatts se entrega de 2028 en adelante.