EWA — iShares MSCI Australia ETF

Qué es. EWA (iShares MSCI Australia ETF, BlackRock) replica el índice MSCI Australia: las 43 empresas australianas grandes y medianas que cubren la mayor parte del valor de la bolsa de Sídney. Existe desde el 12 de marzo de 1996. Activos administrados: $1,217 millones (23 de septiembre de 2026). Comisión anual: 0.50%. Reparte dividendo dos veces al año; según iShares, rendimiento de los últimos 12 meses 2.83% y rendimiento SEC a 30 días 3.89% (ambos al 31 de agosto de 2026). Sobre nuestro precio de $28.30, los dos últimos pagos ($0.4436 el 16 de diciembre de 2025 y $0.4049 el 15 de junio de 2026, $0.85 en total) equivalen a ~3.0% anual.

Lo que hay adentro — minerales y bancos. Top 10 ≈ 65% de la canasta (iShares, 22 de septiembre de 2026): BHP 15.51%, Commonwealth Bank 12.71%, National Australia Bank 6.00%, Westpac 5.95%, ANZ 5.74%, Macquarie 4.41%, CSL 4.32%, Wesfarmers 4.15%, Rio Tinto 3.08%, Woodside Energy 3.00%. Le siguen Goodman Group 2.59%, Woolworths 2.31%, Transurban 2.06%, QBE 1.73%, Aristocrat 1.67%, Coles 1.54%, y mineras de oro (Northern Star 1.48%, Evolution 1.38%), de tierras raras (Lynas 0.66%) y de litio (Pilbara 0.65%). Por sector: financiero 40.42%, materiales 25.20%, consumo discrecional 6.36%, salud 5.45%, industria 5.08%, energía 4.38%, bienes raíces 3.93%, consumo básico 3.85%, servicios públicos 1.69%, comunicaciones 1.33%, tecnología 0.81%. Los cuatro grandes bancos (CBA, NAB, Westpac, ANZ) suman 30.4%.

Los dos pesos pesados acaban de reportar. BHP (18 de agosto de 2026, año fiscal a junio): utilidad atribuible subyacente de ~US$13,000 millones (+30%), EBITDA subyacente de ~US$33,000 millones (+27%), y el cobre como motor: más de US$18,000 millones de EBITDA, 54% del total del grupo, con margen de 70% y producción récord de ~2 millones de toneladas. Dividendo final de US$0.99 por acción; dividendo del año US$8,700 millones, el más alto en cuatro años. Commonwealth Bank (12 de agosto de 2026, año a junio): utilidad en efectivo récord de A$10,982 millones (+7%), rentabilidad sobre capital de 14.0%, dividendo del año A$5.05 por acción (+A$0.20), totalmente 'franqueado' (con el impuesto corporativo ya pagado). CBA es el banco principal de uno de cada tres australianos y de una de cada cuatro empresas. Su director general, Matt Comyn, advirtió que 'el crecimiento se está frenando, con tasas de interés e inflación más altas presionando los ingresos de los hogares' y que 'la actividad de vivienda se enfrió desde un nivel alto'.

La tesis de precio. Rango de 52 semanas: $24.94 (20 de noviembre de 2025) a $30.48 (17 de abril de 2026). Cerró en $30.37 el 3 de septiembre de 2026 y la compramos a $28.30 el 24 de septiembre: ~7% abajo en tres semanas. El 24 de septiembre el ASX 200 cerró en 8,702 puntos (−0.72%) siguiendo la caída de Wall Street; BHP bajó 1.6% por el retroceso del cobre desde niveles casi récord y la suspensión de operaciones en su mina Escondida (Chile) tras un accidente fatal; el mineral de hierro estaba en US$96.9 por tonelada y el dólar australiano en 70.38 centavos de dólar (ABC News). Rendimiento total según iShares al 23 de septiembre de 2026: +9.88% en lo que va del año y +10.42% a 12 meses. Según Yahoo Finance, el promedio anual a 3 años es 14.2% y a 5 años 7.2%. Valuación del conjunto (iShares): P/E 20.44 y precio/valor en libros 2.66. Compramos después de una corrección de corto plazo, no en el máximo.

Por qué canasta y no BHP o CBA directo. BHP es cobre, hierro y potasa; CBA es hipotecas australianas. La canasta junta las dos mitades de la economía australiana — lo que el país saca de la tierra y el sistema financiero que financia a sus familias y empresas — más salud (CSL), supermercados (Woolworths, Coles), infraestructura (Transurban, Goodman) y oro (Northern Star, Evolution). Si el cobre baja, los bancos amortiguan; si los bancos sufren, los metales pueden compensar. Y los bancos australianos reparten una porción alta de sus utilidades, lo que sostiene el dividendo de la canasta.

Dividendo e impuestos, sin letra chica. EWA es un fondo registrado en EE.UU. Para quien no vive en EE.UU., EE.UU. retiene por defecto 30% de los dividendos que paga el fondo; si tu país tiene tratado fiscal con EE.UU., la tasa puede ser menor (IRS, retención a extranjeros no residentes; tasas por país en la Publicación 901). Dentro del fondo, Australia no retiene nada sobre los dividendos 'franqueados' (los que ya pagaron impuesto corporativo en Australia, como los de los grandes bancos) y retiene 30% — 15% en la mayoría de sus tratados — sobre la parte no franqueada (Oficina de Impuestos de Australia). El dividendo varía: en 2022 hubo un pago de $0.7434 y en 2021 uno de $0.2194.

El riesgo, sin maquillaje. (1) Bancos ~40%: el banco central de Australia mantuvo la tasa en 4.35% el 11 de agosto de 2026 y dijo que podría subirla si la inflación no cede; el 24 de septiembre el mercado asignaba 96.5% de probabilidad a una subida en su reunión del 29 de septiembre (ABC News). Tasas más altas ayudan al margen de los bancos pero aprietan a los hogares endeudados. (2) Concentración: BHP + CBA = 28.2%; top 10 ≈ 65%. (3) China: la minería australiana depende de su demanda de hierro y cobre. (4) Moneda: todo está en dólares australianos. (5) El dividendo sigue a los metales y a las utilidades bancarias. (6) Valuación: ~20 veces utilidades no es barato para bancos y mineras.

En el portafolio. Décimo ETF de un solo país, después de Turquía (TUR), Corea del Sur (FLKR y EWY), Sudáfrica (EZA), Israel (EIS), Arabia Saudita (KSA), China (MCHI), Taiwán (EWT) y Brasil (EWZ) — y el primero de Oceanía. Se traslapa con tres posiciones que ya tenemos: Wesfarmers (4.15% de la canasta), Rio Tinto (3.08%; nosotros tenemos la acción de Londres, EWA tiene la de Sídney del mismo grupo) y Telstra (0.94%). Aporta lo que al portafolio le falta — bancos de un país desarrollado, cobre, oro y casi nada de tecnología — con el emisor más grande del mundo detrás y un dividendo real dos veces al año.