LRCX — Lam Research Corporation
$278.17
Objetivo: $373.13 (+34.1%)
P/E Ratio
46.6
P/E Forward
23.1
Dividendo
0.48%
Cap. Mercado
$336.7B
EPS
$5.77
Consenso
Compra fuerte
Qué hacen
Lam Research (Nasdaq: LRCX; Fremont, California; CEO Tim Archer; ~23,300 empleados; fundada en 1980) diseña y fabrica equipos para producir semiconductores. Un chip moderno se construye capa por capa: las máquinas de Lam depositan películas de apenas unos átomos de grosor y graban (tallan) surcos y agujeros microscópicos en la oblea de silicio. Es líder en grabado y fuerte en depósito, limpieza de obleas y en el empaquetado avanzado que apila chips (como la memoria de alta velocidad HBM que usan los procesadores de IA).
Sus clientes son los grandes fabricantes de chips: en el trimestre de junio, 46% de las ventas de equipos vino de memoria (NAND y DRAM, 23% cada una), 44% de fundición (fabricantes por encargo) y 10% de lógica. Por país: Taiwán 27%, China 26%, Corea 20%, Japón 9%, EE.UU. 9%. Además de vender máquinas cobra por darles servicio, refacciones y mejoras: ese negocio (Customer Support) facturó $2,470 millones en el trimestre (+43%), ingreso que crece con cada máquina instalada.
El motor de 2026 es la IA: cada centro de datos necesita procesadores de 2 nanómetros y memorias con más capas (la NAND pasa a 256 capas o más), y cada salto de tecnología requiere más pasos de grabado y depósito por oblea. Lam comprometió $3,000 millones en nueva capacidad de laboratorios e ingeniería en EE.UU., incluido un sitio en Oregon.
Por qué nos gusta
Tres razones.
- EL NEGOCIO ESTÁ EN SU MEJOR MOMENTO: año fiscal 2026 (cerrado el 28 de junio) con ingresos $23,230 millones (+26%) y utilidad por acción $5.82 (+41%); cuarto trimestre récord seguido con $6,720 millones (+30%) y margen bruto 52%, el más alto en 20 años. La guía para septiembre es $8,100 millones (+52% vs los $5,320 millones de hace un año) y utilidad por acción $2.15 (vs $1.24). El mercado total de equipos para fabricar chips en 2026 lo subió de $135,000 a $140,000 y ahora a 'alrededor de $150,000 millones'.
- VENDIDA HASTA DONDE ALCANZA LA CAPACIDAD: su director de finanzas Doug Bettinger dijo el 10 de septiembre que la industria está 'fundamentalmente vendida' — el límite es el espacio en las fábricas, no los pedidos. La memoria NAND más que duplicó sus ventas en el trimestre y Lam ve una oportunidad de ~$40,000 millones en mejoras de NAND hasta 2027; espera que el empaquetado avanzado crezca más de 70%.
- EL MIEDO YA SE COBRÓ EN EL PRECIO: a $278.17 está 37% abajo de su récord del 30 de junio ($438.50), a 23.1x la utilidad prevista, con consenso Strong Buy y target promedio ~$373 (+34%; Berenberg subió el suyo a $420). Y reparte: subió el dividendo 27% el 27 de agosto y le quedan ~$4,000 millones autorizados para recomprar acciones.
Riesgo Principal
El #1: depende de que el gasto en IA siga. Vende máquinas: cuando los fabricantes de chips frenan inversiones, los pedidos caen rápido. Solo por ese miedo (Meta vendiendo capacidad de IA sobrante, SK Hynix frenando su memoria HBM4) la acción pasó de $438.50 el 30 de junio a $250.63 el 29 de julio: −43% en un mes, con el negocio en récord. Otros:
- China (26% del ingreso, 34% el trimestre anterior): nuevas restricciones de EE.UU. a la venta de equipo a clientes chinos (junio 2026) y fabricantes chinos de equipo avanzando con apoyo del Estado; la propia empresa dice que la demanda china es irregular;
- precio que ya espera mucho: 46.6x la utilidad del último año — cualquier tropiezo se castiga fuerte (en septiembre ya bajó de ~$320 a ~$278);
- clientes concentrados y cíclicos: pocos gigantes de memoria y fundición; la empresa advirtió posible sobreoferta de NAND en 2028 y más inventario y personal que pesarían si el crecimiento se frena;
- su CEO Tim Archer vendió 30,000 acciones el 9 de septiembre a $319.26 promedio (~$9.6 millones).
Este es contenido educativo e informativo, no asesoría financiera. Siempre consulta con un asesor financiero calificado antes de tomar decisiones de inversión.
Vectorial Data eligió LRCX el 2026-09-15 a $278.17.
Research Completo
Qué hace. Lam Research (Nasdaq: LRCX; Fremont, California; CEO Tim Archer; CFO Doug Bettinger; ~23,300 empleados al 4 de agosto de 2026 — 26% en investigación y desarrollo, 38% en EE.UU., 56% en Asia; fundada en 1980) fabrica equipos para producir semiconductores: grabado (tallar surcos y agujeros microscópicos), depósito de películas ultrafinas, limpieza de obleas y empaquetado avanzado (perforaciones a través del silicio y electrochapado de cobre para apilar chips, clave en la memoria HBM de la IA). Plataformas destacadas: Akara (grabado de conductores para chips de 2 nanómetros y menos con transistores gate-all-around). Además del equipo nuevo, Customer Support Business Group vende servicio, refacciones y mejoras a la base instalada.
Resultados (cuarto trimestre fiscal 2026, trimestre de junio; reportado el 29 de julio de 2026). Ingresos $6,720 millones (+15% trimestral, +30% anual), cuarto trimestre récord consecutivo; superó el consenso (~$6,650 millones). Margen bruto 51.7% GAAP / 52.0% ajustado — el más alto en 20 años; margen operativo 37.4% GAAP / 38.4% ajustado. Utilidad por acción $1.81 GAAP / $1.82 ajustada (consenso ~$1.68). Equipos (Systems) $4,250 millones; Customer Support $2,470 millones (+43% anual). Mezcla de equipos: memoria 46% (NAND 23%, DRAM 23%; la NAND más que duplicó en el trimestre por la conversión a 256 capas o más), fundición 44%, lógica 10%. Regiones: Taiwán 27%, China 26% (vs 34% el trimestre anterior; bajaron los clientes chinos locales y subieron las multinacionales en China), Corea 20%, Japón 9%, EE.UU. 9%, Sudeste Asiático 5%, Europa 4%. Caja $5,580 millones. Año fiscal 2026 (cerrado el 28 de junio): ingresos $23,230 millones (+26% vs $18,440 millones) y utilidad por acción $5.82 (+41% vs $4.13).
Guía y ciclo. Trimestre de septiembre 2026: ingresos $8,100 millones ± $400 millones (vs $5,320 millones un año antes, +52%), margen bruto 52% ± 1 punto, margen operativo 39.5% ± 1 punto, utilidad por acción $2.15 ± $0.15 (vs $1.24 GAAP un año antes). El gasto global en equipo para fabricar chips (WFE) de 2026 lo elevó de $135,000 a $140,000 millones y el 29 de julio a 'alrededor de $150,000 millones' con sesgo al alza. Para 2027 describió un escenario 'extraordinario' con 8–10 fábricas nuevas, sin dar cifra. Ve ~$40,000 millones de oportunidad en mejoras de NAND hasta 2027 (300, 400 y 500+ capas) y crecimiento de más de 70% en empaquetado avanzado; envió su primer sistema para paneles de 310×310 mm. En las conferencias de Citi (9 de septiembre) y Goldman Sachs (10 de septiembre), Bettinger dijo que la industria está 'fundamentalmente vendida' y que el cuello de botella es el espacio en salas limpias; la meta de margen bruto apunta a mediados de 50% con el tiempo. Compromiso de $3,000 millones en nueva capacidad de laboratorios e ingeniería en EE.UU. (nuevo sitio en Oregon).
Dividendo y capital. Paga dividendo desde 2014 (primer pago en julio de 2014). Tras el split 10 a 1 de octubre de 2024, el trimestral quedó en $0.23; pasó a $0.26 y el 27 de agosto de 2026 lo subió 27% a $0.33 (registro 23 de septiembre, pago 14 de octubre) → $1.32 anual ≈ 0.5% al precio de compra. En el trimestre de junio devolvió $571 millones: $325 millones en dividendos y $246 millones en recompras; quedan ~$4,000 millones en la autorización vigente.
Acción. $278.17 de apertura (15 de septiembre de 2026); capitalización ~$336,700 millones; P/E 46.6x últimos 12 meses / 23.1x forward; utilidad por acción de 12 meses $5.77. Récord de $438.50 el 30 de junio de 2026 tras subir ~154% en el primer semestre; en julio se desplomó por el reporte de Bloomberg (1 de julio) de que Meta vendería capacidad de IA sobrante y por reportes de que SK Hynix frenaría su HBM4, cerrando en $250.63 el 29 de julio (−43%); rebotó con los resultados y volvió a caer en septiembre (5% el 10 de septiembre a $298.01; ~7% antes de la apertura del 14 de septiembre) con la venta generalizada del sector. Consenso Strong Buy (35 analistas): target promedio ~$373 (rango $290–$500; +34%). Berenberg subió su target a $420 desde $350 en septiembre.
Riesgos. (1) Ciclo de inversión en IA: si los hiperescaladores o los fabricantes de memoria frenan, los pedidos de equipo caen rápido; la caída de −43% entre junio y julio fue solo por ese miedo. (2) China 26% del ingreso: restricciones de EE.UU. a exportación de equipo (junio 2026), demanda china 'irregular' según la empresa y fabricantes chinos de equipo avanzando con apoyo estatal. (3) Valuación: 46.6x utilidades de 12 meses; alta volatilidad. (4) Base de clientes concentrada y cíclica; la gerencia mencionó posible sobreoferta de NAND en 2028 y mayor inventario y plantilla como costo si el crecimiento se frena. (5) Ventas internas: el CEO Tim Archer vendió 30,000 acciones el 9 de septiembre de 2026 a $319.26 promedio (~$9.6 millones).
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El autor puede mantener posiciones en los valores mencionados.
El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros.