NDAQ — Nasdaq, Inc.
$90.75
Objetivo: $109.87 (+21.1%)
P/E Ratio
26.0
P/E Forward
19.1
Dividendo
1.27%
Cap. Mercado
$49.9B
EPS
$3.43
Consenso
Compra
Qué hacen
Nasdaq, Inc. (Nueva York; sede europea en Estocolmo; Chair y CEO Adena Friedman desde 2017; 9,525 empleados al cierre de 2025) opera The Nasdaq Stock Market — la bolsa de Apple, Nvidia, Microsoft y SpaceX, con 4,659 listados — además de bolsas en los países nórdicos y bálticos. Pero la bolsa ya es la parte chica: el 77% del ingreso neto sale de "Soluciones", en dos divisiones:
- Capital Access Platforms ($621 millones en el trimestre, +19%): datos de mercado y cuotas de listado, índices (el Nasdaq-100 — 481 fondos cotizados siguen sus índices con $1.114 billones de dólares y Nasdaq cobra comisión sobre ese dinero) y herramientas para inversionistas institucionales (eVestment).
- Financial Technology ($539 millones, +16%): software para ~3,800 clientes, incluidos todos los bancos globales sistémicamente importantes, en más de 55 países — Verafin (detección de fraude y lavado de dinero, con datos de más de 2,800 instituciones), Surveillance y AxiomSL (cumplimiento regulatorio), y Calypso (gestión de operaciones de tesorería, en más de 70 países). Estos dos últimos llegaron con la compra de Adenza en 2023.
El resto, Market Services ($340 millones netos, +11%), es la operación de compra-venta de acciones y opciones. Próximos proyectos: operar acciones 23 horas al día (lanzamiento previsto el 6 de diciembre de 2026, sujeto a detalles operativos) y acciones "tokenizadas" en blockchain con Kraken hacia el segundo trimestre de 2027.
Por qué nos gusta
Tres razones.
- CRECE COMO SOFTWARE, NO COMO BOLSA: segundo trimestre 2026 con ingresos netos $1,500 millones (+15%), Soluciones +17%, utilidad ajustada por acción $1.07 (+25%) y margen operativo ajustado de 57%; el ingreso recurrente anual (ARR) llegó a $3,258 millones (+11%, 12% orgánico) — dinero que se repite aunque el mercado esté quieto. Verafin ya firmó en el año más contratos enterprise que en todo 2025.
- COBRA PEAJE DEL BOOM DE LOS MERCADOS: los fondos que siguen sus índices superaron $1 billón de dólares por primera vez ($1.114 billones, entradas récord de $51,000 millones en el trimestre; ingresos de índices +38%), listó a SpaceX — la mayor salida a bolsa de la historia, $86,000 millones — y ganó el 74% de las nuevas empresas que eligieron bolsa en EE.UU.; en septiembre se reportó que Anthropic también la eligió para su salida a bolsa.
- PRECIO RAZONABLE CON CATALIZADORES: a $90.75 cotiza a 19.1x la utilidad prevista, ~11% abajo de su máximo de 52 semanas ($101.79), con consenso Buy (17 analistas) y target promedio ~$110 (+21%). Devuelve capital de forma constante: $174 millones en dividendos y $356 millones en recompras solo en el trimestre, con $2,500 millones autorizados; el dividendo sube cada año desde 2012 (+15% en abril). Y viene el mercado de 23 horas (diciembre) más acciones tokenizadas con Kraken (2027).
Riesgo Principal
El #1: su mejor año viaja con la ola de tecnología e IA. Al cierre de 2025, 73% del dinero en fondos que siguen sus índices estaba en el Nasdaq-100, y las salidas a bolsa récord (SpaceX, Cerebras) dependen del apetito del mercado — si la tecnología se desinfla, caen al mismo tiempo sus comisiones de índices, las salidas a bolsa y el volumen operado; parte del +38% en índices vino de que los precios subieron, no solo de dinero nuevo. Otros:
- competencia: rivales como Cboe, ICE (NYSE) y la nueva bolsa de Texas (TXSE) pelean listados y operaciones, y en índices compite con S&P Dow Jones, MSCI y FTSE Russell;
- deuda: ~$8,760 millones (largo y corto plazo a junio 2026), en buena parte heredada de la compra de Adenza — aunque pagó $162 millones netos en el trimestre;
- apuestas nuevas de ejecución: el mercado de 23 horas (6 de diciembre, sujeto a aprobaciones operativas) y las acciones tokenizadas con Kraken (inversión de $100 millones, 2027) pueden tropezar — y si la tokenización la lideran otros, amenaza el modelo tradicional de bolsa;
- valuación: 26x utilidades pasadas y 19.1x previstas — no es una ganga;
- regulación: vive bajo supervisión de la SEC y reguladores europeos, que pueden cambiar reglas de estructura de mercado y cuotas.
Este es contenido educativo e informativo, no asesoría financiera. Siempre consulta con un asesor financiero calificado antes de tomar decisiones de inversión.
Vectorial Data eligió NDAQ el 2026-09-15 a $90.75.
Research Completo
Qué hace. Nasdaq, Inc. (NASDAQ: NDAQ; 151 W. 42nd Street, Nueva York; sede europea en Estocolmo; Chair y CEO Adena Friedman — CEO desde el 1 de enero de 2017 y Chair desde 2023; CFO Sarah Youngwood; 9,525 empleados al 31 de diciembre de 2025) opera The Nasdaq Stock Market (4,659 listados a junio de 2026, incluidos 1,243 fondos cotizados) y las bolsas Nasdaq Nordic y Baltic (1,109 empresas). Se organiza en tres divisiones: Capital Access Platforms (Data & Listing Services, Index, Workflow & Insights/eVestment), Financial Technology (Financial Crime Management Technology/Verafin; Regulatory Technology: Surveillance y AxiomSL; Capital Markets Technology: Calypso, Market Technology/Eqlipse, Trade Management Services) y Market Services (operación de acciones y opciones). Capital Access Platforms + Financial Technology = "Soluciones", 77% del ingreso neto del trimestre. Según el 10-K 2025, su tecnología da servicio a más de 135 mercados y reguladores en más de 55 países y a ~3,800 clientes, incluidos todos los G-SIBs.
Resultados (segundo trimestre 2026, 23 de julio). Ingresos netos $1,500 millones (+15% reportado y ajustado). Soluciones $1,160 millones (+17%): Capital Access Platforms $621 millones (+19%; Index $271 millones, +38% / +35% ajustado por un beneficio único de contrato; Data & Listing $217 millones, +10%; Workflow & Insights $133 millones, +5%); Financial Technology $539 millones (+16%, 15% orgánico; Financial Crime $98 millones +22%, Regulatory $120 millones +15%, Capital Markets $321 millones +15%). Market Services neto $340 millones (+11%, récord). ARR $3,258 millones (+11% / +12% orgánico); SaaS anualizado +12% (15% orgánico), 38% del ARR. Utilidad por acción GAAP $0.89 (+14%); ajustada $1.07 (+25%). Margen operativo ajustado 57% (vs 55%). Flujo operativo $711 millones. Guía 2026 de gastos operativos ajustados actualizada a $2,530–2,570 millones; tasa fiscal 22.5–24.5% sin cambio. Primer semestre: utilidad ajustada por acción $2.03 (vs $1.64). Base 2025: ingresos netos $5,249 millones (+13%), utilidad GAAP por acción $3.09.
Hitos del trimestre. Fondos cotizados que siguen índices Nasdaq: $1.114 billones de dólares al cierre (primera vez arriba de $1 billón), entradas netas récord de $51,000 millones en el trimestre y $109,000 millones en 12 meses; 34 productos nuevos; BlackRock (IQQ) y State Street (QNDX) lanzaron nuevos ETFs del Nasdaq-100 en EE.UU. Listados: récord trimestral de dinero levantado, encabezado por SpaceX ($86,000 millones, la mayor salida a bolsa en la historia de las bolsas), más Cerebras, Quantinuum y Parabilis Medicines; tasa de victoria de 74% en nuevas empresas operativas; en el tercer trimestre, SK hynix (el mayor listado ADR en EE.UU.). Market Services: récords en ingresos netos y volumen de opciones de EE.UU.; el Closing Cross ejecutó $334,000 millones en la reconstitución Russell. Verafin: 47 bancos pequeños/medianos y 6 contratos enterprise; 11 enterprise en el año (más que todo 2025); 750 clientes usan su "Agentic Workforce". La SEC aprobó opciones de eventos sobre el Nasdaq-100 (lanzamiento esperado en el cuarto trimestre).
Catalizadores 2026–2027. (1) Mercado de 23 horas, 5 días: la SEC aprobó la propuesta el 10 de abril de 2026; lanzamiento anunciado para el 6 de diciembre de 2026, sujeto a preparación de sistemas y aprobaciones operativas. (2) Tokenización: el 10 de septiembre Nasdaq Ventures acordó invertir $100 millones en Payward (matriz de Kraken, valuación $21,000 millones) para distribuir "Nasdaq Equity Tokens" con derechos de voto, operación 24/7 y liquidación en blockchain, con lanzamiento esperado en el segundo trimestre de 2027; Calypso ya procesó operaciones de colateral tokenizado en Canton Network. (3) Listados: el 13 de septiembre Bloomberg reportó que Anthropic eligió Nasdaq para su salida a bolsa. (4) Portafolio: completó la compra de Dasseti (debida diligencia con IA para eVestment) y acordó vender Nasdaq Fund Secondaries a Nasdaq Private Market.
Dividendo y capital. Pagó su primer dividendo en 2012 ($0.13 trimestral) y lo ha subido cada año desde entonces. Abril 2026: de $0.27 a $0.31 trimestral (+15%); el de septiembre se paga el 25 de septiembre (registro 11 de septiembre). $1.24 anualizado; Yahoo reporta 1.27% de rendimiento. 2025: $1.05 declarados (+11.7%). Segundo trimestre: $174 millones en dividendos + $356 millones en recompras; $2,500 millones restantes en el programa autorizado; pagó $162 millones netos de deuda. Deuda a junio 2026: $8,492 millones largo plazo + $269 millones corto plazo.
Acción. $90.75 de apertura (15 de septiembre de 2026); capitalización ~$49,900 millones; rango 52 semanas $76.55–$101.79 (~11% abajo del máximo); P/E 26.0x TTM / 19.1x forward; utilidad por acción TTM $3.43. Consenso Buy (Yahoo 1.8; 17 analistas); target promedio ~$109.87 (+21.1%), rango $84–135. Barclays mantuvo Buy con target $111 el 15 de septiembre; UBS $120 y J.P. Morgan $114 en julio.
Riesgos. (1) Ciclo de mercado y concentración en tecnología: 73% del dinero en fondos ligados a sus índices seguía al Nasdaq-100 al cierre de 2025; 12 meses de apreciación aportaron $260,000 millones al AUM — una caída de tecnología/IA golpea índices, salidas a bolsa y volumen a la vez. (2) Competencia en operación y listados (Cboe, ICE, MIAX, MEMX, TXSE) y en índices (S&P Dow Jones, MSCI, FTSE Russell). (3) Deuda ~$8,760 millones ligada a Adenza. (4) Ejecución de 23 horas y tokenización (riesgo operativo y de disrupción del modelo de bolsa). (5) Valuación de 26x utilidades pasadas. (6) Regulación de la SEC y europea sobre estructura de mercado, cuotas y datos.
Esto no es asesoría financiera. Consulta con un asesor financiero certificado.
El autor puede mantener posiciones en los valores mencionados.
El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros.