GLW — Corning Incorporated

Qué hace. Corning Incorporated (NYSE: GLW; sede en One Riverfront Plaza, Corning, Nueva York; fundada en 1851; antes se llamaba Corning Glass Works y usa su nombre actual desde 1989; presidente del consejo, director general y presidente Wendell P. Weeks; director de finanzas Edward Schlesinger; ~67,200 empleados en 44 países según el 10-K de 2025, ~68% en producción y mantenimiento) es una empresa de ciencia de materiales — vidrio, cerámica y física óptica. Desde el primer trimestre de 2026 reporta cinco segmentos: Optical Communications (fibra, cable, conectores y equipo para operadores de telecomunicaciones — Carrier — y para centros de datos y redes empresariales — Enterprise); Glass Innovations (une los antiguos segmentos Display — vidrio base para pantallas LCD y OLED de televisiones, laptops, monitores y tabletas — y Specialty Materials — Gorilla Glass y vitrocerámicos para celulares y relojes, y óptica para equipo de semiconductores, aeroespacial y defensa); Automotive (sustratos y filtros cerámicos para las emisiones de motores de gasolina y diésel, y vidrio técnico para autos); Solar (Hemlock Semiconductor Group — polisilicio — y su manufactura de obleas y módulos solares; la dirección la describe como el único fabricante de polisilicio y obleas basado en EE.UU.); y Life Sciences & Emerging Growth Businesses (material de laboratorio con las marcas Corning, Falcon, Pyrex y Axygen, y negocios nuevos). Hitos: en 1970 sus científicos Robert Maurer, Donald Keck y Peter Schultz crearon la primera fibra óptica de baja pérdida para telecomunicaciones (hito IEEE); su vidrio protege la pantalla del iPhone desde el primer modelo (2007), y el 6 de agosto de 2025 Apple anunció un compromiso de $2,500 millones para fabricar el 100% del vidrio que cubre el iPhone y el Apple Watch en la planta de Corning en Harrodsburg, Kentucky.

Resultados (segundo trimestre de 2026, abril–junio; publicados el 28 de julio de 2026). Ventas 'core' (la medida ajustada que usa la empresa) de $4,738 millones (+17% anual, +9% contra el primer trimestre); ventas contables de $4,505 millones (+17%). Utilidad ajustada por acción de $0.78 (+30%), contra ~$0.75 que esperaban los analistas; contable de $0.64 (+19%) — la diferencia viene sobre todo del ajuste por coberturas de moneda (principalmente yen) y de partidas fiscales y de reestructura. Utilidad neta contable de $559 millones (+19%); ajustada de $680 millones (+30%). Margen bruto ajustado de 39.6% (+1.2 puntos), margen operativo ajustado de 20.9% (+1.9 puntos) y retorno sobre el capital invertido ajustado de 14.9% (+1.8 puntos). Flujo de operación de $1,717 millones (incluye $880 millones de depósitos de clientes e incentivos de gobierno) y flujo libre ajustado de $1,420 millones. Fue su noveno trimestre seguido de crecimiento anual. Por segmento: Optical Communications $2,072 millones (+32%) con utilidad de $438 millones (+77%) — Enterprise $1,270 millones (+65%), productos para inteligencia artificial generativa casi al doble y Carrier +1% (en el semestre ~+17%; la empresa lo atribuye a los tiempos de los proyectos de sus clientes); Glass Innovations $1,463 millones (+1%), utilidad de $354 millones (+9%); Automotive $471 millones (+2%), utilidad de $82 millones (+4%), contra un mercado automotriz global que bajó 2%; Solar $438 millones (+90%), pérdida de $7 millones por un paro extendido de mantenimiento y mejora de equipo en su planta de obleas (~$30 millones de costo); Life Sciences & Emerging Growth $294 millones (−15%), pérdida de $21 millones. Wendell Weeks dijo en la llamada con analistas que 'si pudiéramos hacer más, podríamos vender más', y la empresa reconoce que la demanda de productos ópticos de alta densidad supera su capacidad. Inversión en activos fijos prevista para 2026: ~$2,000 millones, acelerándose en el segundo semestre.

Lo que la empresa espera. Para el tercer trimestre de 2026 (julio–septiembre): ventas ajustadas de $4,900–5,000 millones (~+16%) y utilidad ajustada por acción de $0.85–0.89 (~+28%); espera que Solar mejore su rentabilidad desde el tercer trimestre. Mantiene un margen operativo de 20% o más durante todo su plan y dijo que actualizará esa meta más adelante en 2026. Reporta el 27 de octubre de 2026; el consenso en Yahoo Finance espera $0.87 por acción y $5,004 millones de ventas. En la llamada del 28 de julio la empresa calculó que el alza en el precio de la memoria reduciría la venta mundial de celulares de 2026 en ~15% (habló de una caída 'de mediados de los dos dígitos'), aunque espera que Gorilla Glass le gane al mercado por su peso en celulares de gama alta y más contenido por equipo (vitrocerámicos y vidrio para pantallas plegables).

El plan Springboard. Lo presentó el 30 de abril de 2024 con la meta de sumar más de $3,000 millones en ventas anualizadas en tres años (base: cuarto trimestre de 2023) y llegar a un margen operativo de 20% a fines de 2026. En su día del inversionista del 6 de mayo de 2026 lo amplió: un plan interno de ritmo anualizado de ventas de $20,000 millones a fines de 2026 (15% de crecimiento anual desde el cuarto trimestre de 2023), $30,000 millones a fines de 2028 (un 'resorte' de $17,000 millones de ventas adicionales, contra $11,000 millones que había planteado antes) y $40,000 millones a fines de 2030; y escenarios 'de alta confianza' de $27,000 millones en 2028 y $35,000 millones en 2030. Implica crecer 19% al año del cuarto trimestre de 2026 al cuarto de 2030, con utilidades creciendo más rápido que las ventas, mayor retorno sobre el capital y mucho más flujo libre. Motores: Enterprise (las redes dentro de los centros de datos de inteligencia artificial), una nueva plataforma de Fotónica con la que planea construir un negocio de $10,000 millones para 2030, y Solar (meta de más de $3,000 millones de ingresos con rentabilidad arriba del promedio de la empresa). Al ritmo de abril–junio ($4,738 millones × 4) ya vende ~$18,950 millones al año, y el punto medio de su pronóstico para julio–septiembre equivale a ~$19,800 millones.

Contratos de largo plazo en 2026. Meta (27 de enero): hasta $6,000 millones hasta 2030 en fibra, cable y conectividad; Corning amplía su planta de cable óptico en Hickory, Carolina del Norte, con Meta como cliente ancla, y construye otra en Gilbert, Arizona; la acción subió 15.6% ese día. Nvidia (6 de mayo, junto con el día del inversionista): sociedad comercial y tecnológica de varios años; Nvidia pagó $500 millones por adelantado por derechos de compra ya pagados (warrants prefinanciados) sobre 3 millones de acciones y recibe derechos para comprar hasta 15 millones más a $180 cada una — hasta ~$3,200 millones en total; Corning construirá tres plantas en Carolina del Norte y Texas para multiplicar por 10 su capacidad de conectividad óptica en EE.UU. y subir más de 50% su capacidad de fibra (la acción subió 12% ese día). Amazon (8 de junio): acuerdo de varios años y varios miles de millones de dólares en fibra, cable y conectividad para sus centros de datos en EE.UU., con 1,000 empleos nuevos en Carolina del Norte. Verizon (8 de septiembre): más de 80 millones de millas de fibra de alta densidad de 2027 a 2032, por varios miles de millones de dólares (monto no revelado). AT&T (29 de septiembre): más de $3,000 millones en varios años — su acuerdo anterior, de octubre de 2024, era de más de $1,000 millones — para llegar a 60 millones de ubicaciones con fibra a fines de 2030. El director de finanzas, Ed Schlesinger, explicó que estos acuerdos de largo plazo sirven para 'compartir de forma más adecuada el riesgo y el costo' de ampliar capacidad con los clientes; en el segundo trimestre entraron $880 millones de depósitos de clientes e incentivos de gobierno.

Dividendo e impuestos. Paga $0.28 por acción cada trimestre ($1.12 al año): ~0.68% sobre $164.68. Lo subió por última vez en febrero de 2023 (de $0.27 a $0.28, +3.7%). En 2026 se declaró el 11 de febrero (pagado el 30 de marzo), el 30 de abril (pagado el 29 de junio) y el 24 de junio (fecha de corte 31 de agosto, pagado el 29 de septiembre). Quien compra a $164.68 ya no cobró el de septiembre; el siguiente sería el de fin de año (en 2025 su fecha de corte fue el 14 de noviembre). En el segundo trimestre pagó $251 millones en dividendos y no recompró acciones. Reparte ~51% de su utilidad contable de los últimos 12 meses y ~34% de la utilidad ajustada que los analistas esperan para 2026 ($3.28). Su rendimiento por dividendo promedio de 5 años es 1.87% (Yahoo Finance): el actual es bajo porque la acción casi se duplicó. Impuestos: Corning es una empresa de EE.UU.; si no vives en EE.UU., se retiene 30% del dividendo, o menos si tu país tiene tratado fiscal con EE.UU. (IRS, retención a extranjeros no residentes).

Acción. $164.68 de apertura (5 de octubre de 2026) en NYSE. Rango de 52 semanas: $77.39 (21 de noviembre de 2025) a $271.78 (30 de junio de 2026) — 39% abajo del máximo y 113% arriba del mínimo. Cerró 2025 en $87.56 (+88% a nuestro precio) y el 3 de octubre de 2025 en $83.56 (casi el doble). El recorrido: subió con los contratos de Meta, Nvidia y Amazon y con el rebalanceo anual de los índices FTSE Russell (+15.7% el 29 de junio); luego perdió 46% entre el 30 de junio ($255.43 al cierre) y el 31 de julio ($138.25): −13.6% el 1 de julio en toma de utilidades y −12.1% el 28 de julio (de $143.36 a $126.01; mínimo del día $114.50), porque su pronóstico de ventas para julio–septiembre ($4,900–5,000 millones) quedó algo abajo de lo que esperaba FactSet ($5,000 millones). El 11 de septiembre registró un programa 'at-the-market' (vender acciones nuevas poco a poco en la bolsa, al precio del momento) para vender hasta $2,000 millones en acciones nuevas por medio de Goldman Sachs (comisión de 1%), al amparo de su registro de valores del 24 de abril de 2026; el 14 de septiembre cayó 13.7% (de $166.40 a $143.60) y arrastró a Coherent (−11%), Lumentum (−9%) y Fabrinet (−6%). Se recuperó con los contratos de Verizon (+7.6% el 8 de septiembre) y AT&T. Capitalización de ~$141,600 millones (859.6 millones de acciones). Utilidad contable por acción de los últimos 12 meses: $2.18, P/E ~75.5x; sobre la utilidad ajustada esperada para 2026 ($3.28), ~50x; para 2027 ($4.37), ~37.7x. Consenso en Yahoo Finance: Buy — 17 analistas con precio objetivo; de 18 recomendaciones, 13 de compra y 5 de mantener —, target promedio de $187.41 (mediana $182; rango $129–238), +13.8% sobre el precio de compra. UBS (Joshua Spector) subió su target a $201 desde $196 el 5 de octubre de 2026, con recomendación Buy.

Riesgos. (1) Valuación y volatilidad: ~75x la utilidad contable de 12 meses y ~38x la ajustada esperada para 2027; −46% en un mes (julio de 2026), −12.1% en el día de su reporte aun superando lo esperado en utilidad, y −13.7% por el anuncio de venta de acciones. (2) Dilución: el programa de hasta $2,000 millones equivale a ~12 millones de acciones a $164.68 (~1.4% de las 859.6 millones); Nvidia tiene derechos sobre hasta 18 millones de acciones (3 millones ya pagadas por adelantado y 15 millones a $180); y la compensación en acciones a empleados sumó $250 millones en el semestre. (3) Celulares: la empresa espera ~15% menos unidades vendidas en 2026 por el alza de la memoria; Glass Innovations creció solo 1%. (4) Intensidad de capital y ciclo de inteligencia artificial: ~$2,000 millones de inversión en 2026 y tres plantas nuevas para Nvidia; si los grandes compradores de centros de datos frenan, la capacidad queda ociosa, y la meta de Fotónica depende de una adopción que el propio Weeks dice que es 'muy difícil de predecir'. (5) Solar: perdió $7 millones en el trimestre; alcanzar sus metas de ventas y rentabilidad en solar aparece entre los riesgos que la empresa lista en su reporte. (6) Monedas: cubre su exposición al yen, peso mexicano, yuan, won, euro y dólar taiwanés; la utilidad ajustada ($0.78) supera a la contable ($0.64) principalmente por esas coberturas. (7) Deuda de largo plazo de $7,756 millones más $668 millones de corto plazo, contra $2,504 millones en efectivo (30 de junio de 2026). (8) Dividendo simbólico (~0.68%) sin aumento desde 2023.

En el portafolio. Complementa a Coherent (COHR) y Fabrinet (FN), que ya tenemos: ellos hacen y ensamblan los láseres y módulos que convierten los datos en luz; Corning hace la fibra, el cable y los conectores por donde viaja esa luz. Y dos de sus grandes clientes de 2026, Meta y Amazon, también están en el portafolio.