BYD — Boyd Gaming Corporation
$72.40
Objetivo: $95.94 (+32.5%)
P/E Ratio
9.7
P/E Forward
9.3
Dividendo
1.1%
Cap. Mercado
$5.26B
EPS
$7.46
Consenso
Compra
O que fazem
Boyd Gaming Corporation (NYSE: BYD; sede em 6465 South Rainbow Boulevard, Las Vegas, Nevada; fundada em 1º de janeiro de 1975 por Sam e Bill Boyd para operar o California Hotel and Casino no centro de Las Vegas; 16,009 funcionários em tempo integral; CEO Keith Smith; presidente executiva do conselho Marianne Boyd Johnson, da família fundadora) é uma das maiores operadoras de cassinos dos Estados Unidos. Segundo sua própria descrição de agosto de 2026, opera 26 cassinos em 11 estados, administra um cassino tribal no norte da Califórnia (Sky River Casino, da tribo Wilton Rancheria) e tem a Boyd Interactive, seu negócio de jogos online. Não tem nada a ver com a BYD, a montadora chinesa: aqui BYD é só o código na bolsa.
Cinco negócios: Las Vegas Locals (cassinos para quem mora em Las Vegas, não para turistas: Orleans, Gold Coast, Sam's Town, Suncoast, Aliante, Cannery, Eastside Cannery e o novo Cadence Crossing em Henderson, aberto em março de 2026), Downtown Las Vegas (California, Fremont e Main Street Station, com uma clientela histórica do Havaí que chega em voos fretados da sua própria agência de viagens em Honolulu), Midwest & South (o maior negócio: cassinos regionais em estados como Illinois, Indiana, Iowa, Kansas, Louisiana, Mississippi, Missouri, Ohio e Pensilvânia), Online (cassino online próprio e taxas fixas que a FanDuel paga para usar suas licenças de apostas em cinco estados) e Managed & Other (taxas por administrar o Sky River).
O programa de fidelidade Boyd Rewards une todos esses cassinos. Os internos — a família Boyd e os executivos — são donos de cerca de 32% da empresa, segundo o Yahoo Finance. Em julho de 2025 vendeu seus 5% da FanDuel para a Flutter por $1,755 milhões em dinheiro e usou o valor para reduzir dívida; em troca, a FanDuel lhe paga uma taxa fixa por estado até 2038.
Por que gostamos
Três razões.
- UMA MÁQUINA DE DEVOLVER DINHEIRO: no segundo trimestre de 2026 recomprou $156 milhões em ações (1.9 milhão de ações a $83.60 em média) e, no total, devolveu mais de $170 milhões entre recompras e dividendos; para todo 2026 planeja devolver mais de $650 milhões (cerca de $9 por ação), perto de 12% do que vale a empresa inteira na bolsa ao nosso preço. Hoje tem 73.1 milhões de ações, 35% menos do que no fim de 2021: cada ação que sobra é dona de um pedaço maior do negócio.
- O NEGÓCIO REGIONAL CONTINUA CRESCENDO: os cassinos do Meio-Oeste e do Sul — mais da metade das vendas — venderam $556.9 milhões (+3.1%) com ganho operacional de $208.7 milhões (+3.6%) e margem de quase 38%, a mais alta em quase dois anos. O Sky River, cassino que administra na Califórnia, fez disparar suas taxas depois da ampliação ($30.7 milhões de ganho operacional em Managed & Other, contra $26.0 milhões um ano antes). E vêm melhorias em Las Vegas: o Cadence Crossing abriu em março com bom movimento, e a reforma do Suncoast termina no fim de setembro, com resultados melhores esperados a partir do quarto trimestre.
- BARATA E COM MENOS DÍVIDA: a $72.40 você paga ~9.3 vezes o lucro que os analistas esperam para os próximos doze meses; a dívida total é de $2,600 milhões — cerca de 2.2 vezes seu ganho operacional anual — depois de usar a venda da FanDuel para pagar dívida, e o próximo vencimento é só em dezembro de 2027. Em setembro a ação tocou sua mínima de 52 semanas: compramos 21% abaixo da máxima, com consenso Buy de 19 analistas e preço-alvo de $95.94 (+32.5%).
Risco Principal
O #1: Las Vegas e o cliente que gasta menos. Os cassinos de Las Vegas para moradores e do centro venderam menos do que um ano atrás ($225.9 milhões contra $229.1 milhões, e $52.1 milhões contra $55.3 milhões) porque chegam menos turistas: a própria empresa calcula que isso tira cerca de $5 milhões de ganho operacional por trimestre desde o terceiro trimestre de 2025, e espera um nível parecido daqui para frente. Se a desaceleração do consumo chegar aos cassinos regionais, o maior negócio também sentiria. A ação já reflete isso: caiu de $91.41 para mínimas de 52 semanas em setembro. Outros:
- o dividendo é pequeno: ~1.1% ao ano ($0.20 por trimestre, que subiu de $0.18 em fevereiro de 2026); a maior parte do que devolve vem por recompras, que não chegam como dinheiro no seu bolso; além disso, o pagamento de 15 de outubro de 2026 é para quem já era dono em 15 de setembro;
- menos dinheiro da internet: depois de vender sua parte da FanDuel, o negócio online ganhou $10.6 milhões no trimestre contra $22.2 milhões um ano antes, e a meta do ano é de $35–40 milhões;
- muito dinheiro em obras: em 2026 vai investir $650–700 milhões, incluindo $300 milhões para um cassino novo em Norfolk, Virgínia, que abre no fim de 2027 — qualquer atraso ou estouro de custo pesa; a dívida é de $2,600 milhões;
- os analistas estão divididos: de 19, 6 dizem compra forte e 13 dizem manter; o Barclays tem preço-alvo de $87 e o Goldman Sachs está neutro;
- o lucro do último ano engana: o número contábil inclui o ganho único pela venda da FanDuel (o trimestre de julho–setembro de 2025 reportou $1,440 milhões de lucro), por isso alguns sites mostram que ela negocia a só ~3 vezes o lucro; o número real do negócio é ~9–10 vezes;
- o diretor financeiro vendeu 12,777 ações a $89.76 em 28 de julho de 2026.
Este é um conteúdo educacional e informativo, não assessoria financeira. Sempre consulte um assessor financeiro qualificado antes de tomar decisões de investimento.
Vectorial Data escolheu BYD em 2026-09-22 a $72.40.
Research Completo
Qué hace. Boyd Gaming Corporation (NYSE: BYD — no confundir con BYD, el fabricante chino de autos eléctricos) es un operador de casinos con sede en 6465 South Rainbow Boulevard, Las Vegas, Nevada. Fue fundada el 1 de enero de 1975 por Sam Boyd y su hijo Bill Boyd para desarrollar y operar el California Hotel and Casino en el centro de Las Vegas. Tiene 16,009 empleados de tiempo completo. CEO y presidente: Keith Smith; presidenta ejecutiva del consejo: Marianne Boyd Johnson; director financiero: Josh Hirsberg. La familia Boyd y otros internos poseen cerca de 32% de las acciones (Yahoo Finance). Según su descripción oficial de agosto de 2026, opera 26 casinos en 11 estados, administra un casino tribal en el norte de California (Sky River Casino, para la tribu Wilton Rancheria) y tiene Boyd Interactive, su negocio de casino en línea en EE.UU. y Canadá. Su programa de lealtad es Boyd Rewards.
Los cinco segmentos. (1) Las Vegas Locals: casinos para residentes de Las Vegas — Orleans, Gold Coast, Sam's Town, Suncoast, Aliante, Cannery, Eastside Cannery y Cadence Crossing (abierto en marzo de 2026 en el este de Henderson, en lugar del antiguo Jokers Wild). (2) Downtown Las Vegas: California, Fremont y Main Street Station, con una clientela histórica de Hawái que viaja en vuelos chárter de su agencia Vacations Hawaii en Honolulu. (3) Midwest & South: casinos regionales en estados del interior del país (entre ellos Illinois, Indiana, Iowa, Kansas, Luisiana, Misisipi, Misuri, Ohio y Pensilvania), su negocio más grande. (4) Online: casino en línea propio y cuotas fijas de FanDuel por el acceso a mercados de apuestas. (5) Managed & Other: sobre todo las cuotas por administrar Sky River.
La venta de FanDuel. El 10 de julio de 2025 anunció la venta de su 5% de FanDuel Group a Flutter Entertainment por $1,755 millones; cerró el 31 de julio de 2025 con $1,758 millones en efectivo. La empresa estimó unos $1,400 millones después de impuestos (~$17 por acción) y los destinó a reducir deuda. Al mismo tiempo cambió sus contratos con FanDuel: en lugar de una participación variable, recibe una cuota fija por estado — por las apuestas deportivas en línea de FanDuel en Iowa, Indiana, Kansas, Luisiana y Pensilvania, y su casino en línea en Pensilvania — con vigencia hasta 2038. Esa venta generó una ganancia contable enorme: la utilidad neta del trimestre julio–septiembre de 2025 fue $1,440 millones, y por eso la utilidad por acción de los últimos doce meses que muestra Yahoo ($22.54) y el P/E de ~3.2 veces no reflejan el negocio normal.
Resultados del segundo trimestre de 2026 (publicados el 23 de julio de 2026). Ventas $1,034.4 millones (contra $1,034.0 millones un año antes). Utilidad neta $131.2 millones, $1.75 por acción (contra $151.5 millones y $1.84). Utilidad ajustada $144.4 millones, $1.93 por acción (contra $154.2 millones y $1.87). Ganancia operativa ajustada antes de rentas (EBITDAR) $350.5 millones (contra $357.9 millones); en términos comparables — quitando el efecto del cambio de contrato con FanDuel — la empresa reportó crecimiento de ventas y de EBITDAR (~2%), con margen de sus propiedades de 40%. Por segmento (ventas / EBITDAR, contra un año antes): Las Vegas Locals $225.9 millones / $106.4 millones ($229.1 / $112.7); Downtown $52.1 / $16.9 millones ($55.3 / $19.4); Midwest & South $556.9 / $208.7 millones ($540.1 / $201.4; +3.1% y +3.6%, margen de casi 38%, el más alto en casi dos años); Online $158.2 / $10.6 millones ($173.1 / $22.2); Managed & Other $41.3 / $30.7 millones ($36.5 / $26.0).
Lo que dijo la administración. Keith Smith: los resultados "demostraron los beneficios de nuestro modelo de negocio diversificado". En Las Vegas Locals, el turismo más débil en el Orleans le resta unos $5 millones de EBITDAR por trimestre, nivel constante desde el tercer trimestre de 2025, y la obra del Suncoast costó unos $3 millones en el segundo trimestre (algo similar en el tercero); el resto del segmento creció con márgenes superiores a 50%. La remodelación del Suncoast (piso de casino, sports book, bingo y sala de altas apuestas) termina a fines del tercer trimestre y se esperan mejores resultados desde el cuarto. Para principios de 2027 habrá renovado más de 70% de sus habitaciones de hotel en Las Vegas y abierto 17 conceptos nuevos de comida y bebida. Cadence Crossing tuvo buena afluencia y empieza a aportar desde el tercer trimestre. La meta del segmento Online para 2026 subió $5 millones, a $35–40 millones.
Proyecto Norfolk. Casino-resort en Norfolk, Virginia, a tiempo y en presupuesto para abrir a fines de 2027, con un casino de 65,000 pies cuadrados, hotel, ocho restaurantes y bares, entretenimiento en vivo y terraza exterior. Inversión total de 2026: $650–700 millones (unos $250 millones de mantenimiento, $75 millones para renovar el hotel Orleans, $50 millones de crecimiento y $300 millones para Virginia); en el primer semestre ya invirtió $297 millones.
Devolución de capital. Dividendo trimestral de $0.20 por acción (subió de $0.18 el 19 de febrero de 2026, +11%); $0.80 al año, ~1.1% al precio de compra. El siguiente pago es el 15 de octubre de 2026 a quienes eran dueños al 15 de septiembre. En el segundo trimestre recompró $156 millones en acciones (1.9 millones a $83.60 en promedio) y le quedaban $551 millones autorizados al 30 de junio. Para todo 2026 planea devolver más de $650 millones (~$9 por acción). Acciones en circulación: 73.1 millones, 35% menos que a fines de 2021.
Balance. Efectivo $322.7 millones y deuda total $2,600 millones al 30 de junio de 2026. Deuda de 2.2 veces el EBITDA (2.7 veces incluyendo rentas). Siguiente vencimiento: diciembre de 2027, con refinanciamiento planeado para fines de 2026 o principios de 2027.
Acción. $72.40 al momento de la compra (22 de septiembre de 2026, NYSE). Rango de 52 semanas $71.84–$91.41: compramos 21% abajo del máximo y cerca del mínimo que tocó en septiembre; el promedio de 50 días es $82.10. Capitalización ~$5,260 millones. Utilidad por acción ajustada de los últimos cuatro trimestres $7.46 (1.72 + 2.21 + 1.60 + 1.93) → ~9.7 veces; ~9.3 veces la utilidad esperada de los próximos doce meses ($7.77). Analistas (S&P Global vía StockAnalysis): 2026 utilidad por acción $7.10 (−4%) y 2027 $7.77 (+9%); ventas 2026 $4,100 millones. Consenso Buy de 19 analistas (6 compra fuerte, 13 mantener, ninguna venta), precio objetivo promedio $95.94 — rango $87 a $111 —, +32.5% sobre el precio de compra. Últimos movimientos: Barclays mantuvo $87 (11 de septiembre de 2026), Wolfe Research inició en Peer Perform (2 de septiembre). Próximo reporte: 22 de octubre de 2026.
Riesgos. (1) Menos turistas en Las Vegas: ventas de Las Vegas Locals y Downtown a la baja y ~$5 millones de EBITDAR menos por trimestre; si el consumo se enfría también en los casinos regionales, el golpe sería mayor. (2) Dividendo modesto (~1.1%): el grueso del retorno depende de las recompras y del precio. (3) Online más chico tras vender FanDuel ($10.6 millones de EBITDAR contra $22.2 millones). (4) Ejecución: $650–700 millones de inversión en 2026 y el casino de Norfolk (fines de 2027); deuda de $2,600 millones. (5) Analistas divididos: 13 de 19 en mantener; Barclays $87, Goldman Sachs neutral. (6) Utilidad contable distorsionada por la venta de FanDuel (P/E aparente de ~3 veces). (7) Venta de 12,777 acciones del director financiero a $89.76 el 28 de julio de 2026.
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