LII — Lennox International Inc.
$387.50
Objetivo: $511.15 (+31.9%)
P/E Ratio
17.0
P/E Forward
14.6
Dividendo
1.4%
Cap. Mercado
$13.2B
EPS
$22.5
Consenso
Compra
Qué hacen
Lennox International (Richardson, Texas; CEO Alok Maskara; ~14,200 empleados) fabrica climatización pura para Norteamérica en dos segmentos: Home Comfort Solutions (residencial — calefacción y aire para casas, ~60% del ingreso) y Building Climate Solutions (comercial — equipos de azotea y refrigeración para tiendas, restaurantes y bodegas). Vende directo a una red de ~7,000 instaladores con su marca Lennox.
La clave del negocio: ~75% de las ventas es reemplazo — el aire acondicionado que se muere se cambia, no espera al ciclo económico — y solo ~25% es construcción nueva. En 2026 completó la transición al refrigerante ecológico R-454B (100% de la mezcla residencial, vs ~40% en 2025), un cambio regulatorio que encareció los equipos de toda la industria.
Crece también comprando: integró la división HVAC de NSI Industries (~$550 millones, cerró octubre 2025) y firmó la compra de Heat Controller (marcas Comfort-Aire y Century, cierre fin de 2026). El segundo trimestre mostró la foto dividida: residencial −7% en ingresos (−12% en unidades) por hipotecas caras y confianza del consumidor en mínimos, comercial +24% con margen récord.
Por qué nos gusta
Tres razones.
- COMPRAMOS EL MAL TRIMESTRE, NO LA MALA EMPRESA: la acción cayó ~19% el día que recortó su guía (29 de julio) y hoy cotiza en su mínimo de 52 semanas, −34% desde el máximo ($587) — pero la utilidad ajustada del trimestre BATIÓ al consenso ($7.72), el margen del segmento comercial subió a 25.5% con ventas +24%, y el propio recorte reafirmó crecimiento de ingresos ~8% en el año. El castigo fue por volumen residencial, la parte que se recupera sola cuando bajen las tasas — la dirección la pospuso a 2027, no la canceló.
- EL 75% DEL NEGOCIO ES REEMPLAZO: el aire que se muere en julio se cambia — demanda aplazable unos meses, no eliminable; mientras, el destocking del canal tras el pre-compre de refrigerantes de 2025 YA terminó y el canal empezó a reabastecer.
- BARATA CON CAJA DISCIPLINADA: 14.6x la utilidad prevista, dividendo 1.4% recién subido 4.6% (17 años consecutivos de aumentos, payout ~25%), ~$130 millones recomprados solo en el segundo trimestre y flujo libre guiado de $750–850 millones. Consenso Buy, target promedio ~$511 (+32%; Goldman $547, Oppenheimer $575).
Riesgo Principal
El #1: el residencial puede seguir cayendo. Las unidades cayeron 12% en el segundo trimestre por hipotecas caras y confianza del consumidor en mínimos históricos; la recuperación ya se pospuso a 2027 y la guía ya se recortó una vez ($23.00–24.00 de utilidad ajustada, desde $23.50–25.00) — otro recorte castigaría de nuevo. Otros:
- la resaca del refrigerante: el pre-compre de equipos R-410A en 2025 adelantó demanda, y los sistemas nuevos R-454B son más caros (Honeywell impuso un recargo de 42% al refrigerante) — empuja a reparar en vez de reemplazar;
- aranceles sobre componentes: costos volátiles en ambas direcciones (el trimestre incluyó $11 millones de reembolsos);
- competencia de Trane, Carrier y Daikin en un ciclo sensible al precio;
- integración de compras (NSI, Heat Controller) suma amortización y complejidad;
- comprar en el mínimo se siente bien, pero los mínimos a veces siguen bajando — la tesis exige paciencia hasta 2027.
Este es contenido educativo e informativo, no asesoría financiera. Siempre consulta con un asesor financiero calificado antes de tomar decisiones de inversión.
Vectorial Data eligió LII el 2026-08-31 a $387.50.
Research Completo
Qué hace. Lennox International (NYSE: LII; Richardson, Texas; CEO Alok Maskara; ~14,200 empleados) es fabricante puro de climatización (HVAC) para Norteamérica. Segmentos: Home Comfort Solutions (residencial) y Building Climate Solutions (comercial: azoteas y refrigeración). ~75% de ventas de reemplazo / ~25% construcción nueva; red de ~7,000 instaladores. Transición de refrigerante: eligió R-454B (bajo potencial de calentamiento); en 2026 la mezcla residencial es 100% R-454B vs ~40% R-410A en 2025.
Resultados (segundo trimestre 2026, 29 de julio). Ingresos $1,500 millones (+3%; por debajo del consenso ~$1,560); utilidad ajustada por acción $7.72 (plana, ~$0.11 ARRIBA del consenso). Residencial: ingresos −7% ($936M), unidades −12%, retorno sobre ventas 23.7% (desde 25.0%). Comercial: +24% ($610M), margen 25.5% (desde 24.5%). Utilidad de segmentos $355 millones (+2%). Guía 2026 RECORTADA: utilidad ajustada $23.00–24.00 (antes $23.50–25.00), por menor volumen residencial, productividad recortada a $60M (de $75M) y más amortización de adquisiciones; crecimiento de ingresos ~8% reafirmado (~5 puntos de adquisiciones); flujo libre $750–850 millones; residencial recortado a ~1% (de 4%), comercial subido a ~20% (de 16%). La dirección: hipotecas elevadas, inflación y confianza del consumidor históricamente baja; recuperación residencial pospuesta a 2027. El destocking del canal tras el pre-compre de R-410A terminó y el reabastecimiento empezó en el trimestre. La acción cayó ~19% con el reporte.
Adquisiciones. División HVAC de NSI Industries (Duro Dyne/Supco, ~$550 millones; cerró 16 de octubre de 2025) ya contribuye al crecimiento 2026; acuerdo por Heat Controller (Comfort-Aire, Century; 18 de junio de 2026), cierre esperado a fin de 2026.
Retorno al accionista. Dividendo trimestral $1.36 ($5.44 anual, ~1.4%), subido 4.6% el 21 de mayo de 2026; 17 años consecutivos de aumentos y 28 de pagos; payout ~25%. Recompras: ~$130 millones en el segundo trimestre (260,627 acciones).
Acción. $387.50 de apertura (31 de agosto de 2026) — en su mínimo de 52 semanas (rango $382.13–$587.27, −34% desde el máximo); capitalización ~$13,200 millones; P/E 17.0x TTM / 14.6x forward. Camino 2026: el primer trimestre (29 de abril) batió estimados y subió la guía de ingresos (+7% la acción); el recorte del 29 de julio la hundió ~19%. Consenso Buy; target promedio ~$511 (+32%; rango $450–668; post-recorte: Goldman $547 Buy, Baird $495 Neutral, Oppenheimer $575 Outperform).
Riesgos. (1) Residencial: unidades −12%, recuperación pospuesta a 2027, guía ya recortada una vez. (2) Resaca del refrigerante: pre-compre 2025 adelantó demanda; R-454B más caro (recargo de 42% de Honeywell al refrigerante) empuja reparar-vs-reemplazar. (3) Aranceles sobre componentes (volátiles en ambas direcciones; +$11M de reembolsos en el trimestre). (4) Competencia Trane/Carrier/Daikin en downcycle sensible al precio. (5) Integración de NSI y Heat Controller (amortización). (6) El mínimo de 52 semanas puede seguir bajando; tesis con horizonte a 2027.
Esto no es asesoría financiera. Consulta con un asesor financiero certificado.
El autor puede mantener posiciones en los valores mencionados.
El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros.