MO — Altria Group, Inc.
$68.64
Objetivo: $70.00 (+2%)
P/E Ratio
14.5
P/E Forward
11.7
Dividendo
6.5%
Cap. Mercado
$114.8B
EPS
$4.75
Consenso
Mantener
Qué hacen
Altria Group (Richmond, Virginia; ~5,900 empleados; CEO Sal Mancuso desde mayo 2026, 36 años en la casa) vende tabaco y nicotina casi exclusivamente en EE.UU. — los derechos de Marlboro fuera de EE.UU. son de Philip Morris International. Marlboro tiene 39.5% de todo el mercado estadounidense de cigarros (59.6% del segmento premium). El resto: cigarros Black & Mild, snus Copenhagen y Skoal, bolsitas de nicotina on! (~120,000 tiendas, con versiones de 6/9mg autorizadas por la FDA) y los vapes NJOY — aunque el NJOY ACE está prohibido de importar desde 2025 por una disputa de patentes con JUUL. También: ~8% de Anheuser-Busch InBev, ~41% de Cronos (cannabis) y un joint venture con Japan Tobacco para tabaco calentado (Ploom, en revisión FDA).
El modelo es contraintuitivo: el volumen de cigarros cae ~4–9% al año (a propósito — cada vez menos gente fuma) pero Altria sube precios más rápido de lo que cae el volumen, recompra acciones y traslada todo al dividendo. Lleva décadas ejecutándolo: 61 aumentos de dividendo en 57 años.
Por qué nos gusta
Tres razones.
- EL 6.5% MÁS PROBADO DE LA BOLSA: 61 aumentos de dividendo en 57 años (Dividend King), el más reciente hace unas semanas (+4.7% a $1.11 trimestral, $4.44 anual); la nueva política promete crecimiento de un dígito medio anual hasta 2028 y el payout (~78%) está dentro de su plan. Ningún otro pick nuestro paga así con ese historial.
- EL MODELO SIGUE FUNCIONANDO: el trimestre facturó $6,110 millones con volumen −3.2% — la caída MÁS SUAVE en trimestres, ayudada por la persecución estatal a los vapes ilegales — y la utilidad ajustada creció +2.8%; guía 2026 de $5.61–5.72 (+3.5–5.5%). Precio sobre volumen, como hace 50 años.
- BARATA CON CATALIZADORES OPCIONALES: 11.7x la utilidad prevista con recompra de $2,000 millones activa; el portafolio sin humo (on! en 120,000 tiendas, Ploom con Japan Tobacco en la FDA) y las participaciones en AB InBev (~8%) y Cronos son valor que el precio casi no cuenta. Compramos ~11% abajo de su máximo del año tras el castigo del segundo trimestre.
Riesgo Principal
El #1: el negocio base se encoge para siempre. El volumen subyacente de cigarros cae ~4–9% al año (Marlboro despachó −7.4% en el trimestre) y la tesis exige que el precio siempre corra más que la caída — el día que no alcance, el modelo se rompe. Otros:
- down-trading: los fumadores migran a marcas baratas — Marlboro perdió 1.5 puntos de participación en un año;
- lo nuevo no despega: NJOY ACE prohibido por patentes de JUUL (sin regreso en 2026), y las bolsitas on! PERDIERON volumen (−4.2%) contra Zyn en el trimestre;
- regulación: la prohibición del mentol se retiró en 2025 pero puede volver con otra administración; litigios de siempre;
- payout ~78%: queda poco colchón si la utilidad tropieza;
- cero exposición internacional: es una apuesta 100% al fumador estadounidense;
- consenso Hold con target ~$70 — al precio de hoy, Wall Street solo espera el dividendo. Aquí compramos el ingreso, no el crecimiento.
Este es contenido educativo e informativo, no asesoría financiera. Siempre consulta con un asesor financiero calificado antes de tomar decisiones de inversión.
Vectorial Data eligió MO el 2026-08-31 a $68.64.
Research Completo
Qué hace. Altria Group (NYSE: MO; Richmond, Virginia; ~5,900 empleados; CEO Sal Mancuso desde el 14 de mayo de 2026 — sucedió a Billy Gifford; CFO Heather Newman) vende tabaco/nicotina casi solo en EE.UU. (Marlboro internacional es de PMI). Marlboro: 39.5% del mercado total de cigarros de EE.UU. en el segundo trimestre (−1.5 pp interanual por migración a marcas baratas; 59.6% del segmento premium, estable). Portafolio sin humo: bolsitas on!/on! PLUS (~120,000 tiendas; FDA autorizó 6/9mg, 12mg en trámite), vapes NJOY (ACE prohibido de importación/venta desde el 31 de marzo de 2025 por orden de la ITC ganada por JUUL — sin regreso esperado en 2026; solo se vende NJOY Daily), cigarros Black & Mild, snus Copenhagen/Skoal, y JV con Japan Tobacco (Ploom calentado, PMTA en revisión FDA). Participaciones: ~8% de AB InBev, ~41% de Cronos. Ste. Michelle (vinos) se vendió en 2021.
Resultados (segundo trimestre 2026, 30 de julio). Ingresos netos $6,110 millones (+0.1%); netos de impuestos especiales $5,360 millones (+1.2%). Utilidad ajustada por acción $1.48 (+2.8%) — ligeramente abajo del consenso (~$1.50); la acción cayó ~8%. Volumen doméstico de cigarros −3.2% reportado (~−4.5% ajustado por inventarios) — moderándose por cuarta serie de trimestres, ayudado por la persecución estatal de vapes ilegales con sabor. Tabaco oral: envíos −8.5% reportado (~−2% ajustado); on! −4.2% en el trimestre (competencia de Zyn); primer semestre on! +5.1% (96.1 millones de latas). Las bolsitas ya son ~60% de la categoría oral de EE.UU. Guía 2026 acotada: utilidad ajustada $5.61–5.72 (+3.5–5.5% sobre base $5.42).
Dividendo y capital. Subido 4.7% en agosto de 2026 a $1.11 trimestral → $4.44 anual: 61º aumento en 57 años (Dividend King); ~6.5% de rendimiento. Política nueva: 'dividendo progresivo' con crecimiento de un dígito medio anual hasta 2028 (reemplaza el objetivo de payout ~80%; hoy corre ~78%). Recompras: programa de $2,000 millones (vence 31-dic-2026; duplicado desde $1,000M en octubre 2025); primer semestre: 5.3 millones de acciones por $335 millones; $665 millones restantes. Dividendos pagados en el semestre: $3,600 millones.
Acción. $68.64 de apertura (31 de agosto de 2026); rango 52 semanas $54.70–$77.06 (~11% abajo del máximo); capitalización ~$114,800 millones; P/E 14.5x TTM / 11.7x forward. 2026: rally de primer semestre por la persecución de vapes ilícitos y volúmenes resilientes; −8% con el segundo trimestre; recuperación apoyada por el aumento de dividendo. Consenso Hold (4 buy / 7 hold / 2 sell); target promedio ~$70 (rango $58–79).
Riesgos. (1) Declive secular: volumen subyacente −4–9% anual (Marlboro −7.4% en el trimestre); el precio debe correr siempre más que la caída. (2) Down-trading a marcas de descuento (envíos de descuento +67% según un análisis; Marlboro −1.5 pp de share). (3) Ejecución sin humo: NJOY ACE excluido (más fallos de la ITC entre sep-2026 y ene-2027); on! perdiendo impulso vs Zyn. (4) Regulación/litigio: mentol retirado el 21-ene-2025 pero puede volver; litigios de salud y patentes en curso. (5) Payout ~78% con poco colchón. (6) 100% EE.UU.: sin diversificación contra el declive del fumador estadounidense; vapes ilegales siguen compitiendo pese a la persecución.
Esto no es asesoría financiera. Consulta con un asesor financiero certificado.
El autor puede mantener posiciones en los valores mencionados.
El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros.