CHFFY — China Everbright Environment Group Limited
$6.31
Target: $8.00 (+26.8%)
P/E Ratio
7.3
P/E Forward
6.7
Dividend
5.7%
Market Cap
$3.52B
EPS
$0.86
Consensus
Buy
What they do
China Everbright Environment Group Limited (headquartered at Far East Finance Centre, 16 Harcourt Road, Hong Kong; incorporated in Hong Kong in 1961 and focused on the environment since 2003; called China Everbright International until September 2020; ~15,400 employees as of June 30, 2026; chairman and acting chief executive Wang Silian) describes itself as China's largest environmental company and the world's largest investor in and operator of plants that turn garbage into electricity. Its main shareholder, with ~43%, is China Everbright Group, a financial conglomerate owned by the Chinese state. As of June 30, 2026 it had invested in 603 projects (~RMB164,506 million) across 228 cities, counties and districts in China, and had business in 20 countries, including Germany, Poland, Vietnam and Uzbekistan. It works on four fronts: environmental energy (plants that burn household waste to produce electricity and steam, plus treatment of food waste, sludge and medical waste; 57% of the half's revenue), green energy (its 'greentech' division: plants that burn farm and forest waste, hazardous-waste treatment, solar and wind power, through its listed subsidiary China Everbright Greentech; 25%), water (wastewater treatment and drinking water through Everbright Water, which it owns 72.87% of and which trades in Singapore and Hong Kong; 17%) and equipment manufacturing (furnaces for burning garbage and systems that clean the smoke). In total it has 196 waste-to-power projects able to take 163,050 tonnes of household waste a day. How it makes money: it builds the plant under a concession contract with the local government and then gets paid to run it — a fee for every tonne of garbage or cubic meter of water it treats — plus the sale of electricity to the grid, part of which carries a central-government subsidy. In the half, 76% of revenue came from operating, 18% from the interest it books on those concessions and only 6% from building.
Key detail for investors: what you buy in the U.S. is an unsponsored ADR (OTC: CHFFY; depositary JPMorgan Chase Bank) and each ADR equals 10 Hong Kong shares (0257.HK). On October 5, 2026 the stock closed in Hong Kong at HK$4.50: 10 × HK$4.50 = HK$45.00, which at an exchange rate of ~HK$7.847 per dollar comes to ~$5.73; our purchase price, $6.31, is ~10% above that value. The ADR trades very little: according to Yahoo Finance, in the prior 12 months it traded on just 8 days (2,336 ADRs in total). Since August 25, 2026 the Hong Kong share has gone ex the HK$0.16 dividend and fallen ~12% (from HK$5.115 to HK$4.50). The company reports in Hong Kong dollars, but more than 94% of its investments and revenue are in mainland China, in yuan. Market value: ~HK$27,643 million (~$3,520 million).
Why we like it
Three reasons.
- IT GETS PAID EVERY MONTH, AND MORE AND MORE FOR RUNNING PLANTS THAN FOR BUILDING THEM: in the January–June 2026 half (published August 28) what it charges for running its plants rose 8% to HK$10,755 million and is now 76% of revenue, while what it charges for building fell 54%. That is why total revenue fell 1% but profit rose 10%, to HK$2,431 million (39.58 HK cents per share), and what it generates before interest, taxes and depreciation (EBITDA) rose 4%, to HK$6,307 million. Its plants took in 29.3 million tonnes of household waste, and its main business received 2% more garbage and sold 2% more electricity.
- CHEAPER DEBT AND BETTER COLLECTIONS: it paid 12.5% less interest (HK$1,093 million vs. HK$1,249 million) because it refinances in China at very low rates — in July 2026 its subsidiaries sold bonds at 1.61% and 1.80% a year. And according to Changjiang Securities it collected ~RMB12,800 million of unpaid bills in the half, ~RMB1,300 million more than a year earlier, with the central-government subsidy arriving faster.
- CHEAP, WITH A GOOD DIVIDEND: at $6.31 the ADR costs ~7.3 times its profit of the last 12 months and ~0.53 times its book value (HK$9.285 per share, ~$11.83 per ADR). It pays ~5.7% a year (HK$0.28 per share in the last two payments), hands out ~40% of what it earns, and its yearly dividend went from HK$0.22 (2023) to HK$0.23 (2024) and HK$0.27 (2025). Buy consensus from 8 analysts in Hong Kong with an average target of HK$6.28 (~$8.00 per ADR: +27% over our price and +40% over the Hong Kong price); CICC set a HK$6.16 target on August 31, 2026.
Key Risk
#1: the ADR trades very little and we paid a premium over Hong Kong. According to Yahoo Finance, in the 12 months before our purchase CHFFY changed hands on only 8 days, 2,336 ADRs in total, and the gap between what buyers offer and what sellers ask tends to be wide. We bought it at $6.31, ~10% above what its 10 shares were worth in Hong Kong on October 5, 2026 (HK$4.50 × 10 ÷ 7.847 ≈ $5.73): to sell you have to wait for a buyer to show up, and that buyer will most likely pay something close to the Hong Kong value. Others:
- local governments pay late: 77% of the half's revenue came from Chinese local governments; they owe it HK$27,502 million (+14% in six months) and HK$13,745 million — half — is more than 13 months old (it was HK$11,631 million in December 2025); it is also waiting on HK$2,741 million in electricity subsidies not yet billed;
- a lot of debt: HK$90,514 million (~$11,500 million), almost all in yuan and mostly at floating rates — ~8.6 times what it generates in a year before interest, taxes and depreciation;
- growth has slowed: China has already built most of the garbage plants it needed; in the half the company won just one new project (~RMB90 million), what it charges for building fell 54% and its water business billed 27% less;
- higher taxes: tax breaks on plants already running are expiring, which is why profit in its main business fell 3% (HK$2,477 million);
- leadership change and state control: chief executive Luan Zusheng resigned on July 17, 2026 for age reasons and the chairman holds both jobs on an interim basis; a Chinese state group owns ~43%;
- currency and format: the company earns in yuan, the dividend is declared in Hong Kong dollars and the depositary charges fees; the mid-2026 dividend no longer goes to anyone who bought after September 22.
This is educational and informational content, not financial advice. Always consult a qualified financial advisor before making investment decisions.
Vectorial Data picked CHFFY on 2026-10-05 at $6.31.
Full Research
Qué hace. China Everbright Environment Group Limited (Bolsa de Hong Kong: 257; ADR OTC: CHFFY; sede en el Far East Finance Centre, 16 Harcourt Road, Hong Kong; constituida en Hong Kong en 1961; enfocada en el medio ambiente desde 2003 y con su primer proyecto ambiental operando desde 2005; se llamaba China Everbright International hasta septiembre de 2020; ~15,400 empleados al 30 de junio de 2026) se describe como la mayor empresa ambiental de China y el mayor inversionista y operador del mundo de plantas de basura a energía. Su principal accionista, con ~43%, es China Everbright Group, conglomerado financiero del Estado chino (sus dueños son el Ministerio de Finanzas y Central Huijin). Al 30 de junio de 2026 había invertido en 603 proyectos ambientales (~RMB164,506 millones) en 24 provincias, regiones autónomas, municipios y una región administrativa especial de China — 228 ciudades, condados y distritos — y llegaba a 20 países, entre ellos Alemania, Polonia, Vietnam y Uzbekistán. Capacidades de diseño: 163,050 toneladas diarias de basura doméstica (196 proyectos de basura a energía), 8,693 toneladas diarias de restos de comida, 7,639,650 m³ diarios de agua tratada o suministrada, 8,259,800 toneladas anuales de biomasa y 276.91 MW de energía solar y eólica. Modelo de negocio: contratos de concesión con gobiernos locales (construir-operar-transferir y similares). Durante la construcción no cobra; después cobra cuotas de servicio por operar — por tonelada de basura, por metro cúbico de agua — y vende la electricidad a la red, parte de ella con un subsidio del gobierno central que se liquida tras trámites del Ministerio de Finanzas, la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma y la Administración Nacional de Energía.
Cuatro negocios (primer semestre de 2026, ingresos con clientes externos). Energía ambiental, HK$8,067 millones (57%): plantas de basura a energía, restos de comida, lodos y residuos médicos; EBITDA de HK$4,373 millones (+3%) y utilidad atribuible de HK$2,477 millones (−3%, por el fin de descuentos fiscales en plantas en operación). Recibió 27,139,000 toneladas de basura (+2%), vendió 9,025,781 MWh a la red (+2%), entregó 1,828,000 toneladas de vapor (+11%) y procesó 1,081,000 toneladas de restos de comida (+2%); generó en promedio 461 kWh por tonelada de basura; 164 plantas de basura a energía en operación y 5 en construcción. Energía verde (greentech), HK$3,491 millones (25%, +3%): biomasa del campo y del bosque, residuos peligrosos, solar y eólica, a través de su filial listada China Everbright Greentech; procesó 3,897,000 toneladas de biomasa (+4%), entregó 19% más vapor y vendió 4% menos electricidad. Agua, HK$2,392 millones (17%, −27% porque casi dejó de construir): a través de Everbright Water (72.87%, listada en Singapur y Hong Kong), con 173 proyectos; el volumen de aguas residuales tratadas subió 6%. Otros (fabricación de equipo y tecnología), HK$231 millones.
Resultados (primer semestre de 2026, publicados el 28 de agosto de 2026; revisados por KPMG). Ingresos de HK$14,181 millones (−1%, contra HK$14,304 millones): operación HK$10,755 millones (+8%, 76% del total), construcción HK$853 millones (−54%, 6%) e ingresos financieros de las concesiones HK$2,573 millones (18%). EBITDA de HK$6,307 millones (+4%). Gastos administrativos de HK$1,315 millones (−21%). Costo financiero de HK$1,093 millones (−12.5%). Utilidad antes de impuestos de HK$4,074 millones (+10%); impuestos de HK$1,022 millones (+11%). Utilidad atribuible de HK$2,431 millones (+10%); utilidad por acción de 39.58 centavos de HK$ (contra 35.92). En el semestre 12 proyectos empezaron a operar, consiguió 1 proyecto nuevo (~RMB90 millones) y firmó contratos de servicios que no requieren invertir en plantas propias — operación, equipo, diseño, asesoría técnica — por ~RMB1,044 millones, con entradas a mercados como Singapur, Filipinas y Seychelles. En total, sus plantas recibieron 29,253,000 toneladas de basura doméstica y generaron ~14,329 millones de kWh, que según la empresa alcanzan para el consumo anual de ~11.9 millones de hogares. Año 2025 completo (publicado el 20 de marzo de 2026): ingresos de HK$27,521 millones (−9%), utilidad atribuible de HK$3,925 millones (+16%), utilidad por acción de 63.90 centavos de HK$ y dividendo de 27 centavos de HK$ (+17.4%; 42.3% de la utilidad).
El ADR y su liquidez. CHFFY es un ADR no patrocinado — la empresa no participa; lo registró ante la SEC el depositario, JPMorgan Chase Bank — y cada ADR equivale a 10 acciones de Hong Kong (formularios F-6 de 2019 y 2020). Cotiza en el mercado extrabursátil de EE.UU. y se negocia muy poco: según Yahoo Finance, entre octubre de 2025 y el 2 de octubre de 2026 tuvo operaciones en solo 8 días, 2,336 ADR en total; antes de nuestra compra, el último cruce en los datos diarios fue el 25 de agosto de 2026 — 100 ADR a $6.485. Lo que ofrecen los compradores suele quedar lejos de lo que piden los vendedores. Nuestro precio de entrada: $6.31 por ADR, la compra del 5 de octubre de 2026 en Interactive Brokers. Cuadre: el 25 de agosto la acción cerró en Hong Kong en HK$5.115 → 10 × 5.115 = HK$51.15 ÷ 7.838 HK$ por dólar ≈ $6.53, prácticamente el precio del ADR de ese día. Después la acción de Hong Kong perdió el dividendo de HK$0.16 (fecha de corte: 21 de septiembre) y siguió bajando: el 5 de octubre de 2026 cerró en HK$4.50 → 10 × 4.50 = HK$45.00 ÷ 7.847 ≈ $5.73. A $6.31, el ADR va ~10% arriba de lo que valen sus 10 acciones. Para vender CHFFY hace falta que aparezca alguien del otro lado, y cuando aparezca, el precio probablemente se acerque al valor de Hong Kong. La acción de Hong Kong (0257.HK) sí es líquida: movió en promedio ~7.6 millones de acciones al día en los últimos tres meses; también existe la acción ordinaria en el mercado extrabursátil de EE.UU. (CHFFF).
Dividendo e impuestos. Paga dos veces al año, en dólares de Hong Kong por acción: uno de mitad de año (corte en septiembre, pago en octubre) y uno de cierre (corte en junio, pago en julio). Por año: 2023, HK$0.22 (0.14 + 0.08); 2024, HK$0.23 (0.14 + 0.09); 2025, HK$0.27 (0.15 + 0.12). 2026: mitad de año de HK$0.16 (+6.7%; 40% de la utilidad del semestre; corte el 21 de septiembre en Hong Kong y el 22 de septiembre para el ADR; pago el 20 de octubre de 2026). Los dos últimos pagos suman HK$0.28 por acción = HK$2.80 por ADR ≈ $0.36 (en Yahoo Finance el ADR registra $0.152681 con corte el 3 de junio de 2026 y $0.204123 con corte el 22 de septiembre de 2026: $0.3568) → ~5.7% sobre $6.31 (~6.2% sobre el precio de Hong Kong). Quien compra el 5 de octubre ya no recibe el dividendo de mitad de 2026; el siguiente es el de cierre de 2026. Impuestos: Hong Kong no retiene impuesto a los dividendos (PwC Worldwide Tax Summaries), y en sus avisos oficiales de dividendo a la Bolsa de Hong Kong la empresa reporta la retención como 'no aplica'. Lo que cada inversionista pague en su país depende de sus reglas locales. El dólar de Hong Kong está atado al dólar estadounidense (entre HK$7.75 y HK$7.85 por dólar, por compromiso de la Autoridad Monetaria de Hong Kong), así que la conversión mueve poco el dividendo; el riesgo de moneda real es el yuan, porque la empresa gana en yuanes. El depositario descuenta sus comisiones antes de pagar.
Deuda y cobranza. Deuda con intereses de HK$90,514 millones al 30 de junio de 2026 (+2% en el semestre; ~$11,500 millones), casi toda en yuanes y mayormente a tasa variable; efectivo de HK$9,918 millones y líneas de crédito sin usar por HK$31,406 millones. La deuda equivale a ~8.6 veces su EBITDA de los últimos 12 meses (~HK$10,531 millones): un nivel alto. Pasivos totales entre activos totales: 61% (62% en diciembre de 2025). El costo del dinero bajó: en el semestre emitió RMB6,000 millones en notas de mediano plazo en China, y en julio de 2026 sus filiales colocaron RMB1,000 millones a 1.61% (Everbright Greentech, 2 años) y RMB1,500 millones a 1.80% (Everbright Water, 5 años). Cobranza: 77% de los ingresos del semestre (HK$10,920 millones) vino de gobiernos locales chinos. Cuentas por cobrar de HK$27,502 millones (HK$24,152 millones en diciembre de 2025), de las cuales HK$13,745 millones tienen más de 13 meses (HK$11,631 millones en diciembre); además, HK$2,741 millones de subsidio a la electricidad aún sin facturar (HK$2,297 millones en diciembre). Según Changjiang Securities (31 de agosto de 2026), en el semestre cobró ~RMB12,800 millones (~RMB1,300 millones más que un año antes), incluidos ~RMB1,380 millones del subsidio del gobierno central (+RMB710 millones); CICC calcula su tasa de cobro en 86% (+6.5 puntos).
Acción y valuación. Precio de entrada: $6.31 (compra del 5 de octubre de 2026 en Interactive Brokers). En Hong Kong: HK$4.50 el 5 de octubre de 2026; rango de 52 semanas de HK$4.36 (8 de octubre de 2025) a HK$5.90 (13 de mayo de 2026) — 24% abajo del máximo; promedio de 200 días, HK$5.08. Utilidad por acción de los últimos 12 meses: 67.56 centavos de HK$ (63.90 − 35.92 + 39.58) = HK$6.756 por ADR ≈ $0.86 → P/E de ~7.3x a $6.31 (~6.7x al precio de Hong Kong). Sobre lo que los analistas esperan para 2027 (HK$0.736 por acción, 7 analistas en Yahoo Finance), ~6.7x; para 2026 (HK$0.694), ~7.1x. Valor en libros por acción de HK$9.285 (+9% en el semestre) = HK$92.85 por ADR ≈ $11.83 → a $6.31 se paga ~0.53 veces el valor en libros (~0.48 al precio de Hong Kong). Capitalización de ~HK$27,643 millones (~$3,520 millones) con 6,142,975,292 acciones. Consenso de 8 analistas en Yahoo Finance: 1 compra fuerte y 7 compra, sin ventas; precio objetivo promedio de HK$6.28 (7 analistas; rango HK$5.80–6.80) = ~$8.00 por ADR, +27% sobre $6.31 y +40% sobre el precio de Hong Kong. CICC (31 de agosto de 2026): calificación 'mejor que la industria' con objetivo de HK$6.16. Changjiang Securities (31 de agosto de 2026): Compra; espera utilidad de HK$4,200, HK$4,500 y HK$4,700 millones en 2026, 2027 y 2028.
Riesgos. (1) Liquidez del ADR: compraventas en solo 8 días en los 12 meses previos, diferencias grandes entre compra y venta, y un precio de compra ~10% arriba del valor de Hong Kong; vender puede tardar o hacerse con descuento. (2) Cobranza: 77% de los ingresos viene de gobiernos locales chinos; HK$13,745 millones por cobrar tienen más de 13 meses (+18% en seis meses) y hay HK$2,741 millones de subsidio sin facturar. (3) Deuda: HK$90,514 millones, ~8.6 veces el EBITDA anual, mayormente a tasa variable. (4) Menos proyectos nuevos: China ya construyó la mayoría de sus plantas de basura a energía; en el semestre solo hubo 1 proyecto nuevo (~RMB90 millones), los ingresos de construcción cayeron 54% y los de agua 27%; el crecimiento depende de operar mejor, de servicios sin inversión propia y del extranjero. (5) Impuestos: el fin de descuentos fiscales en plantas en operación bajó 3% la utilidad del negocio principal. (6) Gobierno corporativo: Luan Zusheng, director general desde junio de 2021, renunció el 17 de julio de 2026 por edad; Wang Silian es presidente del consejo y director general interino, algo que la propia empresa reconoce que se aparta del código de buen gobierno de Hong Kong; el accionista principal es del Estado chino (~43%). (7) Formato: ADR no patrocinado en el mercado extrabursátil de EE.UU.; una escalada de tensiones entre EE.UU. y China podría afectar su negociación. (8) Moneda: ganancias en yuanes; dividendo en dólares de Hong Kong; comisiones del depositario.
En el portafolio. Se suma a Republic Services (RSG), Waste Connections (WCN) y Veolia (VEOEY), que ya tenemos: las dos primeras recogen basura y operan rellenos sanitarios en Norteamérica; Veolia trata agua y residuos en todo el mundo. China Everbright aporta la versión china del negocio — quemar la basura para producir electricidad, con contratos de gobiernos locales — a una fracción del precio: ~7.3 veces su utilidad, contra ~18 veces de Veolia en nuestra ficha, y con un dividendo de ~5.7% que Hong Kong no grava.
This is not financial advice. Consult a certified financial advisor.
The author may hold positions in the securities discussed.
Past performance does not guarantee future results.