NOC — Northrop Grumman Corporation
$510.18
Target: $646.41 (+26.7%)
P/E Ratio
16.2
P/E Forward
16.8
Dividend
1.94%
Market Cap
$72.5B
EPS
$31.49
Consensus
Buy
What they do
Northrop Grumman (Falls Church, Virginia; ~95,000 employees; CEO Kathy Warden) designs and builds defense systems for the US and its allies in 4 segments.
- Aeronautics: the B-21 Raider, the next-generation stealth bomber of which it is the sole maker, and drones like Global Hawk and Triton — $3.5 billion in second-quarter sales (+13%).
- Mission Systems: radars, sensors, communications and cybersecurity — $3.3 billion (+3%), its most profitable segment (15.4%).
- Space Systems: satellites, rocket motors and the Sentinel missile that will replace the Minuteman III — $2.8 billion (+4%).
- Defense Systems: munitions, tactical missiles and the IBCS air defense system — $2.1 billion (+5%).
What's new in 2026: the B-21 agreed to produce 25% more per year and on September 9 opened a new plant in Layton, Utah; Sentinel added $7.6 billion in contracts and on September 14 the complete missile was assembled; the Space Force picked it to demonstrate orbital interceptors for the Golden Dome shield. Its goal is to double international sales to $10 billion a year by 2031.
Why we like it
Three reasons to add more.
- IT EARNS MORE AND COSTS LESS: when we bought in March the company expected to earn $27.40–$27.90 per share in 2026; in July it raised that to $28.60–$29.10. Meanwhile the stock fell 26%: the P/E went from 23.5x to 16.2x.
- WORK LOCKED IN: record backlog of $104.7 billion (~2.4 years of sales), $20 billion in new contracts in the second quarter alone, and Sentinel — March's big risk — is moving forward: first flight expected in 2027, sooner than expected.
- IT PAYS YOU MORE TO WAIT: it raised the dividend 7% in May to $2.47 per quarter (1.94% at the purchase price, vs 1.35% in March). Buy consensus from 24 analysts with an average price target of $646.41 (+26.7%); in March the target was below the price.
Key Risk
The #1: delivering what it sells without losing money. Demand is plentiful, but margins are falling (10.6% vs 11.8% in the second quarter) and charges on fixed-price programs keep repeating: $71 million and then $91 million on the GEM 63XL rocket motor, $68 million on the SiAW missile, and in 2025 a $477 million loss on the B-21. Others:
- peace: a deal with Iran strips the war premium from the sector — on September 22 it fell ~3% on the report that Iran offers to reopen Hormuz;
- the January executive order limits buybacks and dividends for contractors that don't deliver on time (in the first half it bought back only $68 million);
- more investment, flat free cash: it will spend ~$1.85 billion this year and did not raise its free cash flow outlook ($3.1–$3.5 billion);
- it depends on the US budget: the $1.5 trillion proposal for 2027 is not approved.
This is educational and informational content, not financial advice. Always consult a qualified financial advisor before making investment decisions.
Vectorial Data picked NOC on 2026-03-25 at $510.18.
Full Research
Northrop Grumman Corporation (NOC) — Research Completo
Precio de la primera compra (25 de marzo de 2026): $691.43 | P/E: 23.46 | P/E Forward: 24.43 | Div Yield: 1.35% | Market Cap: $98B — ver actualización de septiembre 2026 al final
¿Qué es Northrop Grumman?
Northrop Grumman es el segundo contratista de defensa más grande de EE.UU. y el fabricante del B-21 Raider, el bombardero stealth de nueva generación más avanzado del mundo. También es el contratista principal del ICBM Sentinel, el reemplazo del Minuteman III. Con un backlog de $95.7 mil millones, la empresa tiene visibilidad de ingresos para años.
Segmentos de Negocio (FY2025)
| Segmento | Revenue | % Total | Programas Clave |
|---|---|---|---|
| Aeronautics Systems | $13.0B | 29% | B-21 Raider, Global Hawk, Triton, drones autónomos |
| Mission Systems | $12.5B | 28% | Radares, ciberseguridad, C4ISR, sensores avanzados |
| Space Systems | $10.8B | 24% | Satélites, GEM 63, misiles balísticos, Sentinel ICBM |
| Defense Systems | $8.0B | 18% | Municiones, IBCS, logística, entrenamiento |
Resultados 2025 (Full Year)
- Revenue: $42.0B (+2% YoY)
- Q4 Revenue: $11.71B (+9.6% YoY) — aceleración significativa
- EPS (Adjusted): $29.08
- Free Cash Flow: $3.3B (+26% YoY — tercer año consecutivo de crecimiento 25%+)
- Backlog: $95.7B (récord)
- Book-to-Bill: 1.10x (reciben más órdenes de las que entregan)
- Net Awards: $46B+ en 2025
- Ventas internacionales: +20% en 2025
Guía 2026
- Revenue: $43.5B - $44.0B (~4% crecimiento)
- EPS Adjusted: $27.40 - $27.90 (consenso analistas: $28.05)
- Nota: EPS baja vs 2025 por mayores inversiones de capital y costos de producción B-21
El B-21 Raider — El Game Changer
El B-21 Raider es el programa de bombardero más grande en 30 años:
- Contrato de expansión de $4.5B acordado en Feb 2026 para aumentar capacidad de producción +25%
- Northrop invirtiendo $2-3B adicionales de su propio capital para acelerar
- Producción actual: ~8 aviones/año, subiendo a ~10/año
- Programa mínimo: 100 aviones (potencial de más)
- Primer avión operacional: Llegará a Ellsworth AFB en 2027
- $5B+ invertidos en infraestructura digital y manufactura
- El programa aún no está completamente reflejado en guidance — mayor upside no capturado
El ICBM Sentinel — El Riesgo Conocido
- Sobrecosto Nunn-McCurdy: Costo estimado supera $141B, se excedió el umbral legal
- Reestructuración en curso: Se espera concluir a finales de 2026
- Vuelo de prueba retrasado: De 2026 a marzo 2028
- Problemas de software y diseño de silos complican timeline
- Capacidad operacional: No antes de inicio de los 2030s
- Mitigante: Congreso agregó $2.5B para actividades de reducción de riesgo
Dividendo y Retorno al Accionista
- Dividendo anual: $9.24/acción (~1.35% yield)
- Años consecutivos de aumento: 23
- Último aumento: +12% en mayo 2025
- Buybacks 2025: ~$1.7B en recompras
- Autorización vigente: $4.2B en recompras pendientes
- Estrategia: Devolver >100% del FCF a accionistas
Ventajas Competitivas (Moat)
- Monopolio del B-21: Único fabricante del bombardero stealth de nueva generación
- Contratista #2 del Pentágono: Solo detrás de Lockheed Martin
- Backlog de $95.7B: ~2.3x ventas anuales de visibilidad
- Programas clasificados: Múltiples programas "black" imposibles de replicar
- Posicionamiento temprano en ciclo: B-21 y Sentinel están en fase de inversión — el revenue fuerte viene en los próximos años
- Liderazgo en ciberseguridad y C4ISR: Capacidades críticas para guerra moderna
La Megatendencia de Defensa
- NATO sube a 5% del PIB para 2035 — multiplica presupuestos de defensa en Europa
- EE.UU. sube defensa ~15% en FY2026 — NOC es beneficiario directo
- Conflictos activos (Ucrania, Medio Oriente) aceleran demanda
- Ventas internacionales creciendo 20% — book-to-bill internacional >1 esperado en 2026
- Nuevas amenazas (hipersónicos, ciberataques, drones) requieren exactamente lo que NOC fabrica
Catalizadores
- B-21 Raider expansión — $4.5B en capacidad adicional, producción +25%, primer avión operacional en 2027
- Backlog récord $95.7B — visibilidad de ~2.3 años de revenue
- Free cash flow acelerando — +26% en 2025, tercer año de crecimiento 25%+
- Ventas internacionales +20% — mercado en expansión por NATO 5%
- Presupuesto defensa EE.UU. +15% — viento de cola secular
- Programas clasificados — upside no visible en guidance público
Riesgos Principales
- Sentinel ICBM en problemas: Sobrecostos de $141B+, reestructuración, retrasos de 4 años
- Valuación exigente: P/E forward de 24.4x es premium para ~4% crecimiento de ventas
- EPS 2026 baja vs 2025: Guidance de $27.65 vs $29.08 logrados
- Dependencia del presupuesto de defensa: Cambios políticos o recortes podrían afectar pipeline
- Riesgo de ejecución B-21: Programa masivo en ramp-up
Posición Competitiva
| Métrica | NOC | LMT | RTX | GD |
|---|---|---|---|---|
| Revenue | $42B | $75B | $85B | $46B |
| Backlog | $95.7B | $194B | $217B | $92B |
| Dividend Yield | 1.35% | 2.26% | 2.2% | 2.0% |
| P/E Forward | 24.4x | 20.5x | ~22x | ~20x |
| Enfoque defensa | 90% | 100% | 65% | 65% |
Consenso de Analistas
| Métrica | Valor |
|---|---|
| Rating | Buy (17 analistas) |
| Strong Buy | 5 |
| Buy | 5 |
| Hold | 7 |
| Sell | 0 |
| Price Target Promedio | $675.29 |
| Price Target Alto | $815 |
| Price Target Bajo | $521 |
| Upside al Target | -2.2% |
Conclusión
NOC a $691.43 es una apuesta al futuro de la defensa aérea y espacial de EE.UU. El B-21 Raider es el programa de defensa más importante de la próxima década, y NOC es el único fabricante. Con backlog récord de $95.7B, FCF acelerando, y ventas internacionales creciendo 20%, la empresa tiene fundamentos sólidos. El riesgo principal es la valuación premium (24.4x forward P/E) junto con EPS que baja en 2026 por inversiones en capacidad. Sin embargo, estas inversiones son las que generarán el crecimiento futuro. Para un portafolio diversificado de defensa (complementando a LMT), NOC ofrece exposición única a bombarderos stealth, ciberseguridad, y sistemas espaciales.
Research fecha: 25 Mar 2026 | Próxima revisión: Sep 2026
Esto no es asesoría financiera.
Actualización 22 de septiembre de 2026 — Recompra (Posición #187)
Precio de entrada: $510.18 | P/E de los últimos 12 meses 16.2x | P/E forward 16.7x (sobre la utilidad esperada de 2027, $30.45 por acción; ~17.6x sobre la de 2026) | Dividendo 1.94% | Capitalización ~$72,500 millones. Primera compra: #21 el 25 de marzo de 2026 a $691.43 (−26.2% desde entonces). Rango de 52 semanas: $479.02–$774.
Qué pasó: por qué cayó 26%
- Compramos cerca del pico de la euforia de guerra. La acción tocó su máximo histórico de $774 el 3 de marzo de 2026, cuando empezó la guerra con Irán. Desde inicios de marzo y hasta finales de abril el fondo de defensa ITA cayó ~12% mientras el S&P 500 subía 3.5% (CNBC): el mercado ya había pagado la guerra por adelantado, las expectativas de utilidades del sector estaban "demasiado altas" (Bank of America) y se empezó a hablar de un "pico de defensa".
- Primer trimestre (21 de abril): −7% en un día. Ventas $9,900 millones (+4%) y utilidad de $6.14 por acción, arriba de lo esperado. Pero la empresa solo reafirmó su guía anual, usó ~$1,820 millones de flujo libre en el trimestre (algo estacional), registró un ajuste desfavorable de $71 millones en el motor de cohete GEM 63XL tras una anomalía en un lanzamiento, y subió $200 millones su inversión de 2026 (a ~$1,850 millones) para fabricar 25% más bombarderos B-21 por año. La acción pasó de $657 a $611 ese día; Lockheed Martin cayó más de 13% con su propio reporte.
- Segundo trimestre (21 de julio): sube la guía, baja la acción. Ventas $10,900 millones (+5%); utilidad $7.68 por acción (−6%, porque un año antes hubo una ganancia única de $231 millones por la venta de un negocio); cartera de pedidos récord de $104,700 millones; contratos nuevos por $20,000 millones (1.84 dólares en pedidos por cada dólar facturado). Subió la guía 2026: ventas $43,750–$44,250 millones y utilidad ajustada $28.60–$29.10 por acción (+$1.20). Pero el margen de los segmentos bajó a 10.6% desde 11.8%, parte de la sorpresa positiva vino de una tasa de impuestos de 6.3% (vs 17.7%), hubo cargos de $91 millones (GEM 63XL) y $68 millones (misil SiAW), y no subió la guía de flujo libre ($3,100–$3,500 millones). Cerró −2.2% a $512.29.
- La paz le quita la prima de guerra (agosto–septiembre). Las señales de acuerdo con Irán hicieron que el fondo ITA bajara de ~$253 (semana del 10 de agosto) a ~$214. El 22 de septiembre, un reporte de Reuters de que Irán ofrece reabrir el Estrecho de Ormuz en 7 días tumbó a Lockheed y RTX ~3%; NOC abrió en $527.15 y compramos a $510.18.
- La orden ejecutiva del 7 de enero de 2026 ("Prioritizing the Warfighter in Defense Contracting") prohíbe a los grandes contratistas recomprar acciones o pagar dividendos a costa de producir más y a tiempo. En el primer semestre NOC recompró apenas $68 millones de acciones (y pagó $684 millones en dividendos).
Por qué recompramos
- La empresa gana más; la acción cuesta menos. Cuando compramos, la guía de utilidad 2026 era $27.40–$27.90 por acción; hoy es $28.60–$29.10. El P/E bajó de 23.5x a 16.2x y el dividendo pasó de 1.35% a 1.94%.
- El dividendo siguió subiendo pese a la orden: +7% a $2.47 por trimestre ($9.88 al año), anunciado el 19 de mayo de 2026; usa ~30% de la utilidad.
- Cartera récord: $104,700 millones (+9% desde diciembre, +17% en un año), ~2.4 años de ventas.
- Sentinel, antes el gran riesgo, avanza: $7,600 millones en contratos en el segundo trimestre; el 14 de septiembre ensamblaron el misil completo por primera vez y el primer vuelo integrado se espera en 2027 (en marzo el calendario apuntaba a marzo de 2028).
- B-21: el 9 de septiembre abrió la planta East Gate 3 en Layton, Utah (845,000 pies cuadrados); la Fuerza Aérea termina antes de fin de año su análisis para acelerar aún más la producción.
- Otros motores: la Fuerza Espacial la eligió para demostrar interceptores en órbita para el escudo Golden Dome (capacidad en órbita planeada para 2027); 10 nuevos acuerdos de varios años de misiles tácticos por hasta $10,000 millones en 7 años; meta de duplicar ventas internacionales a $10,000 millones anuales para 2031; el presidente propuso un presupuesto militar de $1.5 billones para 2027 (vs $901,000 millones aprobados para 2026), pendiente del Congreso.
- Analistas: consenso Buy (24 analistas: 10 compra fuerte, 4 compra, 10 mantener, 0 venta), precio objetivo promedio $646.41 (+26.7%), rango $538–$815. En marzo el objetivo promedio ($675.29) estaba debajo del precio; hoy hasta el objetivo más bajo está arriba.
Lo honesto: el caso no es perfecto
El problema de Northrop no es la demanda sino ejecutar: los márgenes bajan, los cargos en programas de precio fijo se repiten (GEM 63XL, SiAW; en 2025, $477 millones de pérdida en el B-21), la inversión sube (~4.5% de las ventas en 2027–2028) y el flujo libre no crece este año. La paz con Irán puede seguir desinflando al sector y la orden ejecutiva limita las recompras. La acción está debajo de su promedio de 50 días ($542.79) y de 200 días ($600.94). Próximo reporte: 20 de octubre de 2026. Recompramos por precio y por utilidades que suben, no por impulso.
Actualización: 22 Sep 2026 | Próxima revisión: Mar 2027
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The author may hold positions in the securities discussed.
Past performance does not guarantee future results.