LII — Lennox International Inc.
$387.50
Objetivo: $511.15 (+31.9%)
P/E Ratio
17.0
P/E Forward
14.6
Dividendo
1.4%
Cap. Mercado
$13.2B
EPS
$22.5
Consenso
Compra
O que fazem
A Lennox International (Richardson, Texas; CEO Alok Maskara; ~14.200 funcionários) fabrica climatização pura para a América do Norte em dois segmentos: Home Comfort Solutions (residencial — aquecimento e ar para casas, ~60% da receita) e Building Climate Solutions (comercial — equipamentos de telhado e refrigeração para lojas, restaurantes e galpões). Vende direto a uma rede de ~7.000 instaladores com a marca Lennox.
A chave do negócio: ~75% das vendas é reposição — o ar-condicionado que morre é trocado, não espera o ciclo econômico — e só ~25% é construção nova. Em 2026 completou a transição para o refrigerante ecológico R-454B (100% do mix residencial, vs ~40% em 2025), uma mudança regulatória que encareceu os equipamentos de toda a indústria.
Também cresce comprando: integrou a divisão HVAC da NSI Industries (~US$ 550 milhões, fechou em outubro de 2025) e assinou a compra da Heat Controller (marcas Comfort-Aire e Century, fechamento no fim de 2026). O segundo trimestre mostrou a foto dividida: residencial −7% em receita (−12% em unidades) por hipotecas caras e confiança do consumidor em mínimas, comercial +24% com margem recorde.
Por que gostamos
Três razões.
- COMPRAMOS O TRIMESTRE RUIM, NÃO A EMPRESA RUIM: a ação caiu ~19% no dia em que cortou a projeção (29 de julho) e hoje é negociada na mínima de 52 semanas, −34% do pico (US$ 587) — mas o lucro ajustado do trimestre BATEU o consenso (US$ 7,72), a margem do segmento comercial subiu a 25,5% com vendas +24%, e o próprio corte reafirmou crescimento de receita de ~8% no ano. O castigo foi pelo volume residencial, a parte que se recupera sozinha quando os juros caírem — a diretoria adiou para 2027, não cancelou.
- 75% DO NEGÓCIO É REPOSIÇÃO: o ar que morre em julho é trocado — demanda adiável por meses, não eliminável; enquanto isso, o desestoque do canal após a pré-compra de refrigerantes de 2025 JÁ terminou e o canal começou a reabastecer.
- BARATA COM CAIXA DISCIPLINADO: 14,6x o lucro previsto, dividendo de 1,4% recém-elevado 4,6% (17 anos consecutivos de aumentos, payout ~25%), ~US$ 130 milhões recomprados só no segundo trimestre e fluxo livre projetado de US$ 750–850 milhões. Consenso Buy, alvo médio ~US$ 511 (+32%; Goldman US$ 547, Oppenheimer US$ 575).
Risco Principal
O #1: o residencial pode continuar caindo. As unidades caíram 12% no segundo trimestre por hipotecas caras e confiança do consumidor em mínimas históricas; a recuperação já foi adiada para 2027 e a projeção já foi cortada uma vez (US$ 23,00–24,00 de lucro ajustado, de US$ 23,50–25,00) — outro corte castigaria de novo. Outros:
- a ressaca do refrigerante: a pré-compra de equipamentos R-410A em 2025 antecipou demanda, e os sistemas novos R-454B são mais caros (a Honeywell impôs sobretaxa de 42% ao refrigerante) — empurra a consertar em vez de trocar;
- tarifas sobre componentes: custos voláteis nos dois sentidos (o trimestre incluiu US$ 11 milhões de reembolsos);
- concorrência de Trane, Carrier e Daikin num ciclo sensível a preço;
- integração de compras (NSI, Heat Controller) soma amortização e complexidade;
- comprar na mínima é bom, mas mínimas às vezes continuam caindo — a tese pede paciência até 2027.
Este é um conteúdo educacional e informativo, não assessoria financeira. Sempre consulte um assessor financeiro qualificado antes de tomar decisões de investimento.
Vectorial Data escolheu LII em 2026-08-31 a $387.50.
Research Completo
Qué hace. Lennox International (NYSE: LII; Richardson, Texas; CEO Alok Maskara; ~14,200 empleados) es fabricante puro de climatización (HVAC) para Norteamérica. Segmentos: Home Comfort Solutions (residencial) y Building Climate Solutions (comercial: azoteas y refrigeración). ~75% de ventas de reemplazo / ~25% construcción nueva; red de ~7,000 instaladores. Transición de refrigerante: eligió R-454B (bajo potencial de calentamiento); en 2026 la mezcla residencial es 100% R-454B vs ~40% R-410A en 2025.
Resultados (segundo trimestre 2026, 29 de julio). Ingresos $1,500 millones (+3%; por debajo del consenso ~$1,560); utilidad ajustada por acción $7.72 (plana, ~$0.11 ARRIBA del consenso). Residencial: ingresos −7% ($936M), unidades −12%, retorno sobre ventas 23.7% (desde 25.0%). Comercial: +24% ($610M), margen 25.5% (desde 24.5%). Utilidad de segmentos $355 millones (+2%). Guía 2026 RECORTADA: utilidad ajustada $23.00–24.00 (antes $23.50–25.00), por menor volumen residencial, productividad recortada a $60M (de $75M) y más amortización de adquisiciones; crecimiento de ingresos ~8% reafirmado (~5 puntos de adquisiciones); flujo libre $750–850 millones; residencial recortado a ~1% (de 4%), comercial subido a ~20% (de 16%). La dirección: hipotecas elevadas, inflación y confianza del consumidor históricamente baja; recuperación residencial pospuesta a 2027. El destocking del canal tras el pre-compre de R-410A terminó y el reabastecimiento empezó en el trimestre. La acción cayó ~19% con el reporte.
Adquisiciones. División HVAC de NSI Industries (Duro Dyne/Supco, ~$550 millones; cerró 16 de octubre de 2025) ya contribuye al crecimiento 2026; acuerdo por Heat Controller (Comfort-Aire, Century; 18 de junio de 2026), cierre esperado a fin de 2026.
Retorno al accionista. Dividendo trimestral $1.36 ($5.44 anual, ~1.4%), subido 4.6% el 21 de mayo de 2026; 17 años consecutivos de aumentos y 28 de pagos; payout ~25%. Recompras: ~$130 millones en el segundo trimestre (260,627 acciones).
Acción. $387.50 de apertura (31 de agosto de 2026) — en su mínimo de 52 semanas (rango $382.13–$587.27, −34% desde el máximo); capitalización ~$13,200 millones; P/E 17.0x TTM / 14.6x forward. Camino 2026: el primer trimestre (29 de abril) batió estimados y subió la guía de ingresos (+7% la acción); el recorte del 29 de julio la hundió ~19%. Consenso Buy; target promedio ~$511 (+32%; rango $450–668; post-recorte: Goldman $547 Buy, Baird $495 Neutral, Oppenheimer $575 Outperform).
Riesgos. (1) Residencial: unidades −12%, recuperación pospuesta a 2027, guía ya recortada una vez. (2) Resaca del refrigerante: pre-compre 2025 adelantó demanda; R-454B más caro (recargo de 42% de Honeywell al refrigerante) empuja reparar-vs-reemplazar. (3) Aranceles sobre componentes (volátiles en ambas direcciones; +$11M de reembolsos en el trimestre). (4) Competencia Trane/Carrier/Daikin en downcycle sensible al precio. (5) Integración de NSI y Heat Controller (amortización). (6) El mínimo de 52 semanas puede seguir bajando; tesis con horizonte a 2027.
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O autor pode manter posições nos títulos discutidos.
O desempenho passado não garante resultados futuros.