NDAQ — Nasdaq, Inc.
$90.75
Objetivo: $109.87 (+21.1%)
P/E Ratio
26.0
P/E Forward
19.1
Dividendo
1.27%
Cap. Mercado
$49.9B
EPS
$3.43
Consenso
Compra
O que fazem
A Nasdaq, Inc. (Nova York; sede europeia em Estocolmo; Chair e CEO Adena Friedman desde 2017; 9.525 funcionários no fim de 2025) opera a The Nasdaq Stock Market — a bolsa da Apple, Nvidia, Microsoft e SpaceX, com 4.659 listagens — além de bolsas nos países nórdicos e bálticos. Mas a bolsa já é a parte pequena: 77% da receita líquida vem de "Soluções", em duas divisões:
- Capital Access Platforms (US$ 621 milhões no trimestre, +19%): dados de mercado e taxas de listagem, índices (o Nasdaq-100 — 481 fundos negociados em bolsa seguem seus índices com US$ 1,114 trilhão, e a Nasdaq cobra comissão sobre esse dinheiro) e ferramentas para investidores institucionais (eVestment).
- Financial Technology (US$ 539 milhões, +16%): software para ~3.800 clientes, incluindo todos os bancos globais sistemicamente importantes, em mais de 55 países — Verafin (detecção de fraude e lavagem de dinheiro, com dados de mais de 2.800 instituições), Surveillance e AxiomSL (conformidade regulatória) e Calypso (gestão de operações de tesouraria, em mais de 70 países). Os dois últimos vieram com a compra da Adenza em 2023.
O resto, Market Services (US$ 340 milhões líquidos, +11%), é a negociação de ações e opções. Próximos projetos: negociar ações 23 horas por dia (lançamento previsto para 6 de dezembro de 2026, sujeito a detalhes operacionais) e ações "tokenizadas" em blockchain com a Kraken por volta do segundo trimestre de 2027.
Por que gostamos
Três razões.
- CRESCE COMO SOFTWARE, NÃO COMO BOLSA: segundo trimestre de 2026 com receita líquida de US$ 1,5 bilhão (+15%), Soluções +17%, lucro ajustado por ação US$ 1,07 (+25%) e margem operacional ajustada de 57%; a receita recorrente anual (ARR) chegou a US$ 3,258 bilhões (+11%, 12% orgânico) — dinheiro que se repete mesmo com o mercado parado. A Verafin já assinou no ano mais contratos enterprise do que em todo 2025.
- COBRA PEDÁGIO DO BOOM DOS MERCADOS: os fundos que seguem seus índices passaram de US$ 1 trilhão pela primeira vez (US$ 1,114 trilhão, entradas recorde de US$ 51 bilhões no trimestre; receita de índices +38%), listou a SpaceX — a maior abertura de capital da história, US$ 86 bilhões — e ganhou 74% das novas empresas que escolheram bolsa nos EUA; em setembro foi noticiado que a Anthropic também a escolheu para seu IPO.
- PREÇO RAZOÁVEL COM CATALISADORES: a US$ 90,75 é negociada a 19,1x o lucro previsto, ~11% abaixo da máxima de 52 semanas (US$ 101,79), com consenso Buy (17 analistas) e alvo médio de ~US$ 110 (+21%). Devolve capital de forma constante: US$ 174 milhões em dividendos e US$ 356 milhões em recompras só no trimestre, com US$ 2,5 bilhões autorizados; o dividendo sobe todo ano desde 2012 (+15% em abril). E vêm aí o mercado de 23 horas (dezembro) e as ações tokenizadas com a Kraken (2027).
Risco Principal
O #1: seu melhor ano viaja com a onda de tecnologia e IA. No fim de 2025, 73% do dinheiro em fundos que seguem seus índices estava no Nasdaq-100, e as aberturas de capital recorde (SpaceX, Cerebras) dependem do apetite do mercado — se a tecnologia murchar, caem ao mesmo tempo as comissões de índices, os IPOs e o volume negociado; parte do +38% em índices veio da alta dos preços, não só de dinheiro novo. Outros:
- concorrência: rivais como Cboe, ICE (NYSE) e a nova bolsa do Texas (TXSE) disputam listagens e negociação, e em índices compete com S&P Dow Jones, MSCI e FTSE Russell;
- dívida: ~US$ 8,76 bilhões (longo e curto prazo em junho de 2026), em boa parte herdada da compra da Adenza — embora tenha pago US$ 162 milhões líquidos no trimestre;
- novas apostas de execução: o mercado de 23 horas (6 de dezembro, sujeito a aprovações operacionais) e as ações tokenizadas com a Kraken (investimento de US$ 100 milhões, 2027) podem tropeçar — e se outros liderarem a tokenização, isso ameaça o modelo tradicional de bolsa;
- valuation: 26x o lucro passado e 19,1x o previsto — não é uma pechincha;
- regulação: vive sob supervisão da SEC e de reguladores europeus, que podem mudar regras de estrutura de mercado e taxas.
Este é um conteúdo educacional e informativo, não assessoria financeira. Sempre consulte um assessor financeiro qualificado antes de tomar decisões de investimento.
Vectorial Data escolheu NDAQ em 2026-09-15 a $90.75.
Research Completo
Qué hace. Nasdaq, Inc. (NASDAQ: NDAQ; 151 W. 42nd Street, Nueva York; sede europea en Estocolmo; Chair y CEO Adena Friedman — CEO desde el 1 de enero de 2017 y Chair desde 2023; CFO Sarah Youngwood; 9,525 empleados al 31 de diciembre de 2025) opera The Nasdaq Stock Market (4,659 listados a junio de 2026, incluidos 1,243 fondos cotizados) y las bolsas Nasdaq Nordic y Baltic (1,109 empresas). Se organiza en tres divisiones: Capital Access Platforms (Data & Listing Services, Index, Workflow & Insights/eVestment), Financial Technology (Financial Crime Management Technology/Verafin; Regulatory Technology: Surveillance y AxiomSL; Capital Markets Technology: Calypso, Market Technology/Eqlipse, Trade Management Services) y Market Services (operación de acciones y opciones). Capital Access Platforms + Financial Technology = "Soluciones", 77% del ingreso neto del trimestre. Según el 10-K 2025, su tecnología da servicio a más de 135 mercados y reguladores en más de 55 países y a ~3,800 clientes, incluidos todos los G-SIBs.
Resultados (segundo trimestre 2026, 23 de julio). Ingresos netos $1,500 millones (+15% reportado y ajustado). Soluciones $1,160 millones (+17%): Capital Access Platforms $621 millones (+19%; Index $271 millones, +38% / +35% ajustado por un beneficio único de contrato; Data & Listing $217 millones, +10%; Workflow & Insights $133 millones, +5%); Financial Technology $539 millones (+16%, 15% orgánico; Financial Crime $98 millones +22%, Regulatory $120 millones +15%, Capital Markets $321 millones +15%). Market Services neto $340 millones (+11%, récord). ARR $3,258 millones (+11% / +12% orgánico); SaaS anualizado +12% (15% orgánico), 38% del ARR. Utilidad por acción GAAP $0.89 (+14%); ajustada $1.07 (+25%). Margen operativo ajustado 57% (vs 55%). Flujo operativo $711 millones. Guía 2026 de gastos operativos ajustados actualizada a $2,530–2,570 millones; tasa fiscal 22.5–24.5% sin cambio. Primer semestre: utilidad ajustada por acción $2.03 (vs $1.64). Base 2025: ingresos netos $5,249 millones (+13%), utilidad GAAP por acción $3.09.
Hitos del trimestre. Fondos cotizados que siguen índices Nasdaq: $1.114 billones de dólares al cierre (primera vez arriba de $1 billón), entradas netas récord de $51,000 millones en el trimestre y $109,000 millones en 12 meses; 34 productos nuevos; BlackRock (IQQ) y State Street (QNDX) lanzaron nuevos ETFs del Nasdaq-100 en EE.UU. Listados: récord trimestral de dinero levantado, encabezado por SpaceX ($86,000 millones, la mayor salida a bolsa en la historia de las bolsas), más Cerebras, Quantinuum y Parabilis Medicines; tasa de victoria de 74% en nuevas empresas operativas; en el tercer trimestre, SK hynix (el mayor listado ADR en EE.UU.). Market Services: récords en ingresos netos y volumen de opciones de EE.UU.; el Closing Cross ejecutó $334,000 millones en la reconstitución Russell. Verafin: 47 bancos pequeños/medianos y 6 contratos enterprise; 11 enterprise en el año (más que todo 2025); 750 clientes usan su "Agentic Workforce". La SEC aprobó opciones de eventos sobre el Nasdaq-100 (lanzamiento esperado en el cuarto trimestre).
Catalizadores 2026–2027. (1) Mercado de 23 horas, 5 días: la SEC aprobó la propuesta el 10 de abril de 2026; lanzamiento anunciado para el 6 de diciembre de 2026, sujeto a preparación de sistemas y aprobaciones operativas. (2) Tokenización: el 10 de septiembre Nasdaq Ventures acordó invertir $100 millones en Payward (matriz de Kraken, valuación $21,000 millones) para distribuir "Nasdaq Equity Tokens" con derechos de voto, operación 24/7 y liquidación en blockchain, con lanzamiento esperado en el segundo trimestre de 2027; Calypso ya procesó operaciones de colateral tokenizado en Canton Network. (3) Listados: el 13 de septiembre Bloomberg reportó que Anthropic eligió Nasdaq para su salida a bolsa. (4) Portafolio: completó la compra de Dasseti (debida diligencia con IA para eVestment) y acordó vender Nasdaq Fund Secondaries a Nasdaq Private Market.
Dividendo y capital. Pagó su primer dividendo en 2012 ($0.13 trimestral) y lo ha subido cada año desde entonces. Abril 2026: de $0.27 a $0.31 trimestral (+15%); el de septiembre se paga el 25 de septiembre (registro 11 de septiembre). $1.24 anualizado; Yahoo reporta 1.27% de rendimiento. 2025: $1.05 declarados (+11.7%). Segundo trimestre: $174 millones en dividendos + $356 millones en recompras; $2,500 millones restantes en el programa autorizado; pagó $162 millones netos de deuda. Deuda a junio 2026: $8,492 millones largo plazo + $269 millones corto plazo.
Acción. $90.75 de apertura (15 de septiembre de 2026); capitalización ~$49,900 millones; rango 52 semanas $76.55–$101.79 (~11% abajo del máximo); P/E 26.0x TTM / 19.1x forward; utilidad por acción TTM $3.43. Consenso Buy (Yahoo 1.8; 17 analistas); target promedio ~$109.87 (+21.1%), rango $84–135. Barclays mantuvo Buy con target $111 el 15 de septiembre; UBS $120 y J.P. Morgan $114 en julio.
Riesgos. (1) Ciclo de mercado y concentración en tecnología: 73% del dinero en fondos ligados a sus índices seguía al Nasdaq-100 al cierre de 2025; 12 meses de apreciación aportaron $260,000 millones al AUM — una caída de tecnología/IA golpea índices, salidas a bolsa y volumen a la vez. (2) Competencia en operación y listados (Cboe, ICE, MIAX, MEMX, TXSE) y en índices (S&P Dow Jones, MSCI, FTSE Russell). (3) Deuda ~$8,760 millones ligada a Adenza. (4) Ejecución de 23 horas y tokenización (riesgo operativo y de disrupción del modelo de bolsa). (5) Valuación de 26x utilidades pasadas. (6) Regulación de la SEC y europea sobre estructura de mercado, cuotas y datos.
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O autor pode manter posições nos títulos discutidos.
O desempenho passado não garante resultados futuros.