NFLX — Netflix, Inc.
$79.32
Objetivo: $93.88 (+18.4%)
P/E Ratio
24.5
P/E Forward
20.4
Dividendo
—
Cap. Mercado
$324.4B
EPS
$3.18
Consenso
Compra
O que fazem
A Netflix (Los Gatos, Califórnia; co-CEOs Ted Sarandos e Greg Peters; CFO Spencer Neumann; ~16.000 funcionários) é o maior serviço de entretenimento por assinatura do mundo: fechou 2025 com mais de 325 milhões de assinaturas pagas — um público que a empresa estima perto de um bilhão de pessoas. Produz e licencia séries, filmes, documentários e realities em dezenas de idiomas; no segundo trimestre de 2026 seus maiores sucessos foram a série 'I Will Find You', de Harlan Coben (87 milhões de visualizações), o filme animado 'Swapped' (137 milhões) e o filme 'Apex' (131 milhões).
Receita por região no segundo trimestre de 2026: EUA e Canadá US$ 5,4 bilhões (+10%), Europa, Oriente Médio e África US$ 4,0 bilhões (+14%), América Latina US$ 1,6 bilhão (+21%) e Ásia-Pacífico US$ 1,5 bilhão (+16%).
Além da assinatura, está construindo novas pernas: o plano com anúncios (mais de US$ 1,5 bilhão de receita publicitária em 2025, rumo a ~US$ 3 bilhões em 2026), eventos ao vivo (jogos da NFL na semana 1, na véspera do Dia de Ação de Graças e no Natal; o Home Run Derby da MLB; a luta Tyson Fury vs. Anthony Joshua), podcasts em vídeo, jogos na nuvem e o Netflix Playground para crianças. Em fevereiro de 2026 desistiu da compra da Warner Bros. e da HBO Max (~US$ 83 bilhões) quando a Paramount ofereceu mais, e recebeu uma multa rescisória de US$ 2,8 bilhões.
Por que gostamos
Três razões.
- CRESCE E FICA COM MAIS DE CADA DÓLAR: segundo trimestre de 2026 com receita de US$ 12,56 bilhões (+13%) e lucro operacional de US$ 4,19 bilhões (margem de 33,4%); a projeção 2026 é de US$ 51,0–51,4 bilhões (+13–14%, ante US$ 45,2 bilhões em 2025) com margem de 31,5% (vs 29,5% em 2025) e lucro operacional crescendo mais de 20%. América Latina (+21%) e Ásia-Pacífico (+16%) crescem mais rápido que os EUA, e houve aumento de preços nos EUA, no México e na Espanha.
- ANÚNCIOS E EVENTOS AO VIVO COMO SEGUNDO MOTOR: a receita com anúncios passa de mais de US$ 1,5 bilhão em 2025 para ~US$ 3 bilhões esperados em 2026; a NFL ampliou o acordo (semana 1, véspera do Dia de Ação de Graças, Natal e a última semana da temporada) e o CFO lembra que a Netflix chega a menos de 45% de 800 milhões de lares possíveis e é só ~5% do tempo de TV do mundo.
- MÁQUINA DE CAIXA COM DESCONTO: espera ~US$ 12,5 bilhões de fluxo de caixa livre em 2026, recomprou um recorde de US$ 4,7 bilhões no trimestre e ainda tem US$ 27,1 bilhões autorizados; recusou-se a pagar caro pela Warner Bros. e levou US$ 2,8 bilhões. Depois do balanço tocou a mínima de 52 semanas de US$ 74,35 (17 de julho), ~44% abaixo da máxima de junho de 2025; a US$ 79,32 é negociada a 20,4x o lucro previsto, com consenso Buy de 51 analistas e alvo médio de US$ 93,88 (+18,4%) — a Evercore ISI elevou o alvo para US$ 110 em 13 de setembro.
Risco Principal
O #1: a atenção parou de crescer. As horas assistidas subiram só 2% no primeiro semestre de 2026 (97 bilhões) enquanto YouTube, redes sociais e podcasts disputam o mesmo tempo; além disso, a Netflix vai publicar seus relatórios de audiência com menos frequência, o que o mercado leu como mau sinal. Outros:
- desaceleração: projeção do terceiro trimestre de US$ 12,86 bilhões (+12%) e US$ 0,82 por ação, ambos abaixo do consenso (US$ 13,0 bilhões e US$ 0,84); a ação caiu mais de 10% no dia seguinte e pelo menos 18 analistas cortaram o alvo (JPMorgan para US$ 85, de US$ 118; Pivotal Research para US$ 70, de US$ 96);
- gasto com conteúdo: ~US$ 20 bilhões em 2026 (+10%) sem garantia de sucessos, e o fluxo de caixa livre do trimestre caiu para US$ 1,53 bilhão, de US$ 2,27 bilhões;
- rivais maiores: a Paramount Skydance fechou acordo para comprar toda a Warner Bros. Discovery (~US$ 111 bilhões), juntando dois estúdios de Hollywood e a HBO Max num só concorrente;
- impostos e regulação fora dos EUA: uma cobrança fiscal de US$ 619 milhões no Brasil derrubou a margem do terceiro trimestre de 2025 para 28,2%;
- zero dividendo e múltiplo que não é pechincha: a 20,4x o lucro previsto, todo o retorno depende de a ação subir.
Este é um conteúdo educacional e informativo, não assessoria financeira. Sempre consulte um assessor financeiro qualificado antes de tomar decisões de investimento.
Vectorial Data escolheu NFLX em 2026-09-15 a $79.32.
Research Completo
Qué hace. Netflix (Nasdaq: NFLX; Los Gatos, California; co-CEOs Ted Sarandos y Greg Peters desde 2023, sucediendo a Reed Hastings; CFO Spencer Neumann; ~16,000 empleados de tiempo completo al 31-dic-2025, 68% en EE.UU. y Canadá) es el servicio de entretenimiento por suscripción más grande del mundo, con más de 325 millones de suscripciones pagadas al cierre de 2025. Ingresos del segundo trimestre 2026 por región: EE.UU./Canadá $5,400 millones (+10%), Europa, Medio Oriente y África $4,000 millones (+14%; +11% sin efecto cambiario), Latinoamérica $1,600 millones (+21%; +16%), Asia-Pacífico $1,500 millones (+16%; +18%). Nuevas líneas: plan con anuncios, eventos en vivo, podcasts en video, juegos en la nube y Netflix Playground (juegos infantiles; jugadores diarios x3 desde abril). Usó inteligencia artificial generativa en ~300 títulos en 2026, sobre todo en postproducción, y está lanzando búsqueda y recomendaciones mejoradas con IA. Alianza con TF1 en Francia. Split 10 por 1 efectuado en noviembre de 2025 (todas las cifras por acción son post-split).
Resultados (segundo trimestre 2026, 16 de julio). Ingresos $12,560 millones (+13%; +12% sin efecto cambiario), ligeramente abajo del consenso (~$12,570–12,590 millones). Utilidad operativa $4,190 millones (+11%), margen 33.4% (vs 34.1%). Utilidad neta $3,400 millones; utilidad por acción $0.80 (+11%; consenso $0.79). Flujo libre $1,530 millones (vs $2,270 millones; la indemnización de Warner Bros. elevó los impuestos pagados). Primer semestre: ingresos $24,800 millones, margen 32.8%, horas vistas 97,000 millones (+2%). Éxitos: 'I Will Find You' (87 millones de vistas), 'Swapped' (137 millones, segunda película animada más vista de su historia), 'Apex' (131 millones), 'Teach You a Lesson' (55 millones). Subidas de precio en EE.UU., México y España en el semestre.
Guía. Tercer trimestre: ingresos $12,860 millones (+12%; +11% sin efecto cambiario), margen operativo 33.2% (vs 28.2% hace un año) y utilidad por acción $0.82 — abajo del consenso ($13,000 millones y $0.84). 2026 acotada: ingresos $51,000–51,400 millones (+13–14%; en enero era $50,700–51,700 millones), margen operativo 31.5%, utilidad operativa +20% o más, flujo libre ~$12,500 millones, ingresos por anuncios ~$3,000 millones (aproximadamente el doble), gasto en contenido ~$20,000 millones (+10%) con relación gasto/amortización ~1.1x. La empresa también dijo que reducirá la frecuencia de sus reportes de horas vistas.
Base 2025 (20 de enero de 2026). Ingresos $45,200 millones (+16%); margen operativo 29.5%; ingresos por anuncios de más de $1,500 millones (más de 2.5 veces 2024); más de 325 millones de suscripciones pagadas. El tercer trimestre de 2025 cargó un cargo fiscal de $619 millones en Brasil (margen 28.2%).
Eventos en vivo. Acuerdo ampliado con la NFL: partido de la semana 1 (tercer trimestre), víspera de Acción de Gracias y Navidad (cuarto trimestre) y un juego de la última semana (primer trimestre 2027). MLB: Home Run Derby y el juego de Field of Dreams. Boxeo: Tyson Fury vs. Anthony Joshua. WWE y el Mundial Femenino en su oferta publicitaria.
Warner Bros. En diciembre de 2025 Netflix pactó comprar Warner Bros. y HBO Max (~$83,000 millones). Paramount Skydance presentó una oferta superior por todo Warner Bros. Discovery (~$111,000 millones, 24 de febrero de 2026); Netflix decidió no igualarla y el 27 de febrero confirmó haber recibido la indemnización de $2,800 millones.
Dividendo y capital. Netflix no paga dividendo: todo el retorno viene del precio y de las recompras. Recompra récord de $4,700 millones en el segundo trimestre; $27,100 millones de autorización restante. Efectivo $9,100 millones; deuda $14,300 millones; deuda neta $5,200 millones. Acciones diluidas: 4,261 millones.
Acción. $79.32 de apertura (15 de septiembre de 2026); capitalización ~$324,400 millones; P/E 24.5x TTM / 20.4x forward; utilidad por acción TTM $3.18. Mínimo de 52 semanas $74.35 (17 de julio de 2026), ~44% abajo de su máximo histórico de junio 2025; −16.5% en el año al 7 de septiembre. Tras el reporte cayó más de 10% en una sesión y al menos 18 analistas recortaron targets (JPMorgan $85 desde $118; Pivotal Research $70 desde $96). Consenso Buy (51 analistas: 7 Strong Buy, 29 Buy, 15 Hold, 0 Sell; Yahoo 1.8); target promedio $93.88 (rango $70–135), +18.4%. Recientes: Evercore ISI $110 desde $100 (13-sep), Citi $100 (4-sep), Wolfe Research $95 desde $84 (25-ago); el más alto, BMO con $135.
Riesgos. (1) Atención estancada: horas vistas +2% en el semestre, competencia de YouTube, redes sociales y podcasts; menos transparencia de audiencia. (2) Desaceleración: guía del tercer trimestre abajo del consenso; crecimiento 2026 de 13–14% vs 16% en 2025. (3) Gasto en contenido de ~$20,000 millones (+10%) y flujo libre trimestral a la baja. (4) Consolidación rival: Paramount + Warner Bros. Discovery. (5) Impuestos y regulación internacional (cargo de $619 millones en Brasil en 2025). (6) Sin dividendo; valuación de 20.4x forward sin gran margen si el crecimiento sigue frenándose.
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