FCX — Freeport-McMoRan

Freeport-McMoRan (FCX) — Research Completo

Precio: $56.48 | P/E: 37.0 | P/E Forward: 19.1 | Div Yield: 1.06% | Market Cap: $81B

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¿Qué es Freeport-McMoRan?

Freeport-McMoRan es el mayor productor de cobre que cotiza en bolsa del mundo y el #1 de EE.UU. Opera minas en cuatro países, siendo la más importante Grasberg en Indonesia — uno de los yacimientos de cobre y oro más grandes del planeta.

Operaciones Principales

Mina	País	Tipo	Notas
Grasberg Block Cave	Indonesia	Subterránea cobre/oro	Mega yacimiento. Dañada por mud rush sept 2025. Reinicio Q2 2026
Morenci	EE.UU. (Arizona)	Open-pit cobre	Mina de cobre más grande de Norteamérica (FCX 72%)
Cerro Verde	Perú	Open-pit cobre/molibdeno	FCX 53.56%
Bagdad	EE.UU. (Arizona)	Open-pit cobre/molibdeno	Expansión planeada
Safford/Lone Star	EE.UU. (Arizona)	Open-pit cobre	Producción creciendo
El Abra	Chile	Open-pit cobre	FCX 51%

Revenue por Producto (FY2025)

Producto	Revenue	% Total
Cobre (cátodo)	$8.1B	31.5%
Cobre (concentrado)	$6.3B	24.5%
Cobre (refinado)	$4.4B	17.1%
Oro	$3.9B	15.2%
Molibdeno	$2.0B	7.8%
Otros	$1.0B	3.9%
Total	~$25.7B	100%

Cobre = 73% del revenue. Es fundamentalmente una apuesta al cobre.

Producción (FY2025)

• Cobre: ~3.4 mil millones de libras (bajo guidance de 3.95B por Grasberg)
• Oro: ~1.0 millón de onzas (bajo guidance de 1.3M por Grasberg)
• Molibdeno: ~92 millones de libras (arriba de guidance)

Resultados 2025 (Full Year)

• Revenue: ~$25.7B
• Net Income: $2.20B (+16.7% YoY)
• EPS GAAP: $1.53 (+16.7%)

Q4 2025:

• Revenue: $5.63B (beat estimado de $5.18B)
• EPS ajustado: $0.47 (beat estimado de $0.28 — +67.9% surprise)
• Net Income: $406M (+48.2% YoY)

Incidente Grasberg — Mud Rush (Sept 8, 2025)

Este es el evento más importante para entender FCX hoy:

• ~800,000 toneladas de material húmedo entraron a la mina Grasberg Block Cave
• 7 fatalidades
• Producción de cobre en Indonesia cayó ~39%, oro cayó ~85%
• Acción cayó 20.4% inmediatamente
• DMLZ y Big Gossan reiniciaron en oct 2025
• Grasberg Block Cave reinicio por fases desde Q2 2026
• 85% de producción total a tasas normales esperado para H2 2026

Dividendo

• Dividendo anual: $0.60/acción (~1.06% yield)
• Política: Ligado a precio del cobre y free cash flow
• Historia: Cortado en 2015-2020 por crisis de commodities y pandemia. Reinstalado 2021
• NO es Dividend Aristocrat — el dividendo es cíclico
• Payout ratio: ~39%

La Megatendencia del Cobre

• IA y Data Centers: Podrían consumir 500K-1.1M toneladas de cobre anuales para 2030
• Vehículos Eléctricos: Usan 2.9x más cobre que autos convencionales
• Electrificación: Modernización de redes, energía renovable, infraestructura limpia
• Demanda global: +24% para 2035 (Wood Mackenzie)
• Déficit de oferta: Se proyecta déficit de 150K-400K+ toneladas para 2026

Catalizadores

• Reinicio Grasberg Q2 2026 — Earnings se disparan al normalizar producción
• Copper para IA — Data centers, chips, cooling, todo requiere cobre masivamente
• Precio del cobre subiendo — JPMorgan: $5.67/lb en Q2 2026. UBS: $5.90/lb a fin de 2026
• EPS 2026E: $2.95 — Casi el doble del 2025 ($1.53)
• Mayor productor de cobre en EE.UU. — Beneficio de política de "minerales críticos"
• Déficit de oferta estructural — Pocos proyectos nuevos de cobre en producción

Riesgos Principales

• Volatilidad del cobre: Cada $0.10/lb = ~$400M en EBITDA. Recesión global tumba el precio
• Indonesia: Gobierno prohíbe exportación de concentrado. Nacionalismo de recursos
• Riesgo operacional Grasberg: Mud rush demostró riesgo catastrófico. Timeline incierto
• China = 50% de demanda global: Desaceleración china impacta cobre directamente
• P/E trailing alto (37x): Solo tiene sentido si 2026E se materializa

Posición Competitiva

Métrica	FCX	SCCO	TECK	BHP
Market Cap	$81B	$90B+	$25B	$160B
Producción cobre	3.4B lbs	2.3B lbs	~700M lbs	~3.7B lbs
Dividend Yield	1.06%	6%+	0.8%	5%+
Margen operativo	~25%	~52%	~30%	~45%

Consenso de Analistas

• Rating: Buy / Strong Buy (15-16 analistas)
• Price target promedio: $56 - $63
• Rango targets: $42 - $72
• Upside implícito: +11% al target medio (~$63)

Conclusión

FCX a $56.48 es una apuesta directa a la megatendencia del cobre — IA, data centers, EVs, y electrificación. El reinicio de Grasberg en Q2-H2 2026 es el catalizador principal que debería casi duplicar el EPS. El riesgo es real (Grasberg, Indonesia, volatilidad), pero si crees que el mundo necesita más cobre (y lo necesita), FCX es la forma más directa de apostar a eso.

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Research fecha: 24 Mar 2026 | Próxima revisión: Sep 2026

Esto no es asesoría financiera.