NU — Nu Holdings Ltd
$14.14
Target: $18.69 (+32.2%)
P/E Ratio
19.4
P/E Forward
12.6
Dividend
—
Market Cap
$68.3B
EPS
$0.73
Consensus
Buy
What they do
Nu Holdings Ltd (NYSE: NU since December 2021; incorporated in the Cayman Islands; operating headquarters at Rua Capote Valente 39, Pinheiros, São Paulo) owns Nubank, founded in 2013 in São Paulo by David Vélez (Colombian, today founder, chairman and global CEO), Cristina Junqueira (today CEO of the U.S. operation) and Edward Wible. As of December 31, 2025 it had 10,027 employees (42% in technology and 34% in customer support). The CFO is Rob Livingston (former CFO of Visa North America), who replaced Guilherme Lago in July 2026; Roberto Campos Neto, former president of Brazil's Central Bank, is executive vice-chairman of the board.
What it sells: the purple no-annual-fee credit card, the digital account (receive your salary, transfer, pay), personal and secured loans, investments, insurance and crypto buying and selling — all from your phone, with no branches. It makes most of its money from interest on what it lends.
Where: Brazil (almost 118 million customers; in 2026 it added a full banking license), Mexico (16 million customers as of July 2026; in August it launched its own bank and became the country's largest digital bank) and Colombia (more than 5 million). Since September 10, 2026 it operates in the U.S. through a partner bank (Lead Bank, FDIC-insured): a dollar account paying 3.5% a year and a no-annual-fee card; its own bank, Nubank N.A., has had conditional approval from the regulator since January 2026 and expects to operate in 2027. It also launched Nu Global, a dollar and euro account for more than 35 countries.
Size (June 30, 2026): deposits of $45,300 million (Brazil $36,400 million, Mexico $5,700 million, Colombia $3,300 million) and loans of $39,400 million (cards $26,000 million, unsecured loans $10,300 million, secured $3,100 million). 83.5% of its customers use the account every month. Full year 2025 (20-F annual report): revenue $15,775 million (+37%) and profit $2,869 million (+45%).
Next report: November 12, 2026 (third quarter).
Why we like it
Three reasons to add.
- THE NUMBERS HAVE ARRIVED: in May we bought betting that the region's most profitable bank would keep growing. Q2 2026 (August 13) confirmed it: profit of $1,061 million — the first time above $1 billion in a quarter — (+49% year over year and +17% versus the previous quarter, excluding currency effects), revenue of $5,876 million (+39%), loans +37% and deposits +18%. It earns 33 cents a year for every dollar its owners put in and spends only 19.5 cents of every dollar it takes in on running the business. Earnings per share were $0.22 versus the $0.19 analysts expected (+13%).
- TWO NEW ENGINES: in August it opened its own bank in Mexico (it had already reached break-even in the first quarter), which lets it receive payrolls and offer more products to 16 million customers; and on September 10 it launched in the U.S. with a dollar account paying 3.5% a year. Management committed that the U.S. will cost no more than 1 point of its efficiency.
- CHEAPER THAN IN MAY: we bought at $14.50 and today it is at $14.14, 25% below its high ($18.98), at ~12.6 times the profit analysts expect for next year. The company itself announced on June 4 a $1,000 million share buyback. Buy consensus from 22 analysts with an average price target of $18.69 (+32%; range $12–$23); they expect earnings per share of $0.89 in 2026 (+40%) and $1.13 in 2027 (+27%).
Key Risk
#1: expensive credit in Brazil. Nubank makes most of its money lending through cards and personal loans at high rates; if people stop paying or the government imposes caps, profit suffers. Loans more than 90 days late rose to 6.9% in Q2 (+0.35 points), and on September 16 Itaú BBA dropped its buy recommendation (to 'market perform'), cut its target to $18 from $20 and trimmed its 2027 profit estimate by 8%, citing a squeezed Brazilian consumer and possible Central Bank limits on expensive household credit; Brazil votes on October 4. Others:
- several key executives have left: CFO Guilherme Lago left in July 2026 and, over two years, so did the president/COO and the heads of product, technology and credit; that is why on June 2 Bank of America cut it to 'sell' with a $10 target;
- the Brazilian real: it earns almost everything in reais and reports in dollars, so if the real weakens, the dollar figures shrink even if the business grows (Brazil's rate is at 13.75% after five straight cuts);
- Mexico and the U.S. cost money: in the U.S. management itself estimates 12 to 30 months to know its customers well enough to lend to them properly, and its own bank there still lacks final approval;
- it pays no dividend: it never has and doesn't plan to soon — you only win if the stock rises;
- we are adding to a position that is −2.5% since the first purchase, and the stock is down ~13% for the year.
This is educational and informational content, not financial advice. Always consult a qualified financial advisor before making investment decisions.
Vectorial Data picked NU on 2026-05-06 at $14.14.
Full Research
Nu Holdings Ltd (NU) — Research Completo
Precio de la primera compra (6 de mayo de 2026): $14.50 | P/E TTM: 25.00 | P/E Forward: 12.60 | Div Yield: 0% | Market Cap: $70.50B — ver actualización de septiembre 2026 al final
¿Qué es Nu Holdings?
Nu Holdings Ltd es el mayor banco 100% digital de Latinoamérica y, por número de clientes (131M), la mayor plataforma fintech del mundo fuera de China.
Historia:
- 2013: David Vélez (colombiano, ex-Sequoia) funda Nubank en São Paulo con Cristina Junqueira y Edward Wible
- 2021 (dic): IPO en NYSE, valuación $41B, una de las IPOs fintech más grandes de la historia
- 2024: 100M+ clientes alcanzados
- 29 enero 2026: OCC aprueba condicionalmente charter de banco nacional EE.UU.
HQ: São Paulo, Brasil | Empleados: ~13,000 | Cotización: NYSE (Class A ordinary)
Producto
Brasil (~75% revenue, 100M+ clientes)
- Tarjeta de crédito Nubank morada: #1 emisora del país, sin comisión anual
- NuConta: cuenta digital sin comisiones — payroll, PIX, pagos, transferencias
- NuInvest: inversiones (CDB, fondos, acciones B3)
- Nu Crypto: compra/venta BTC + tokens
- Crédito personal + seguros
México (~15% adultos)
- Líder en emisión de tarjetas de crédito nuevas
- Cuenta NuConta MXN
- Operating loss FY2025 ~$15-20M (path to profitability 2027-28)
Colombia (4M+ clientes)
- Tarjeta de crédito + cuenta digital
- Aprobación 3x más alta de tarjetas tras expansión 2025
Q4 2025 / FY 2025 — Reportado 25 feb 2026
| Métrica | FY 2025 | YoY |
|---|---|---|
| Revenue | $16.3B | +45% |
| Net Income | $2.9B | +45% |
| Q4 Revenue | $4.9B | beat $4.55B |
| Q4 EPS | $0.18 | beat $0.18 |
| ROE | 33% | récord global |
| Customers | 131M | +17M netos |
| Customers México | ~12-13M | 15% adultos |
| Customers Colombia | 4M+ | — |
ROE 33% — El Diferenciador
| Banco | ROE |
|---|---|
| Nu Holdings | 33% |
| JPMorgan Chase | 17% |
| HSBC | 13% |
| Bank of America | 11% |
| Citigroup | 7% |
NU genera $33 de utilidad neta por cada $100 de capital propio — el más alto de cualquier banco grande del mundo, con tasa de crecimiento 5-7x mayor.
OCC US National Bank Charter — 29 enero 2026
- Aplicación: 30 sept 2025
- Aprobación condicional: 29 enero 2026 (121 días)
- Pendiente: FDIC + Federal Reserve approvals
- Plan: Capitalización completa en 12 meses, apertura banco en 18 meses
- Hubs EE.UU.: Miami, SF Bay Area, Northern Virginia, NC Research Triangle
- Servicios: depósitos asegurados, tarjetas, lending, custodia de activos digitales
TAM EE.UU. = >$3T vs LATAM $400B → NU evoluciona de banco LATAM a banco global digital.
Inversión Brasil 2026
- R$45B (~$8.2B USD) en Brasil 2026
- ~2x el nivel de inversión de hace 2 años
- Foco: cohort high-value (payroll, NuInvest, crédito de mayor ticket)
Backers Estratégicos
- Berkshire Hathaway (Warren Buffett): ~$1B desde IPO 2021 — única apuesta fintech notable en la carrera de Buffett
- Tencent: stake mayor desde 2018
- Sequoia Capital: pre-IPO
- Insider holding estable, founder David Vélez retiene control via dual-class
Próximo Catalyst — Q1 2026 Earnings
- Fecha: 14 mayo 2026 (after-close, NYSE)
- Consensus revenue: $5.06-5.10B
- Consensus EPS GAAP: $0.19
- Consensus EPS normalized: $0.21
- Track record: 8 trimestres consecutivos batiendo revenue consensus
Valuación
- Forward P/E: 12.6x — vs sector banca digital LATAM ~15x, vs JPM/BAC/Citi 14-16x
- PEG (forward P/E ÷ growth): ~0.28 — extremadamente barato
- 52-week range: $11.71 – $18.98 → 24% off high
- Mean analyst target: $18.26 → +25.9% upside
- Analyst rating: Moderate Buy
Tesis en una línea
Comprar el banco más rentable del mundo (ROE 33%, vs 11-17% de JPM/BAC/Citi) creciendo 45% YoY a forward P/E 12.6x — la mitad de la valuación de los gigantes de Wall Street que crecen 6-8%, justo cuando OCC les aprobó banco nacional EE.UU. (29 ene 2026), abriendo TAM >$3T vs LATAM $400B. Backed by Buffett. 24% off 52-week high por castigo de FX (BRL débil), no por fundamentos.
Research fecha: 6 May 2026 | Próxima revisión: Nov 2026
Esto no es asesoría financiera.
Actualización 22 de septiembre de 2026 — Recompra (Posición #192)
Precio de entrada: $14.14 | P/E TTM 19.4x | P/E forward 12.6x | Dividendo 0% | Capitalización ~$68,300 millones. Primera compra: #63 el 6 de mayo de 2026 a $14.50 (−2.5% desde entonces). Rango de 52 semanas $11.20–$18.98 (−25.5% desde el máximo).
Segundo trimestre 2026 (13 de agosto). Crecimientos sin efecto del tipo de cambio salvo que se indique. Clientes 138.9 millones (+~4 millones en el trimestre): Brasil casi 118 millones, México 15.8 millones (16 millones a julio), Colombia más de 5 millones; actividad mensual 83.5% (Brasil arriba de 86% por primera vez); ingreso mensual promedio por cliente activo ~$17. Ingresos $5,876 millones (+39%); ingresos netos arriba de $4,000 millones por primera vez ($4,100 millones, +8% trimestral); ingreso por intereses $3,700 millones (+9% trimestral); margen de intereses 22.9% (+180 pb) y margen ajustado por riesgo 12.4% (desde 9.5%); utilidad bruta $2,441 millones (+43%). Utilidad neta $1,061 millones (+49% anual, +17% trimestral) — primera vez arriba de $1,000 millones. ROE 33%. Eficiencia 19.5% (17.6% en el primer trimestre). Utilidad por acción $0.216 vs $0.191 de consenso (+13%). Cartera de crédito $39,400 millones (+37%; tarjetas $26,000 millones, sin garantía $10,300 millones, con garantía $3,100 millones). Depósitos $45,300 millones (+18%; Brasil $36,400 millones, México $5,700 millones, Colombia $3,300 millones); costo de depósitos 88% de la tasa interbancaria. Morosidad 15–90 días 4.8% (−16 pb); más de 90 días 6.9% (+35 pb, migración estacional según la empresa). Guía: eficiencia promedio ~20% en 2026 y margen ajustado por riesgo alrededor de 12.4%. David Vélez: 'Esto ya no es una hipótesis: generamos más de mil millones de dólares de utilidad trimestral'. Reacción: +2.7% en la sesión y +8.7% después del cierre.
Primer trimestre 2026 (14 de mayo). Ingresos arriba de $5,000 millones por primera vez; utilidad $871 millones (+41%); 135 millones de clientes; México en punto de equilibrio con 15 millones de clientes; utilidad por acción $0.18 vs $0.19–0.20 esperados, y la acción bajó en los días siguientes.
Año 2025 (20-F presentado el 8 de abril de 2026). Ingresos $15,775 millones (+37%, desde $11,517 millones); utilidad atribuible $2,869 millones (+45%); utilidad por acción diluida $0.58; 131.0 millones de clientes (+15%); 10,027 empleados (8,716 en 2024), 42.2% en tecnología y 33.6% en atención. Para comparar: los grandes bancos tradicionales de Brasil tienen entre 49,661 y 85,206 empleados y entre 1,685 y 3,955 sucursales y puntos de atención cada uno. Política de dividendos: 'nunca hemos declarado ni pagado dividendos en efectivo' y la empresa no espera pagarlos en el futuro previsible.
México, EE.UU. y Nu Global. Licencia bancaria en México a inicios de julio y lanzamiento del banco en agosto de 2026 (el banco digital más grande del país). En Brasil sumó una licencia bancaria completa. EE.UU.: operación desde el 10 de septiembre de 2026 vía Lead Bank (miembro FDIC) — cuenta en dólares al 3.5% anual, sin mínimos, reembolso de comisiones de cajero, tarjeta Mastercard sin anualidad con 1.5% de reembolso; el banco propio Nubank N.A. tiene aprobación condicional de la OCC (enero de 2026) y se espera que opere en 2027. La dirección estima 12–30 meses para construir historial de crédito local y limita el gasto en EE.UU. a no más de 100 pb de la razón de eficiencia. Nu Global: cuenta multimoneda (dólares y euros digitales) en más de 35 países.
Capital y dirección. Recompra de acciones por $1,000 millones anunciada el 4 de junio de 2026. Guilherme Lago (CFO desde 2021) dejó el cargo el 13 de julio de 2026; lo reemplazó Rob Livingston (ex-CFO de Visa Norteamérica). BofA (2 de junio) bajó la acción a 'underperform' con objetivo de $10 citando rotación directiva, calidad de activos y márgenes. Itaú BBA (16 de septiembre) la bajó a 'market perform', objetivo $18 desde $20 y −8% a la utilidad estimada de 2027. Ese mismo día la Fed subió su tasa a 3.75%–4% y el Copom recortó la Selic a 13.75% (quinto recorte seguido); el 16 de septiembre la acción cerró en $13.65.
Corrección al research original. Berkshire Hathaway ya no es accionista: vendió sus 40.18 millones de acciones en el primer trimestre de 2025 (13F). Además, el 20-F reporta 10,027 empleados al cierre de 2025 (no ~13,000) e ingresos 2025 de $15,775 millones (+37%).
Consenso (22 de septiembre de 2026). Buy, 22 analistas; precio objetivo promedio $18.69 (mediana $19; rango $12–$23) → +32.2% sobre $14.14. Estimados: utilidad por acción 2026 $0.89 (+40%), 2027 $1.13 (+27%). Próximo reporte: 12 de noviembre de 2026.
Riesgos vigentes. Morosidad y posibles topes al crédito caro en Brasil (elección 4 de octubre); rotación de directivos; real brasileño; costo y plazo de EE.UU.; competencia en México; sin dividendo.
Actualización: 22 Sep 2026 | Próxima revisión: Mar 2027
This is not financial advice. Consult a certified financial advisor.
The author may hold positions in the securities discussed.
Past performance does not guarantee future results.