MO — Altria Group, Inc.
$68.64
Objetivo: $70.00 (+2%)
P/E Ratio
14.5
P/E Forward
11.7
Dividendo
6.5%
Cap. Mercado
$114.8B
EPS
$4.75
Consenso
Manter
O que fazem
A Altria Group (Richmond, Virgínia; ~5.900 funcionários; CEO Sal Mancuso desde maio de 2026, 36 anos de casa) vende tabaco e nicotina quase exclusivamente nos EUA — os direitos da Marlboro fora dos EUA são da Philip Morris International. A Marlboro tem 39,5% de todo o mercado americano de cigarros (59,6% do segmento premium). O resto: charutos Black & Mild, snus Copenhagen e Skoal, sachês de nicotina on! (~120.000 lojas, com versões de 6/9mg autorizadas pela FDA) e os vapes NJOY — embora o NJOY ACE esteja proibido de importação desde 2025 por disputa de patentes com a JUUL. Também: ~8% da Anheuser-Busch InBev, ~41% da Cronos (cannabis) e uma joint venture com a Japan Tobacco para tabaco aquecido (Ploom, em análise na FDA).
O modelo é contraintuitivo: o volume de cigarros cai ~4–9% ao ano (de propósito — cada vez menos gente fuma) mas a Altria sobe preços mais rápido do que o volume cai, recompra ações e passa tudo para o dividendo. Executa isso há décadas: 61 aumentos de dividendo em 57 anos.
Por que gostamos
Três razões.
- O 6,5% MAIS COMPROVADO DA BOLSA: 61 aumentos de dividendo em 57 anos (Dividend King), o mais recente há poucas semanas (+4,7% para US$ 1,11 trimestral, US$ 4,44 ao ano); a nova política promete crescimento de um dígito médio anual até 2028 e o payout (~78%) está dentro do plano. Nenhum outro pick nosso paga assim com esse histórico.
- O MODELO SEGUE FUNCIONANDO: o trimestre faturou US$ 6,11 bilhões com volume −3,2% — a queda MAIS SUAVE em trimestres, ajudada pela repressão estadual aos vapes ilegais — e o lucro ajustado cresceu +2,8%; projeção 2026 de US$ 5,61–5,72 (+3,5–5,5%). Preço sobre volume, como há 50 anos.
- BARATA COM CATALISADORES OPCIONAIS: 11,7x o lucro previsto com recompra de US$ 2 bilhões ativa; o portfólio sem fumaça (on! em 120.000 lojas, Ploom com a Japan Tobacco na FDA) e as participações na AB InBev (~8%) e na Cronos são valor que o preço quase não conta. Compramos ~11% abaixo da máxima do ano após o castigo do 2º trimestre.
Risco Principal
O #1: o negócio-base encolhe para sempre. O volume subjacente de cigarros cai ~4–9% ao ano (a Marlboro despachou −7,4% no trimestre) e a tese exige que o preço sempre corra mais que a queda — no dia em que não alcançar, o modelo quebra. Outros:
- down-trading: os fumantes migram para marcas baratas — a Marlboro perdeu 1,5 ponto de participação em um ano;
- o novo não decola: NJOY ACE proibido por patentes da JUUL (sem volta em 2026), e os sachês on! PERDERAM volume (−4,2%) para o Zyn no trimestre;
- regulação: a proibição do mentol foi retirada em 2025 mas pode voltar com outro governo; litígios de sempre;
- payout ~78%: pouco colchão se o lucro tropeçar;
- zero exposição internacional: é uma aposta 100% no fumante americano;
- consenso Hold com alvo de ~US$ 70 — ao preço de hoje, Wall Street só espera o dividendo. Aqui compramos a renda, não o crescimento.
Este é um conteúdo educacional e informativo, não assessoria financeira. Sempre consulte um assessor financeiro qualificado antes de tomar decisões de investimento.
Vectorial Data escolheu MO em 2026-08-31 a $68.64.
Research Completo
Qué hace. Altria Group (NYSE: MO; Richmond, Virginia; ~5,900 empleados; CEO Sal Mancuso desde el 14 de mayo de 2026 — sucedió a Billy Gifford; CFO Heather Newman) vende tabaco/nicotina casi solo en EE.UU. (Marlboro internacional es de PMI). Marlboro: 39.5% del mercado total de cigarros de EE.UU. en el segundo trimestre (−1.5 pp interanual por migración a marcas baratas; 59.6% del segmento premium, estable). Portafolio sin humo: bolsitas on!/on! PLUS (~120,000 tiendas; FDA autorizó 6/9mg, 12mg en trámite), vapes NJOY (ACE prohibido de importación/venta desde el 31 de marzo de 2025 por orden de la ITC ganada por JUUL — sin regreso esperado en 2026; solo se vende NJOY Daily), cigarros Black & Mild, snus Copenhagen/Skoal, y JV con Japan Tobacco (Ploom calentado, PMTA en revisión FDA). Participaciones: ~8% de AB InBev, ~41% de Cronos. Ste. Michelle (vinos) se vendió en 2021.
Resultados (segundo trimestre 2026, 30 de julio). Ingresos netos $6,110 millones (+0.1%); netos de impuestos especiales $5,360 millones (+1.2%). Utilidad ajustada por acción $1.48 (+2.8%) — ligeramente abajo del consenso (~$1.50); la acción cayó ~8%. Volumen doméstico de cigarros −3.2% reportado (~−4.5% ajustado por inventarios) — moderándose por cuarta serie de trimestres, ayudado por la persecución estatal de vapes ilegales con sabor. Tabaco oral: envíos −8.5% reportado (~−2% ajustado); on! −4.2% en el trimestre (competencia de Zyn); primer semestre on! +5.1% (96.1 millones de latas). Las bolsitas ya son ~60% de la categoría oral de EE.UU. Guía 2026 acotada: utilidad ajustada $5.61–5.72 (+3.5–5.5% sobre base $5.42).
Dividendo y capital. Subido 4.7% en agosto de 2026 a $1.11 trimestral → $4.44 anual: 61º aumento en 57 años (Dividend King); ~6.5% de rendimiento. Política nueva: 'dividendo progresivo' con crecimiento de un dígito medio anual hasta 2028 (reemplaza el objetivo de payout ~80%; hoy corre ~78%). Recompras: programa de $2,000 millones (vence 31-dic-2026; duplicado desde $1,000M en octubre 2025); primer semestre: 5.3 millones de acciones por $335 millones; $665 millones restantes. Dividendos pagados en el semestre: $3,600 millones.
Acción. $68.64 de apertura (31 de agosto de 2026); rango 52 semanas $54.70–$77.06 (~11% abajo del máximo); capitalización ~$114,800 millones; P/E 14.5x TTM / 11.7x forward. 2026: rally de primer semestre por la persecución de vapes ilícitos y volúmenes resilientes; −8% con el segundo trimestre; recuperación apoyada por el aumento de dividendo. Consenso Hold (4 buy / 7 hold / 2 sell); target promedio ~$70 (rango $58–79).
Riesgos. (1) Declive secular: volumen subyacente −4–9% anual (Marlboro −7.4% en el trimestre); el precio debe correr siempre más que la caída. (2) Down-trading a marcas de descuento (envíos de descuento +67% según un análisis; Marlboro −1.5 pp de share). (3) Ejecución sin humo: NJOY ACE excluido (más fallos de la ITC entre sep-2026 y ene-2027); on! perdiendo impulso vs Zyn. (4) Regulación/litigio: mentol retirado el 21-ene-2025 pero puede volver; litigios de salud y patentes en curso. (5) Payout ~78% con poco colchón. (6) 100% EE.UU.: sin diversificación contra el declive del fumador estadounidense; vapes ilegales siguen compitiendo pese a la persecución.
Isso não é assessoria financeira. Consulte um assessor financeiro certificado.
O autor pode manter posições nos títulos discutidos.
O desempenho passado não garante resultados futuros.