BDX — Becton Dickinson

Becton Dickinson (BDX) — Research Completo

Precio: $156.23 | P/E: 25.5 | P/E Forward: 12.5 | Div Yield: 2.69% | Market Cap: $44.4B

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¿Qué es Becton Dickinson?

Becton Dickinson es el fabricante de dispositivos médicos más esencial del mundo. Cada vez que un doctor te saca sangre, usa un tubo BD Vacutainer. Cada vez que te ponen una inyección, probablemente es con una jeringa BD. Con 54 años consecutivos de aumento de dividendo, es uno de los Dividend Aristocrats más confiables del S&P 500.

Segmentos de Negocio (Post Spin-Off, Feb 2026)

Segmento	Revenue Est.	% Total	Descripción
Medical Essentials	~$6.1B	34%	Jeringas, agujas, BD Vacutainer, catéteres IV, acceso vascular
Interventional	~$5.0B	28%	Cirugía, urología, critical care, reparación de hernias
Connected Care	~$4.5B	25%	Bombas BD Alaris, dispensadores BD Pyxis, monitoreo de pacientes
BioPharma Systems	~$2.3B	13%	Jeringas prefabricadas para biológicos/GLP-1s, auto-inyectores

Revenue total New BD (pro forma): ~$17.8B. TAM: $70B+ creciendo ~5%.

Resultados Recientes

FY2025 (año fiscal terminó Sep 30, 2025):

• Revenue: $21.84B (+8.24% YoY)
• Net Income (GAAP): $1.68B
• EPS GAAP: $5.82 | EPS Ajustado: ~$13.14
• La diferencia GAAP vs ajustado refleja costos del spin-off y amortización de adquisiciones

Q1 FY2026 (trimestre terminó Dic 31, 2025):

• Revenue: $5.25B (+1.6%)
• EPS ajustado: $2.91
• EPS GAAP: $1.34 (+28.8% YoY)

Guía FY2026:

• Revenue growth: low single-digit
• EPS ajustado: $12.35 - $12.65 (~6% crecimiento)
• Impacto aranceles: ~370 bps headwind

Dividendo y Retorno al Accionista

• Dividendo anual: $4.20/acción (~2.69% yield)
• Años consecutivos de aumento: 54 — Dividend Aristocrat
• Crecimiento dividendo 5 años: 5.4% CAGR
• Payout ratio (sobre EPS ajustado): ~34% (muy conservador)
• Spin-off generó $4B en cash para recompras de acciones y reducción de deuda

Ventajas Competitivas (Moat)

• Dominio en blood collection: BD Vacutainer tiene 80%+ de market share en EE.UU.
• Escala de manufactura: Producen miles de millones de dispositivos desechables al año — costos imposibles de replicar
• BD Alaris: Instalado en ~50% de camas de hospital en EE.UU. — alto switching cost
• BD Pyxis: Dispensadores automáticos en farmacias hospitalarias — locked-in
• Regulación como barrera: Aprobaciones FDA crean barreras de entrada de años para competidores
• BioPharma: Las farmacéuticas dependen de BD para jeringas prefabricadas de biológicos — no cambias de proveedor fácilmente

Catalizadores

• Spin-off completado (Feb 2026) — BD recibió $4B en cash, empresa más enfocada en medtech puro
• BD Alaris aprobación FDA completa — Desbloquea ciclo masivo de upgrades en hospitales
• Boom GLP-1 — Ozempic, Mounjaro, Zepbound todos necesitan jeringas prefabricadas que BD manufactura
• Forward P/E de 12.5x — Medtech normalmente cotiza a 18-25x, BD está con descuento por transición
• $4B para recompras — A estos precios deprimidos, las recompras son muy acretivas
• Integración Edwards Critical Care — Monitoreo de pacientes con AI en 10,000+ hospitales

Riesgos Principales

• Aranceles: 370 bps de headwind en FY2026 por manufactura en México y otras localidades
• China VBP: Políticas de compra por volumen presionan precios de Vacutainer y otros productos
• Crecimiento orgánico lento: Q1 FY2026 fue solo +1.6%, necesita acelerar a mid-single-digit
• Deuda elevada: Adquisiciones de C.R. Bard ($24B) y Edwards ($4.2B) dejaron deuda significativa
• Competencia en bombas de infusión: ICU Medical y Baxter invierten en nueva generación de smart pumps

Posición Competitiva

Métrica	BDX	ABT	MDT	BAX
Market Cap	$44B	$200B	$110B	$15B
Dividend Yield	2.69%	1.8%	3.2%	2.8%
Años dividendo creciente	54	52	47	5
Forward P/E	12.5x	22x	15x	10x

BDX es el más barato de los Dividend Aristocrats en medtech.

Consenso de Analistas

• Rating: Buy (Moderate Buy)
• Price target promedio: $200 - $212
• Rango targets: $183 - $270
• Upside implícito: +28% desde $156.23

Conclusión

BDX a $156.23 es una compra de valor en healthcare con protección defensiva excepcional. A 12.5x forward earnings, estás comprando el fabricante dominante de dispositivos médicos esenciales — con 54 años de dividendo creciente, moats regulatorios fuertes, y múltiples catalizadores post spin-off. El riesgo principal es de corto plazo (aranceles, crecimiento lento), pero el negocio subyacente es casi inmune a recesiones — los hospitales no dejan de comprar jeringas y tubos de sangre.

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Research fecha: 23 Mar 2026 | Próxima revisión: Sep 2026

Esto no es asesoría financiera.