BYD — Boyd Gaming Corporation
$72.40
Target: $95.94 (+32.5%)
P/E Ratio
9.7
P/E Forward
9.3
Dividend
1.1%
Market Cap
$5.26B
EPS
$7.46
Consensus
Buy
What they do
Boyd Gaming Corporation (NYSE: BYD; headquartered at 6465 South Rainbow Boulevard, Las Vegas, Nevada; founded January 1, 1975 by Sam and Bill Boyd to run the California Hotel and Casino in downtown Las Vegas; 16,009 full-time employees; CEO Keith Smith; executive chair Marianne Boyd Johnson, of the founding family) is one of the largest casino operators in the United States. According to its own August 2026 description, it operates 26 casinos in 11 states, manages a tribal casino in Northern California (Sky River Casino, for the Wilton Rancheria tribe) and owns Boyd Interactive, its online gaming business. It has nothing to do with BYD, the Chinese carmaker: here BYD is just the stock ticker.
Five businesses: Las Vegas Locals (casinos for people who live in Las Vegas, not tourists: Orleans, Gold Coast, Sam's Town, Suncoast, Aliante, Cannery, Eastside Cannery and the new Cadence Crossing in Henderson, opened in March 2026), Downtown Las Vegas (California, Fremont and Main Street Station, with a long-standing Hawaiian clientele that flies in on charter flights from its own travel agency in Honolulu), Midwest & South (the biggest business: regional casinos in states such as Illinois, Indiana, Iowa, Kansas, Louisiana, Mississippi, Missouri, Ohio and Pennsylvania), Online (its own online casino plus fixed fees FanDuel pays to use its betting licenses in five states) and Managed & Other (fees for managing Sky River).
The Boyd Rewards loyalty program ties all those casinos together. Insiders — the Boyd family and executives — own about 32% of the company, according to Yahoo Finance. In July 2025 it sold its 5% of FanDuel to Flutter for $1,755 million in cash and used the money to cut debt; in exchange, FanDuel pays it a fixed fee per state through 2038.
Why we like it
Three reasons.
- A MONEY-RETURNING MACHINE: in the second quarter of 2026 it bought back $156 million of stock (1.9 million shares at an average $83.60) and returned more than $170 million in total between buybacks and dividends; for all of 2026 it plans to return more than $650 million (about $9 per share), close to 12% of the whole company's stock-market value at our price. Today it has 73.1 million shares, 35% fewer than at the end of 2021: every remaining share owns a bigger slice of the business.
- THE REGIONAL BUSINESS KEEPS GROWING: the Midwest & South casinos — more than half of sales — sold $556.9 million (+3.1%) with operating earnings of $208.7 million (+3.6%) and a margin of nearly 38%, the highest in almost two years. Sky River, the casino it manages in California, lifted its fees after its expansion ($30.7 million of operating earnings in Managed & Other, versus $26.0 million a year earlier). And improvements are coming in Las Vegas: Cadence Crossing opened in March with strong traffic, and the Suncoast remodel wraps up at the end of September, with better results expected from the fourth quarter.
- CHEAP AND WITH LESS DEBT: at $72.40 you pay ~9.3 times the profit analysts expect over the next twelve months; total debt is $2,600 million — about 2.2 times its annual operating earnings — after using the FanDuel sale to pay down debt, and its next maturity is not until December 2027. In September the stock hit its 52-week low: we bought 21% below its high, with a Buy consensus from 19 analysts and a $95.94 target (+32.5%).
Key Risk
The #1: Las Vegas and a customer who spends less. The Las Vegas locals and downtown casinos sold less than a year ago ($225.9 million versus $229.1 million, and $52.1 million versus $55.3 million) because fewer tourists are coming: the company itself estimates this takes about $5 million of operating earnings off every quarter since the third quarter of 2025, and expects a similar level going forward. If the consumer slowdown reaches the regional casinos, the biggest business would feel it too. The stock already reflects it: it fell from $91.41 to 52-week lows in September. Others:
- the dividend is small: ~1.1% a year ($0.20 per quarter, raised from $0.18 in February 2026); most of what it returns comes through buybacks, which don't reach your pocket as cash; also, the October 15, 2026 payment goes to whoever already owned the stock on September 15;
- less money from the internet: after selling its FanDuel stake, the online business earned $10.6 million in the quarter versus $22.2 million a year earlier, and the full-year target is $35–40 million;
- a lot of money going into construction: in 2026 it will invest $650–700 million, including $300 million for a new casino in Norfolk, Virginia, opening in late 2027 — any delay or cost overrun weighs; debt is $2,600 million;
- analysts are split: of 19, 6 say strong buy and 13 say hold; Barclays has an $87 target and Goldman Sachs is at neutral;
- last year's profit is misleading: the accounting figure includes the one-time gain from selling FanDuel (the July–September 2025 quarter reported $1,440 million of profit), which is why some websites show it trading at only ~3 times earnings; the real business figure is ~9–10 times;
- the CFO sold 12,777 shares at $89.76 on July 28, 2026.
This is educational and informational content, not financial advice. Always consult a qualified financial advisor before making investment decisions.
Vectorial Data picked BYD on 2026-09-22 at $72.40.
Full Research
Qué hace. Boyd Gaming Corporation (NYSE: BYD — no confundir con BYD, el fabricante chino de autos eléctricos) es un operador de casinos con sede en 6465 South Rainbow Boulevard, Las Vegas, Nevada. Fue fundada el 1 de enero de 1975 por Sam Boyd y su hijo Bill Boyd para desarrollar y operar el California Hotel and Casino en el centro de Las Vegas. Tiene 16,009 empleados de tiempo completo. CEO y presidente: Keith Smith; presidenta ejecutiva del consejo: Marianne Boyd Johnson; director financiero: Josh Hirsberg. La familia Boyd y otros internos poseen cerca de 32% de las acciones (Yahoo Finance). Según su descripción oficial de agosto de 2026, opera 26 casinos en 11 estados, administra un casino tribal en el norte de California (Sky River Casino, para la tribu Wilton Rancheria) y tiene Boyd Interactive, su negocio de casino en línea en EE.UU. y Canadá. Su programa de lealtad es Boyd Rewards.
Los cinco segmentos. (1) Las Vegas Locals: casinos para residentes de Las Vegas — Orleans, Gold Coast, Sam's Town, Suncoast, Aliante, Cannery, Eastside Cannery y Cadence Crossing (abierto en marzo de 2026 en el este de Henderson, en lugar del antiguo Jokers Wild). (2) Downtown Las Vegas: California, Fremont y Main Street Station, con una clientela histórica de Hawái que viaja en vuelos chárter de su agencia Vacations Hawaii en Honolulu. (3) Midwest & South: casinos regionales en estados del interior del país (entre ellos Illinois, Indiana, Iowa, Kansas, Luisiana, Misisipi, Misuri, Ohio y Pensilvania), su negocio más grande. (4) Online: casino en línea propio y cuotas fijas de FanDuel por el acceso a mercados de apuestas. (5) Managed & Other: sobre todo las cuotas por administrar Sky River.
La venta de FanDuel. El 10 de julio de 2025 anunció la venta de su 5% de FanDuel Group a Flutter Entertainment por $1,755 millones; cerró el 31 de julio de 2025 con $1,758 millones en efectivo. La empresa estimó unos $1,400 millones después de impuestos (~$17 por acción) y los destinó a reducir deuda. Al mismo tiempo cambió sus contratos con FanDuel: en lugar de una participación variable, recibe una cuota fija por estado — por las apuestas deportivas en línea de FanDuel en Iowa, Indiana, Kansas, Luisiana y Pensilvania, y su casino en línea en Pensilvania — con vigencia hasta 2038. Esa venta generó una ganancia contable enorme: la utilidad neta del trimestre julio–septiembre de 2025 fue $1,440 millones, y por eso la utilidad por acción de los últimos doce meses que muestra Yahoo ($22.54) y el P/E de ~3.2 veces no reflejan el negocio normal.
Resultados del segundo trimestre de 2026 (publicados el 23 de julio de 2026). Ventas $1,034.4 millones (contra $1,034.0 millones un año antes). Utilidad neta $131.2 millones, $1.75 por acción (contra $151.5 millones y $1.84). Utilidad ajustada $144.4 millones, $1.93 por acción (contra $154.2 millones y $1.87). Ganancia operativa ajustada antes de rentas (EBITDAR) $350.5 millones (contra $357.9 millones); en términos comparables — quitando el efecto del cambio de contrato con FanDuel — la empresa reportó crecimiento de ventas y de EBITDAR (~2%), con margen de sus propiedades de 40%. Por segmento (ventas / EBITDAR, contra un año antes): Las Vegas Locals $225.9 millones / $106.4 millones ($229.1 / $112.7); Downtown $52.1 / $16.9 millones ($55.3 / $19.4); Midwest & South $556.9 / $208.7 millones ($540.1 / $201.4; +3.1% y +3.6%, margen de casi 38%, el más alto en casi dos años); Online $158.2 / $10.6 millones ($173.1 / $22.2); Managed & Other $41.3 / $30.7 millones ($36.5 / $26.0).
Lo que dijo la administración. Keith Smith: los resultados "demostraron los beneficios de nuestro modelo de negocio diversificado". En Las Vegas Locals, el turismo más débil en el Orleans le resta unos $5 millones de EBITDAR por trimestre, nivel constante desde el tercer trimestre de 2025, y la obra del Suncoast costó unos $3 millones en el segundo trimestre (algo similar en el tercero); el resto del segmento creció con márgenes superiores a 50%. La remodelación del Suncoast (piso de casino, sports book, bingo y sala de altas apuestas) termina a fines del tercer trimestre y se esperan mejores resultados desde el cuarto. Para principios de 2027 habrá renovado más de 70% de sus habitaciones de hotel en Las Vegas y abierto 17 conceptos nuevos de comida y bebida. Cadence Crossing tuvo buena afluencia y empieza a aportar desde el tercer trimestre. La meta del segmento Online para 2026 subió $5 millones, a $35–40 millones.
Proyecto Norfolk. Casino-resort en Norfolk, Virginia, a tiempo y en presupuesto para abrir a fines de 2027, con un casino de 65,000 pies cuadrados, hotel, ocho restaurantes y bares, entretenimiento en vivo y terraza exterior. Inversión total de 2026: $650–700 millones (unos $250 millones de mantenimiento, $75 millones para renovar el hotel Orleans, $50 millones de crecimiento y $300 millones para Virginia); en el primer semestre ya invirtió $297 millones.
Devolución de capital. Dividendo trimestral de $0.20 por acción (subió de $0.18 el 19 de febrero de 2026, +11%); $0.80 al año, ~1.1% al precio de compra. El siguiente pago es el 15 de octubre de 2026 a quienes eran dueños al 15 de septiembre. En el segundo trimestre recompró $156 millones en acciones (1.9 millones a $83.60 en promedio) y le quedaban $551 millones autorizados al 30 de junio. Para todo 2026 planea devolver más de $650 millones (~$9 por acción). Acciones en circulación: 73.1 millones, 35% menos que a fines de 2021.
Balance. Efectivo $322.7 millones y deuda total $2,600 millones al 30 de junio de 2026. Deuda de 2.2 veces el EBITDA (2.7 veces incluyendo rentas). Siguiente vencimiento: diciembre de 2027, con refinanciamiento planeado para fines de 2026 o principios de 2027.
Acción. $72.40 al momento de la compra (22 de septiembre de 2026, NYSE). Rango de 52 semanas $71.84–$91.41: compramos 21% abajo del máximo y cerca del mínimo que tocó en septiembre; el promedio de 50 días es $82.10. Capitalización ~$5,260 millones. Utilidad por acción ajustada de los últimos cuatro trimestres $7.46 (1.72 + 2.21 + 1.60 + 1.93) → ~9.7 veces; ~9.3 veces la utilidad esperada de los próximos doce meses ($7.77). Analistas (S&P Global vía StockAnalysis): 2026 utilidad por acción $7.10 (−4%) y 2027 $7.77 (+9%); ventas 2026 $4,100 millones. Consenso Buy de 19 analistas (6 compra fuerte, 13 mantener, ninguna venta), precio objetivo promedio $95.94 — rango $87 a $111 —, +32.5% sobre el precio de compra. Últimos movimientos: Barclays mantuvo $87 (11 de septiembre de 2026), Wolfe Research inició en Peer Perform (2 de septiembre). Próximo reporte: 22 de octubre de 2026.
Riesgos. (1) Menos turistas en Las Vegas: ventas de Las Vegas Locals y Downtown a la baja y ~$5 millones de EBITDAR menos por trimestre; si el consumo se enfría también en los casinos regionales, el golpe sería mayor. (2) Dividendo modesto (~1.1%): el grueso del retorno depende de las recompras y del precio. (3) Online más chico tras vender FanDuel ($10.6 millones de EBITDAR contra $22.2 millones). (4) Ejecución: $650–700 millones de inversión en 2026 y el casino de Norfolk (fines de 2027); deuda de $2,600 millones. (5) Analistas divididos: 13 de 19 en mantener; Barclays $87, Goldman Sachs neutral. (6) Utilidad contable distorsionada por la venta de FanDuel (P/E aparente de ~3 veces). (7) Venta de 12,777 acciones del director financiero a $89.76 el 28 de julio de 2026.
This is not financial advice. Consult a certified financial advisor.
The author may hold positions in the securities discussed.
Past performance does not guarantee future results.