EWZ — iShares MSCI Brazil ETF
$34.44
Target: $ (%)
P/E Ratio
9.7
P/E Forward
—
Dividend
3.86%
Market Cap
$7.82B
EPS
—
Consensus
ETF — canasta indexada (sin rating individual)
What they do
EWZ replicates the MSCI Brazil 25-50 index: 67 listed Brazilian companies, with caps that prevent excessive concentration in any single name. The top 10 concentrates ~59%: Nu Holdings 10.49% (a fully digital bank, the largest neobank in the Western world), Vale 9.75% (iron, nickel and copper mining — a key supplier to global steelmaking), Itaú Unibanco 7.96% (Latin America's largest private bank), Petrobras 6.89% + 6.53% across its two classes (state oil company, one of the world's biggest dividend payers when crude is high), Banco Bradesco 3.64%, WEG 3.29% (a maker of motors and electrical equipment with global reach), B3 3.19% (the Brazilian stock exchange) and AXIA Energia 3.11%. It is a faithful snapshot of listed Brazil: banks, commodities, energy and industry. It manages $7.82 billion, charges 0.59% a year and pays ~3.86% in dividends.
Why we like it
Three reasons.
- VALUATION: a 9.68 P/E — the Brazilian market trades at a fraction of the US multiple for companies that are genuine leaders in their industries (Vale in iron ore, Itaú in Latin American banking, WEG in electric motors, Nu in digital banking). It is one of the cheapest large markets in the world.
- THE HIGHEST DIVIDEND IN THE PORTFOLIO: 3.86% a year. Brazil has a corporate culture of distributing profits — it is even tax-incentivized — and when oil and iron ore are high, Petrobras and Vale become dividend machines.
- THE RATE CYCLE: the Selic rate sits at 14% and the central bank has already started cutting. Historically, Brazil's rate-cutting cycle is the best fuel for its stock market: the cost of money falls, fixed income stops competing with equities and foreign capital returns. We are buying with the basket ~18% below its 52-week high, after a year of +32.6%. It also diversifies for real: it is our first exposure to Latin America and to a market driven by commodities, not technology.
Key Risk
#1: the dividend is NOT stable and it must be said clearly. The 3.86% yield depends on Petrobras and Vale, and both pay according to the price of oil and iron ore — when crude falls below $60, Petrobras cuts; when iron ore weakens, Vale does too. These are not US dividend aristocrats raising the payout every year no matter what: here the coupon rises and falls with the commodity. Other risks:
- political and electoral risk: Brazil has a history of state intervention in Petrobras (fuel prices set by politics, not the market) and electoral cycles move the market violently;
- currency risk: it trades in dollars but everything inside is in reais — if the real weakens, your dollar return erodes even if the stocks rise;
- commodity concentration: Vale + Petrobras are ~23% of the basket; a global recession that sinks iron ore and crude hits twice;
- rates still high: a 14% Selic is still restrictive — if inflation proves sticky, the cuts stop and the thesis is delayed;
- it is an emerging market: more volatile than anything else we own, with capital flows that rush in and out.
This is educational and informational content, not financial advice. Always consult a qualified financial advisor before making investment decisions.
Vectorial Data picked EWZ on 2026-08-21 at $34.44.
Full Research
Qué es. EWZ (iShares MSCI Brazil ETF, BlackRock) replica el índice MSCI Brazil 25-50: 67 empresas brasileñas cotizadas que cubren todo el espectro de capitalización, con reglas de tope para evitar concentración excesiva. Activos $7,820 millones, comisión 0.59% anual, rendimiento por dividendo 3.86%, P/E de la canasta 9.68. Es el vehículo estándar para tener Brasil desde una cuenta en dólares.
Lo que hay adentro. Top 10 ≈ 59%: Nu Holdings 10.49%, Vale 9.75%, Itaú Unibanco 7.96%, Petrobras 6.89% (PETR4) + 6.53% (PETR3) = 13.42% combinado, efectivo en reales 4.24%, Banco Bradesco 3.64%, WEG 3.29%, B3 3.19% y AXIA Energia 3.11%. La composición cuenta la historia de la economía brasileña: banca (Nu, Itaú, Bradesco, B3 ≈ 25%), materias primas y energía (Vale, Petrobras ≈ 23%) e industria de exportación (WEG). Nu Holdings merece nota aparte: es el banco digital más grande del mundo fuera de China, con más de 100 millones de clientes en Brasil, México y Colombia, y hoy es la mayor posición del índice — señal de cuánto ha cambiado la composición del mercado brasileño en una década.
La tesis de valuación. P/E de 9.68 para una canasta que incluye al mayor banco privado de Latinoamérica, a uno de los mayores mineros de hierro del planeta y a un fabricante de motores eléctricos con clientes globales. Es una fracción del múltiplo del mercado estadounidense. El descuento de los mercados emergentes es estructural y tiene razones legítimas (riesgo político, divisa, gobernanza), pero en estos niveles ya incorpora bastante pesimismo.
El ciclo de tasas — el catalizador. El Comité de Política Monetaria brasileño recortó la tasa Selic a 14% desde 14.25%, señalando que la incertidumbre sobre sus proyecciones de inflación sigue siendo mayor a lo normal. El punto clave no es el recorte en sí, es la dirección: en Brasil, con tasas de dos dígitos, la renta fija compite ferozmente contra la bolsa; cuando el ciclo gira a la baja, el capital local rota de bonos a acciones y el extranjero regresa. Históricamente ese giro ha sido el mejor predictor de rendimiento de la bolsa brasileña.
El dividendo — con la advertencia por delante. 3.86% de rendimiento es el más alto de nuestro portafolio, pero su naturaleza es distinta a la de una empresa estadounidense que sube su dividendo 50 años seguidos. Las distribuciones de EWZ dependen de Petrobras y Vale: cuando el petróleo se sostiene arriba de $80 y el hierro está firme, Petrobras se vuelve una máquina de dividendos; cuando el crudo cae debajo de $60, recorta. Los pagos recientes ilustran la volatilidad: $0.52 en junio de 2025, $1.03 en diciembre de 2025 y una reconciliación de $0.11 en enero de 2026. Es ingreso real pero irregular — no se debe presupuestar como una renta fija.
Precio y momento. Rendimiento a 12 meses +32.56% con dividendos; rango de 52 semanas $27.48-$42.02; nuestra entrada en $34.44 queda ~18% debajo del máximo. Compramos después de una corrección dentro de una tendencia alcista, con el catalizador de tasas apenas comenzando.
En el portafolio. Cuarto ETF de país (tras Corea, China y Taiwán) y el PRIMERO fuera de Asia: agrega Latinoamérica, materias primas y banca a un portafolio con fuerte sesgo tecnológico, y aporta el rendimiento por dividendo más alto que tenemos. Los riesgos —política, divisa, dependencia de commodities— son reales y están arriba en el orden de la tesis, no escondidos al final.
This is not financial advice. Consult a certified financial advisor.
The author may hold positions in the securities discussed.
Past performance does not guarantee future results.