WM — Waste Management, Inc.
$204.51
Target: $258.56 (+26.4%)
P/E Ratio
29.0
P/E Forward
22.5
Dividend
1.85%
Market Cap
$81.7B
EPS
$7.06
Consensus
Buy
What they do
Waste Management, Inc. — which goes by WM — (headquartered at 800 Capitol Street, Houston, Texas; founded in 1968; CEO Jim Fish since 2016, who is retiring: on January 4, 2027 he will be succeeded by John Morris, the company's president since May 2025; ~60,500 employees as of December 31, 2025 in the US, Canada, Western Europe and India) is North America's largest environmental services company, with the region's largest landfill network and collection fleet. It runs four businesses: Collection and Disposal (the core: trucks that pick up trash from homes, shops, industries and cities, 342 transfer stations where it is consolidated before going to the landfill, and 257 landfills — 253 for ordinary waste and 4 for hazardous waste; in the second quarter of 2026 it kept 38.6 cents of operating profit for every dollar of sales), Recycling (113 plants; the largest recycler in the US and Canada; $403 million of sales in the quarter), Renewable Energy (it captures the gas released by buried trash in 103 projects — 62 that generate electricity, 24 that sell it directly to industrial users and 17 renewable natural gas plants at the end of 2025 — and in the second quarter of 2026 it finished three more renewable gas plants; $157 million of sales in the quarter) and WM Healthcare Solutions (the former Stericycle, bought for ~$7.2 billion in November 2024: it collects and treats medical waste — contaminated material, used syringes, medicines and hazardous waste — from hospitals, doctors' offices, dentists, vets, nursing homes, pharmacies and labs, and destroys confidential papers under the Shred-it brand; it has 42 steam sterilization plants, 17 medical waste incinerators and 99 document destruction plants; $638 million of sales in the quarter, ~9.5% of the total). Its largest customer accounts for less than 5% of sales.
The key to the business is the landfill: opening a new one requires permits that are hard to get, and whoever holds them gets paid for every ton that comes in. That is why WM raises prices year after year: in the second quarter of 2026 its core price rose 5.7% even though volume fell 1.8%. It billed $25.204 billion in 2025 (+14.2%, with the first full year of Stericycle) and expects between $26.275 and $26.475 billion in 2026.
Why we like it
Three reasons.
- MORE CASH COMING IN THAN GOING OUT: in the second quarter of 2026 (reported on July 28) its adjusted operating profit (before interest, taxes and equipment wear) rose 5.5% to $2.067 billion — 9.1% excluding the California wildfire cleanup that boosted the same quarter of 2025 — and it kept 30.9 cents of every dollar of sales. In the first half its free cash flow (what's left after running and investing in the business) rose 57% to $2.024 billion: cash from operations grew 17% and spending on construction fell 18%. It kept its full-year targets — $8.15–$8.25 billion of operating profit and $3.75–$3.85 billion of free cash flow — and keeps raising prices: core price +5.7% in the quarter.
- ITS TWO NEW BETS ARE PAYING OFF: in the medical business (the former Stericycle) the margin rose from 17.0% to 19.0%, overhead fell from 24–25% of sales at the time of the purchase to 18%, and the company expects more than $300 million in savings and cross-selling by the end of 2027. And the gas from its landfills: renewable energy sold $157 million (+37%) with a 45% margin, and in the quarter it opened three renewable natural gas plants in South Carolina and Florida.
- IT PAYS MORE AND MORE, AND IT'S CHEAPER THAN IN MARCH: it raised the dividend 14.5% to $0.945 per quarter — its 23rd straight year of increases — and in the quarter returned $1.04 billion to its owners ($659 million buying back its own shares and $379 million in dividends), with a $3 billion buyback authorization. The stock costs 17.6% less than its March 6 high ($248.13) and ~22.5 times the profit analysts expect for 2027 ($9.11 per share). Buy consensus from 25 analysts with an average target of $258.56 (+26.4%). We already own Republic Services and Waste Connections; WM is the largest of the three and the only one with a medical business.
Key Risk
The #1: less trash is coming in. In the second quarter of 2026 its collection and landfill volume fell 1.8% (0.4% excluding the 2025 California wildfire cleanup), residential fell 2.9% — partly because it walked away from unprofitable contracts — and so it trimmed its full-year sales outlook by ~0.6%, to $26.275–$26.475 billion. Since that report the stock has fallen ~15%. When construction and industry slow down, less trash reaches its landfills. Others:
- the medical business took a while to straighten out: integrating Stericycle 'took a bit longer than we thought' (Jim Fish), in 2025 there were problems signing up and billing customers that forced it to give them credits, and in the quarter it sold 1.2% less ($638 million); its goal of more than $300 million in savings and cross-selling by 2027 still has to be delivered;
- debt: ~$23.4 billion, 2.96 times a year of operating profit, at the top of its 2.5-to-3-times range;
- CEO change: Jim Fish, CEO since 2016, is retiring and John Morris takes over on January 4, 2027;
- it isn't cheap: ~29 times what it earned over the last 12 months and ~25 times what is expected for 2026;
- recycling prices: recycled material sold for ~$75 per ton versus ~$84 a year earlier;
- modest dividend: ~1.85% a year, and if you don't live in the US, 30% is withheld (less if your country has a tax treaty with the US);
- concentration: alongside Republic Services and Waste Connections it is our third US garbage company, and all three move with the same trash volumes.
This is educational and informational content, not financial advice. Always consult a qualified financial advisor before making investment decisions.
Vectorial Data picked WM on 2026-10-05 at $204.51.
Full Research
Qué hace. Waste Management, Inc. (NYSE: WM; se presenta como WM; sede en 800 Capitol Street, Houston, Texas; fundada en 1968; CEO Jim Fish desde 2016; ~60,500 empleados de tiempo completo al 31 de diciembre de 2025 en EE.UU., Canadá, Europa Occidental e India) se describe como el principal proveedor de servicios ambientales de Norteamérica, con la red de rellenos y la flota de recolección más grandes de la región, y como el mayor reciclador de EE.UU. y Canadá. Al cierre de 2025 operaba 257 rellenos sanitarios (253 de residuos sólidos y 4 de residuos peligrosos), 342 estaciones de transferencia (donde junta la basura de muchos camiones antes de llevarla al relleno), 113 plantas de reciclaje (51 para material revuelto en un solo bote), 49 plantas de reciclaje orgánico y 103 proyectos que aprovechan el gas de sus rellenos (62 para generar electricidad, 24 de uso industrial directo y 17 de gas natural renovable). Reporta cuatro negocios: Recolección y disposición (el corazón), Reciclaje, Energía renovable y Healthcare Solutions. Su cliente más grande representa menos de 5% de sus ventas (10-K de 2025). Ventas de 2025: $25,204 millones (+14.2%, con el primer año completo de Stericycle).
Resultados (segundo trimestre de 2026, publicados el 28 de julio de 2026). Ingresos de $6,684 millones (+4.0%, contra $6,430 millones), impulsados por un precio base de +5.7%, un precio promedio de +3.6% en recolección y disposición y recargos por energía más altos, compensados en parte por menos volumen en Healthcare Solutions y precios más bajos del material reciclado. Ganancia operativa ajustada antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) de $2,067 millones (+5.5%; +9.1% sin la limpieza de incendios del año anterior), con margen de 30.9% (contra 30.5%). Utilidad neta de $785 millones ($1.95 por acción, contra $1.80); ajustada, $813 millones ($2.02 por acción, contra $1.92), arriba de los $1.98 que esperaba el consenso en Yahoo Finance. Flujo de operación de $1,726 millones (contra $1,545 millones) y efectivo libre de $1,104 millones (+34.5%). Semestre: flujo de operación de $3,227 millones (+17%), inversiones en activos de $1,280 millones (contra $1,563 millones; las de crecimiento sustentable — gas renovable y reciclaje — bajaron de $288 a $136 millones) y efectivo libre de $2,024 millones (+56.6%, contra $1,293 millones). Volumen en recolección y disposición: −1.8% (−0.4% sin la limpieza de los incendios de California que impulsó el segundo trimestre de 2025; en esa misma base los rellenos crecieron 1.7%); residencial −2.9%, en parte por dejar contratos de bajo margen. Los costos de operar la recolección subieron menos de 1.7% aunque los salarios subieron ~4%; según la empresa, su plataforma tecnológica para camiones (SmartTruck) ya genera más de $300 millones anuales de EBITDA. Jim Fish: 'El crecimiento de utilidades, la expansión de margen y la generación de efectivo del segundo trimestre reflejan la fortaleza de nuestro modelo de negocio'.
Metas 2026 (actualizadas el 28 de julio). Ingresos de $26,275 a $26,475 millones — ~0.6% menos que la meta anterior, 'principalmente por menores expectativas de volumen, compensadas en parte por recargos de energía más altos' —; EBITDA ajustado de $8,150 a $8,250 millones y efectivo libre de $3,750 a $3,850 millones, ambos sin cambio. Para julio–septiembre, 24 analistas esperan $2.19 por acción (+10.5% contra $1.98) y 21 esperan ventas de ~$6,804 millones (+5.6%) (Yahoo Finance). Próximo reporte trimestral: 27 de octubre de 2026.
WM Healthcare Solutions (el antiguo Stericycle). WM anunció la compra de Stericycle el 3 de junio de 2024 a $62 por acción en efectivo — valor total de ~$7,200 millones — y la cerró en noviembre de 2024; el 2 de enero de 2025 vendió los negocios de Stericycle en España y Portugal a Urbaser. Hoy opera como WM Healthcare Solutions: recoge y trata residuos médicos regulados (incluidos farmacéuticos y peligrosos) y destruye información confidencial con la marca Shred-it, en EE.UU., Canadá y Europa Occidental. Sus clientes: hospitales y sistemas de salud; consultorios, centros de cirugía, veterinarias, asilos, dentistas, urgencias, clínicas de diálisis y servicios de salud en casa; farmacias y laboratorios; además de aeropuertos, puertos, escuelas, funerarias, gobierno, bancos y despachos, con contratos de servicio programado. Infraestructura al cierre de 2025: 42 plantas de esterilización con vapor (autoclaves), 9 de tratamiento alternativo, 17 incineradores de residuos médicos y 99 plantas de destrucción de documentos. La integración fue más lenta de lo planeado: en 2025 hubo problemas para dar de alta a los clientes y facturarles, y la empresa tuvo que darles créditos; según Jim Fish, esos créditos tocaron su pico en el cuarto trimestre de 2025 y bajaron en el primero y en el segundo de 2026. Segundo trimestre de 2026: ingresos de $638 millones (−1.2%, contra $646 millones; ~9.5% del total de WM), EBITDA ajustado de $121 millones (contra $110 millones) y margen ajustado de 19.0% (contra 17.0%); la utilidad de operación fue de apenas $2 millones (contra −$23 millones un año antes) después de amortizaciones y costos de la compra. Fish: el negocio 'está integrado' y 'quizá tomó un poco más de lo que pensábamos cuando lo compramos'. Sus gastos administrativos bajaron de 24%–25% de las ventas al comprarlo a 18% al cierre del trimestre (el director de finanzas apunta a 15%–16%). Las ventas cruzadas — clientes médicos que además contratan la basura de WM, y al revés — ya suman ~$32 millones de EBITDA anual, con meta de $50 millones; en total, WM espera más de $300 millones de sinergias para fines de 2027. En enero de 2026 esperaba que este negocio creciera ~3% en ventas en el año, sobre todo por precio.
Energía renovable y reciclaje. Energía renovable (gas de rellenos convertido en electricidad y gas natural renovable): ingresos de $157 millones (+36.5%), EBITDA ajustado de $71 millones (contra $53 millones), margen de 45.2%. En el trimestre terminó tres plantas de gas natural renovable — dos en Carolina del Sur y una en Florida — que agregan ~3.5 millones de MMBtu de producción anual esperada; para 2026 planeaba poner en marcha seis plantas de gas renovable. Reciclaje: ingresos de $403 millones (+5.8%), EBITDA ajustado de $92 millones (contra $70 millones), margen de 22.8% (contra 18.4%), aunque el precio promedio del material reciclado de bote único bajó a ~$75 por tonelada desde ~$84. Juntos, el EBITDA de reciclaje y energía renovable creció ~33%.
Dividendo y capital. Dividendo trimestral de $0.945 por acción ($3.78 al año), 14.5% más que los $0.825 de 2025; es su 23er año consecutivo de aumentos (anunciado en diciembre de 2025 junto con una nueva autorización de recompra de $3,000 millones). Sobre $204.51: ~1.85% anual. Equivale a ~46% de los $8.14 por acción que 28 analistas esperan que gane en 2026 (Yahoo Finance). En el segundo trimestre devolvió $1,040 millones a sus dueños: $659 millones en recompras y $379 millones en dividendos; en el semestre, ~$1,000 millones en recompras y $764 millones en dividendos. El último dividendo ($0.945) tuvo fecha de corte el 11 de septiembre y se pagó el 25 de septiembre de 2026, así que no le toca a quien compra ahora; el siguiente pago trimestral, que por costumbre llega en diciembre (en 2025 la fecha de corte fue el 5 de diciembre), sí. WM suele anunciar en diciembre el aumento del año siguiente. Deuda total de ~$23,400 millones (Yahoo Finance); el director de finanzas reportó una deuda de 2.96 veces el EBITDA al cierre del trimestre, en el tope de su meta de 2.5 a 3 veces.
Impuestos. WM es una empresa de EE.UU.: si no vives en EE.UU., se retiene 30% del dividendo, o menos si tu país tiene tratado fiscal con EE.UU. (IRS, retención a extranjeros no residentes; tasas por país en la Publicación 901).
Liderazgo. El 26 de agosto de 2026 WM anunció que Jim Fish — CEO desde 2016 y con más de 25 años en la empresa — se retira y deja el consejo. John Morris, presidente desde mayo de 2025 (más de 30 años en la industria; antes director de operaciones, director de estrategia, vicepresidente de operaciones de campo y gerente del área de la Ciudad de Nueva York), será presidente y CEO desde el 4 de enero de 2027 y entrará al consejo; Fish seguirá como asesor hasta mediados de febrero de 2027. Morris: 'Estoy comprometido a construir sobre ese legado'.
Acción. $204.51 de apertura (5 de octubre de 2026) en NYSE. Rango de 52 semanas: $194.11 (3 de noviembre de 2025) a $248.13 (6 de marzo de 2026); a nuestro precio está 17.6% abajo del máximo. Cerró en $239.41 el 28 de julio, día del reporte, y nuestro precio está 14.6% abajo de ese cierre. Comparando cierres del 28 de julio al 5 de octubre de 2026: WM −13.7%, Waste Connections −8.8%, Republic Services −1.8%, el ETF de industriales XLI −6.8% y el S&P 500 +4.6% (Yahoo Finance). En 12 meses WM baja 6.1% contra +14.6% del S&P 500 (Yahoo Finance). Capitalización ~$81,700 millones (399.7 millones de acciones). P/E sobre la utilidad contable de 12 meses ($7.06): ~29.0x; sobre la ajustada de 12 meses ($7.74): ~26.4x; sobre la esperada para 2026 ($8.14): ~25.1x; para 2027 ($9.11): ~22.5x. Beta de 0.43: históricamente se mueve menos de la mitad que el mercado. Consenso de 25 analistas: Buy (recomendación promedio 1.75 en Yahoo Finance: 3 compra fuerte, 16 compra, 9 mantener, ninguna venta), con precio objetivo promedio de $258.56 (rango $220–$277), 26.4% arriba del precio de compra.
En el portafolio. Es nuestra tercera empresa de basura de Norteamérica, después de Republic Services (RSG, pick #157 del 31 de agosto de 2026 a $221.66) y Waste Connections (WCN, pick #162 del 15 de septiembre de 2026 a $162.23), además de Veolia (VEOEY) en Europa. WM es la más grande de las tres (ventas de $25,204 millones en 2025) y la única con negocio de residuos médicos.
Riesgos. (1) Volumen: −1.8% en recolección y disposición en el segundo trimestre (−0.4% sin incendios), residencial −2.9%, y meta de ventas recortada ~0.6%; la basura de construcción e industria baja cuando la economía se frena. (2) Healthcare Solutions: integración más lenta de lo planeado, créditos a clientes en 2025, ventas −1.2% en el trimestre y utilidad de operación de solo $2 millones; la meta de más de $300 millones de sinergias para 2027 aún debe cumplirse. (3) Deuda: ~$23,400 millones, 2.96 veces el EBITDA, en el tope de su meta. (4) Cambio de CEO el 4 de enero de 2027. (5) Valuación: ~29x la utilidad contable de 12 meses y ~25x la esperada para 2026. (6) Materias primas: material reciclado a ~$75 por tonelada contra ~$84; el gas renovable depende de los precios de la energía. (7) Dividendo modesto (~1.85%) y retención de 30% para no residentes en EE.UU. (menos con tratado). (8) Concentración: tres empresas de basura de EE.UU. en el portafolio, que se mueven con el mismo volumen.
This is not financial advice. Consult a certified financial advisor.
The author may hold positions in the securities discussed.
Past performance does not guarantee future results.