CSCO — Cisco Systems, Inc.
$111.11
Objetivo: $137.63 (+23.9%)
P/E Ratio
33.1
P/E Forward
19.6
Dividendo
1.53%
Cap. Mercado
$434B
EPS
$3.33
Consenso
Compra
O que fazem
A Cisco Systems (San José, Califórnia; CEO Chuck Robbins; ~82.400 funcionários em 25 de julho de 2026) fabrica o equipamento e o software que movem os dados: switches e roteadores para empresas, operadoras e data centers, Wi-Fi para escritórios e campi, seu próprio chip de redes (Silicon One) e ópticos, firewalls e cibersegurança, videochamadas Webex e monitoramento de sistemas com o Splunk. Receita do ano fiscal 2026 (encerrado em 25 de julho): US$ 63,3 bilhões (+12%).
Mix do quarto trimestre: produtos US$ 13,459 bilhões (+24%) — redes +28%, segurança +14%, colaboração +12%, observabilidade +6% — e serviços US$ 3,793 bilhões (estável). Software: US$ 6,2 bilhões (+11%); receita recorrente anualizada (ARR) US$ 32,1 bilhões (+3%).
A grande novidade é a inteligência artificial: as quatro maiores operadoras de nuvem (hyperscalers) compram seus switches, chips e ópticos para conectar milhares de processadores. Esses pedidos somaram US$ 9,3 bilhões no ano fiscal 2026 (US$ 4 bilhões só no quarto trimestre) e a Cisco espera US$ 7,5 bilhões de receita de IA em 2027, quase o dobro dos ~US$ 3,8 bilhões de 2026. Além disso, as empresas estão renovando suas redes de escritório (pedidos de campus +20%).
Por que gostamos
Três razões.
- A IA VIROU SEU MOTOR: os pedidos das gigantes da nuvem passaram de US$ 600 milhões no 3º trimestre fiscal de 2025 para US$ 1,9 bilhão no de 2026 e US$ 4 bilhões no 4º; o ano fechou com US$ 9,3 bilhões em pedidos e a projeção 2027 prevê US$ 7,5 bilhões de receita de IA (quase o dobro). Os pedidos totais de produtos cresceram 35% e os de redes 40% — oitavo trimestre seguido de dois dígitos.
- A PROJEÇÃO SUPEROU DE LONGE WALL STREET: 1º trimestre fiscal 2027 de US$ 18,0–18,2 bilhões (vs ~US$ 16,8 bilhões esperados) e lucro ajustado por ação de US$ 1,32–1,34 (vs US$ 1,16); ano fiscal 2027 em US$ 72,2–73,4 bilhões (+14–16%) e US$ 5,05–5,11 por ação (+17–18%). Tudo com fluxo operacional de US$ 5,4 bilhões no trimestre (+27%).
- COMPRAMOS DEPOIS DO CASTIGO: a ação caiu 8,4% em 13 de agosto por margens, não por falta de demanda, e a US$ 111,11 está ~15% abaixo da máxima histórica (US$ 130,37) — praticamente o preço pelo qual a própria Cisco recomprou 13 milhões de ações no trimestre (média de US$ 111,53). Devolveu US$ 12,7 bilhões aos acionistas no ano (99% do fluxo de caixa livre), aumentou o dividendo pelo 15º ano seguido e o consenso é Buy com alvo médio de US$ 137,63 (+23,9%) de 28 analistas.
Risco Principal
O #1: as margens estão apertando. Equipamento de IA deixa menos lucro por dólar que software e a memória ficou mais cara: a margem bruta ajustada caiu de 68,4% para 66,3% no trimestre e a projeção do próximo é 65–66% — por isso a ação caiu 8,4% apesar de superar as estimativas. Outros:
- crescimento de pico?: ~5 pontos do crescimento do trimestre vieram de aumentos de preço, algo que não se repete para sempre (a Cisco espera 4–5 pontos em 2027, concentrados no 1º semestre); serviços não cresceram e o ARR só +3%;
- dependência do gasto em IA: uma parte crescente do negócio depende de quatro gigantes da nuvem — se cortarem investimento, os pedidos freiam — e compete com rivais fortes como Arista e Nvidia em redes para data centers;
- não está barata: 33,1x o lucro do último ano (19,6x o previsto), após subir ~60% em 2026 antes do balanço;
- reestruturação em curso: corte de menos de 4.000 vagas (maio 2026) com encargos de até US$ 1 bilhão, ~US$ 450 milhões no quarto trimestre e o restante em 2027;
- dividendo pequeno (~1,5%): aqui se compra crescimento, com uma renda de acompanhamento.
Este é um conteúdo educacional e informativo, não assessoria financeira. Sempre consulte um assessor financeiro qualificado antes de tomar decisões de investimento.
Vectorial Data escolheu CSCO em 2026-09-15 a $111.11.
Research Completo
Qué hace. Cisco Systems (NASDAQ: CSCO; 170 West Tasman Drive, San José, California; Chair y CEO Chuck Robbins; ~82,400 empleados al 25 de julio de 2026) vende infraestructura de redes, seguridad, colaboración y observabilidad: switches y routers para empresas, operadores y centros de datos, Wi-Fi de campus, chips Silicon One y ópticas, firewalls, Webex y Splunk. Su año fiscal cierra a fines de julio.
Resultados (cuarto trimestre fiscal 2026, 12 de agosto). Ingresos $17,252 millones (+18%; consenso ~$16,820 millones) — productos $13,459 millones (+24%), servicios $3,793 millones (sin cambio). Por categoría: redes +28%, seguridad +14%, colaboración +12%, observabilidad +6%. Pedidos totales de productos +35%; redes +40% (octavo trimestre seguido de doble dígito); campus +20%. Margen bruto ajustado 66.3% (vs 68.4%; −210 puntos base por mayor mezcla de hardware y costo de memoria); margen operativo ajustado 35.9%. Utilidad GAAP $3,900 millones ($0.97 por acción, +52%); ajustada $4,900 millones ($1.22 por acción, +23%; consenso $1.17). Flujo operativo $5,400 millones (+27%). Software $6,200 millones (+11%); ARR $32,100 millones (+3%); obligaciones de desempeño remanentes (RPO) $46,700 millones (+7%). Los aumentos de precio aportaron ~5 puntos del crecimiento.
Año fiscal 2026. Ingresos récord de $63,300 millones (+12%); utilidad por acción GAAP $3.33 (+31%) y ajustada $4.33 (+14%); margen operativo ajustado 34.8%; flujo operativo $14,200 millones (sin cambio); efectivo e inversiones $15,900 millones. Tercer trimestre (13 de mayo): ingresos $15,800 millones (+12%) y la acción subió ~15% en el día.
Inteligencia artificial. Pedidos de infraestructura de IA de hyperscalers: $1,900 millones en el tercer trimestre (vs $600 millones un año antes) y más de $4,000 millones en el cuarto — los cuatro grandes crecieron a triple dígito —; $9,300 millones en el año fiscal (en mayo había subido su expectativa a $9,000 millones desde $5,000 millones). Ingresos de IA de ~$3,800 millones en 2026; guía de $7,500 millones en 2027.
Guía 2027. Primer trimestre: ingresos $18,000–18,200 millones (consenso ~$16,800 millones); utilidad por acción ajustada $1.32–1.34 (consenso $1.16), GAAP $1.08–1.10; margen bruto ajustado 65–66%. Año fiscal 2027: ingresos $72,200–73,400 millones (+14–16%); utilidad por acción ajustada $5.05–5.11 (+17–18%), GAAP $4.00–4.06 (incluye ~$0.11 de cargos de reestructura). Margen operativo ~35%; aumentos de precio de 4–5 puntos, más cargados al primer semestre; servicios con crecimiento de un dígito bajo.
Dividendo y capital. Dividendo trimestral de $0.42 (subido desde $0.41 en febrero de 2026) → $1.68 anual ≈ 1.5% a $111.11; próximo pago el 21 de octubre de 2026 (registro 2 de octubre). Lo paga desde 2011 ($0.24 anual entonces) y lo ha subido 15 años seguidos (~13.9% anual compuesto). Compromiso: devolver al menos la mitad del flujo libre cada año; en el año fiscal 2026 devolvió $12,700 millones (99% del flujo libre). Cuarto trimestre: recompró 13 millones de acciones a $111.53 promedio ($1,500 millones) y devolvió $3,200 millones en total; quedan $8,100 millones autorizados para recompras.
Reestructura. Anunciada el 13 de mayo de 2026 para reinvertir en silicio, ópticas, seguridad e IA: menos de 4,000 puestos (<5% de la plantilla); cargos antes de impuestos de hasta $1,000 millones, ~$450 millones en el cuarto trimestre fiscal 2026 y el resto en 2027.
Acción. $111.11 de apertura (15 de septiembre de 2026); capitalización ~$434,000 millones; P/E 33.1x TTM / 19.6x forward; utilidad por acción TTM $3.33. Máximo histórico $130.37 (2026; ~15% arriba del precio de compra). En diciembre de 2025 superó por primera vez su récord de la burbuja punto-com ($80.06, 27 de marzo de 2000); en 2026 llegó a subir ~60% y era la acción del Dow Jones con mejor desempeño del año antes del reporte de agosto. El 13 de agosto cayó 8.4% pese a superar estimados, por la presión en márgenes. Consenso Buy (Yahoo 1.8); target promedio $137.63 de 28 analistas (rango $115–170; 14 Strong Buy / 5 Buy / 9 Hold): Evercore ISI y J.P. Morgan $150 (17-ago), UBS $138 (llamó a la caída 'oportunidad de compra'), Deutsche Bank inició en Buy con $135 (31-ago), Barclays Equal Weight $121. 10 de septiembre: alianza con Infleqtion en redes para computación cuántica.
Riesgos. (1) Márgenes: mezcla de hardware de IA y costo de memoria (−210 puntos base en el trimestre; guía 65–66%). (2) Crecimiento de pico: ~5 puntos del crecimiento vienen de precios; servicios planos y ARR +3%. (3) Concentración en el gasto de IA de cuatro hyperscalers y competencia en redes de centros de datos (Arista, Nvidia). (4) Valuación: 33.1x TTM tras el rally de 2026. (5) Ejecución de la reestructura (hasta $1,000 millones en cargos). (6) Dividendo modesto (~1.5%).
Isso não é assessoria financeira. Consulte um assessor financeiro certificado.
O autor pode manter posições nos títulos discutidos.
O desempenho passado não garante resultados futuros.