LRCX — Lam Research Corporation
$278.17
Objetivo: $373.13 (+34.1%)
P/E Ratio
46.6
P/E Forward
23.1
Dividendo
0.48%
Cap. Mercado
$336.7B
EPS
$5.77
Consenso
Compra forte
O que fazem
A Lam Research (Nasdaq: LRCX; Fremont, Califórnia; CEO Tim Archer; ~23.300 funcionários; fundada em 1980) projeta e fabrica equipamentos para produzir semicondutores. Um chip moderno é construído camada por camada: as máquinas da Lam depositam películas de apenas alguns átomos de espessura e gravam (esculpem) sulcos e furos microscópicos no wafer de silício. É líder em gravação e forte em deposição, limpeza de wafers e no empacotamento avançado que empilha chips (como a memória de alta velocidade HBM usada pelos processadores de IA).
Seus clientes são os grandes fabricantes de chips: no trimestre de junho, 46% das vendas de equipamentos vieram de memória (NAND e DRAM, 23% cada), 44% de foundry (fabricantes sob encomenda) e 10% de lógica. Por país: Taiwan 27%, China 26%, Coreia 20%, Japão 9%, EUA 9%. Além de vender máquinas, cobra por manutenção, peças e atualizações: esse negócio (Customer Support) faturou US$ 2,47 bilhões no trimestre (+43%), receita que cresce a cada máquina instalada.
O motor de 2026 é a IA: cada data center precisa de processadores de 2 nanômetros e memórias com mais camadas (a NAND passa para 256 camadas ou mais), e cada salto tecnológico exige mais etapas de gravação e deposição por wafer. A Lam comprometeu US$ 3 bilhões em nova capacidade de laboratórios e engenharia nos EUA, incluindo uma unidade no Oregon.
Por que gostamos
Três razões.
- O NEGÓCIO ESTÁ NO SEU MELHOR MOMENTO: ano fiscal 2026 (encerrado em 28 de junho) com receita de US$ 23,23 bilhões (+26%) e lucro por ação de US$ 5,82 (+41%); quarto trimestre recorde seguido, com US$ 6,72 bilhões (+30%) e margem bruta de 52%, a maior em 20 anos. A projeção para setembro é de US$ 8,1 bilhões (+52% vs US$ 5,32 bilhões há um ano) e lucro por ação de US$ 2,15 (vs US$ 1,24). A estimativa do mercado total de equipamentos para fabricar chips em 2026 subiu de US$ 135 bilhões para US$ 140 bilhões e agora para 'cerca de US$ 150 bilhões'.
- ESGOTADA ATÉ ONDE A CAPACIDADE PERMITE: o diretor financeiro Doug Bettinger disse em 10 de setembro que a indústria está 'fundamentalmente esgotada' — o limite é o espaço nas fábricas, não os pedidos. As vendas para memória NAND mais que dobraram no trimestre e a Lam vê uma oportunidade de ~US$ 40 bilhões em atualizações de NAND até 2027; espera que o empacotamento avançado cresça mais de 70%.
- O MEDO JÁ ESTÁ NO PREÇO: a US$ 278,17 está 37% abaixo do recorde de 30 de junho (US$ 438,50), a 23,1x o lucro previsto, com consenso Strong Buy e alvo médio de ~US$ 373 (+34%; a Berenberg elevou o seu para US$ 420). E divide o dinheiro: subiu o dividendo em 27% em 27 de agosto e ainda tem ~US$ 4 bilhões autorizados para recomprar as próprias ações.
Risco Principal
O #1: depende de o gasto com IA continuar. Ela vende máquinas: quando os fabricantes de chips freiam investimentos, os pedidos caem rápido. Só por esse medo (Meta vendendo capacidade de IA sobrando, SK Hynix desacelerando sua memória HBM4) a ação foi de US$ 438,50 em 30 de junho para US$ 250,63 em 29 de julho: −43% em um mês, com o negócio em recorde. Outros:
- China (26% da receita, 34% no trimestre anterior): novas restrições dos EUA à venda de equipamentos a clientes chineses (junho de 2026) e fabricantes chineses de equipamentos avançando com apoio do Estado; a própria empresa diz que a demanda chinesa é irregular;
- preço que já espera muito: 46,6x o lucro dos últimos 12 meses — qualquer tropeço é punido forte (em setembro já caiu de ~US$ 320 para ~US$ 278);
- clientes concentrados e cíclicos: poucos gigantes de memória e foundry; a empresa alertou para possível excesso de oferta de NAND em 2028 e para mais estoque e pessoal, que pesariam se o crescimento frear;
- o CEO Tim Archer vendeu 30.000 ações em 9 de setembro a US$ 319,26 em média (~US$ 9,6 milhões).
Este é um conteúdo educacional e informativo, não assessoria financeira. Sempre consulte um assessor financeiro qualificado antes de tomar decisões de investimento.
Vectorial Data escolheu LRCX em 2026-09-15 a $278.17.
Research Completo
Qué hace. Lam Research (Nasdaq: LRCX; Fremont, California; CEO Tim Archer; CFO Doug Bettinger; ~23,300 empleados al 4 de agosto de 2026 — 26% en investigación y desarrollo, 38% en EE.UU., 56% en Asia; fundada en 1980) fabrica equipos para producir semiconductores: grabado (tallar surcos y agujeros microscópicos), depósito de películas ultrafinas, limpieza de obleas y empaquetado avanzado (perforaciones a través del silicio y electrochapado de cobre para apilar chips, clave en la memoria HBM de la IA). Plataformas destacadas: Akara (grabado de conductores para chips de 2 nanómetros y menos con transistores gate-all-around). Además del equipo nuevo, Customer Support Business Group vende servicio, refacciones y mejoras a la base instalada.
Resultados (cuarto trimestre fiscal 2026, trimestre de junio; reportado el 29 de julio de 2026). Ingresos $6,720 millones (+15% trimestral, +30% anual), cuarto trimestre récord consecutivo; superó el consenso (~$6,650 millones). Margen bruto 51.7% GAAP / 52.0% ajustado — el más alto en 20 años; margen operativo 37.4% GAAP / 38.4% ajustado. Utilidad por acción $1.81 GAAP / $1.82 ajustada (consenso ~$1.68). Equipos (Systems) $4,250 millones; Customer Support $2,470 millones (+43% anual). Mezcla de equipos: memoria 46% (NAND 23%, DRAM 23%; la NAND más que duplicó en el trimestre por la conversión a 256 capas o más), fundición 44%, lógica 10%. Regiones: Taiwán 27%, China 26% (vs 34% el trimestre anterior; bajaron los clientes chinos locales y subieron las multinacionales en China), Corea 20%, Japón 9%, EE.UU. 9%, Sudeste Asiático 5%, Europa 4%. Caja $5,580 millones. Año fiscal 2026 (cerrado el 28 de junio): ingresos $23,230 millones (+26% vs $18,440 millones) y utilidad por acción $5.82 (+41% vs $4.13).
Guía y ciclo. Trimestre de septiembre 2026: ingresos $8,100 millones ± $400 millones (vs $5,320 millones un año antes, +52%), margen bruto 52% ± 1 punto, margen operativo 39.5% ± 1 punto, utilidad por acción $2.15 ± $0.15 (vs $1.24 GAAP un año antes). El gasto global en equipo para fabricar chips (WFE) de 2026 lo elevó de $135,000 a $140,000 millones y el 29 de julio a 'alrededor de $150,000 millones' con sesgo al alza. Para 2027 describió un escenario 'extraordinario' con 8–10 fábricas nuevas, sin dar cifra. Ve ~$40,000 millones de oportunidad en mejoras de NAND hasta 2027 (300, 400 y 500+ capas) y crecimiento de más de 70% en empaquetado avanzado; envió su primer sistema para paneles de 310×310 mm. En las conferencias de Citi (9 de septiembre) y Goldman Sachs (10 de septiembre), Bettinger dijo que la industria está 'fundamentalmente vendida' y que el cuello de botella es el espacio en salas limpias; la meta de margen bruto apunta a mediados de 50% con el tiempo. Compromiso de $3,000 millones en nueva capacidad de laboratorios e ingeniería en EE.UU. (nuevo sitio en Oregon).
Dividendo y capital. Paga dividendo desde 2014 (primer pago en julio de 2014). Tras el split 10 a 1 de octubre de 2024, el trimestral quedó en $0.23; pasó a $0.26 y el 27 de agosto de 2026 lo subió 27% a $0.33 (registro 23 de septiembre, pago 14 de octubre) → $1.32 anual ≈ 0.5% al precio de compra. En el trimestre de junio devolvió $571 millones: $325 millones en dividendos y $246 millones en recompras; quedan ~$4,000 millones en la autorización vigente.
Acción. $278.17 de apertura (15 de septiembre de 2026); capitalización ~$336,700 millones; P/E 46.6x últimos 12 meses / 23.1x forward; utilidad por acción de 12 meses $5.77. Récord de $438.50 el 30 de junio de 2026 tras subir ~154% en el primer semestre; en julio se desplomó por el reporte de Bloomberg (1 de julio) de que Meta vendería capacidad de IA sobrante y por reportes de que SK Hynix frenaría su HBM4, cerrando en $250.63 el 29 de julio (−43%); rebotó con los resultados y volvió a caer en septiembre (5% el 10 de septiembre a $298.01; ~7% antes de la apertura del 14 de septiembre) con la venta generalizada del sector. Consenso Strong Buy (35 analistas): target promedio ~$373 (rango $290–$500; +34%). Berenberg subió su target a $420 desde $350 en septiembre.
Riesgos. (1) Ciclo de inversión en IA: si los hiperescaladores o los fabricantes de memoria frenan, los pedidos de equipo caen rápido; la caída de −43% entre junio y julio fue solo por ese miedo. (2) China 26% del ingreso: restricciones de EE.UU. a exportación de equipo (junio 2026), demanda china 'irregular' según la empresa y fabricantes chinos de equipo avanzando con apoyo estatal. (3) Valuación: 46.6x utilidades de 12 meses; alta volatilidad. (4) Base de clientes concentrada y cíclica; la gerencia mencionó posible sobreoferta de NAND en 2028 y mayor inventario y plantilla como costo si el crecimiento se frena. (5) Ventas internas: el CEO Tim Archer vendió 30,000 acciones el 9 de septiembre de 2026 a $319.26 promedio (~$9.6 millones).
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O autor pode manter posições nos títulos discutidos.
O desempenho passado não garante resultados futuros.