TER — Teradyne, Inc.
$362.67
Objetivo: $420.00 (+15.8%)
P/E Ratio
67.3
P/E Forward
35.3
Dividendo
0.14%
Cap. Mercado
$56.5B
EPS
$5.39
Consenso
Compra forte
O que fazem
A Teradyne (Nasdaq: TER) fabrica equipamentos de teste automatizado de semicondutores (ATE, na sigla em inglês): as máquinas que pegam cada chip recém-fabricado e o submetem a milhões de testes elétricos antes que possa ser vendido. Nenhum chip do mundo — o do seu iPhone, o de um carro, um acelerador de IA, uma memória — chega ao mercado sem passar por esse exame. E, na prática, esse exame é aplicado por apenas duas empresas no mundo: Teradyne (EUA, fundada em 1960 por engenheiros formados no MIT) e Advantest (Japão).
Os 3 negócios (números do 1º tri de 2026):
- Semiconductor Test (US$ 1,11 bilhão no trimestre — 87% das vendas) — o coração. Máquinas que testam processadores e chips de lógica (os de celulares, carros e data centers) e também memória — incluindo a HBM, a memória empilhada que alimenta os aceleradores de IA e que é especialmente difícil de testar. Seus clientes são as grandes fábricas e montadoras de chips do mundo: o ecossistema de TSMC, Samsung, SK Hynix e companhia.
- Robotics (US$ 91 milhões) — Universal Robots (a pioneira dinamarquesa dos 'cobots': braços robóticos que trabalham ao lado de pessoas sem jaulas de segurança) e MiR (robôs móveis que movem material em fábricas e armazéns). É a parte que tem decepcionado: o pico foi em 2022 e desde então houve quedas e demissões, embora já acumule 4 trimestres seguidos de crescimento.
- Product Test (US$ 80 milhões) — teste de sistemas e placas eletrônicas, discos de armazenamento e teste sem fio (LitePoint).
Por que explode agora: cada geração de chips de IA é mais complexa — mais transistores, chips empilhados, memória HBM colada ao processador, redes que conectam milhares de aceleradores. Mais complexidade = mais tempo de teste por chip = mais máquinas da Teradyne. No 1º tri de 2026, ~70% da receita já estava ligada à demanda de IA (vinha de ~60% no trimestre anterior): aceleradores sob medida dos gigantes da nuvem, memória HBM de nova geração e chips de rede.
Liderança: CEO Greg Smith (no cargo desde fevereiro de 2023). Sede em North Reading, Massachusetts. ~6.600 funcionários no mundo, com operações fortes nas Filipinas, na Dinamarca (a casa da Universal Robots), na Costa Rica e na Ásia.
Dividendo (simbólico): US$ 0,13 por ação por trimestre (subiu de US$ 0,12 no início de 2026) = US$ 0,52 por ano = ~0,1% no preço de hoje. Também recompra ações, mas sejamos claros: ninguém investe aqui pela renda — a aposta é o crescimento.
Contexto 2026: 1º tri recorde histórico (US$ 1,28 bilhão, +87%, 18% acima do recorde anterior, que datava de 2021), margem bruta de 60,9%, e um 'modelo-alvo' da empresa para o ano completo de ~US$ 6 bilhões de receita com lucro por ação ajustado de US$ 9,50-11,00 — quase o dobro das vendas de 2025 (US$ 3,19 bilhões). Próximo balanço: 28 de julho de 2026.
Por que gostamos
TER a $362,67 é REFORÇAR uma posição que já tínhamos (comprada em 6 de julho a $386,58), agora ~6% mais barata por causa de uma queda em todo o setor de chips — não da empresa. Você continua comprando o pedágio do boom de chips de IA: não está apostando que a NVIDIA, a AMD ou os chips próprios dos gigantes da nuvem vão ganhar — ganhe quem ganhar, seus chips precisam ser testados em máquinas como as da Teradyne. Razões específicas:
- Duopólio real: em equipamentos de teste de semicondutores praticamente só existem a Teradyne e a japonesa Advantest. Projetar essas máquinas leva décadas de tecnologia acumulada e os clientes não trocam de fornecedor por qualquer motivo — uma barreira de entrada altíssima.
- A IA multiplica as horas de teste: os chips de IA são enormes, empilhados e caríssimos, e cada geração precisa de mais tempo de teste (a memória HBM é o exemplo extremo). No Q1 2026, ~70% da receita da Teradyne já vinha de demanda ligada à IA, e as vendas cresceram +87% — o melhor trimestre em 66 anos de história.
- O ano aponta para quase dobrar: o modelo-alvo da empresa para 2026 é ~$6 bilhões de receita (2025 fechou em $3,19 bilhões) com lucro ajustado por ação de $9,50-$11,00 — o tipo de salto que quase nenhuma empresa desse tamanho consegue.
- Rentabilidade de elite: margem bruta de ~61% e lucro líquido ajustado equivalente a 31% das vendas no Q1 — quando o ciclo ajuda, esse negócio imprime dinheiro.
- Wall Street continua aumentando as apostas: consenso 'Strong Buy' (11 de 12 analistas dizem comprar), com preços-alvo recém-elevados — BofA a $525, Susquehanna e Cantor a $550. Honestidade: o preço-alvo médio (~$417) fica só ~8% acima do preço de hoje, e a ação já tocou $488 em junho antes de corrigir — não é uma pechincha escondida, é um negócio excepcional em pleno rally.
Risco Principal
Riscos:
- Valuation pós-rali — o nº 1: a ação subiu mais de 4 vezes em um ano (de uma mínima de ~US$ 89 a uma máxima de ~US$ 488, hoje US$ 386,58) e negocia a ~72x o lucro dos últimos 12 meses. O preço-alvo médio dos analistas (~US$ 417) fica só ~8% acima, e o mercado está nervoso: em abril a ação caiu 19% em um único dia... depois de divulgar um trimestre recorde. Nesses múltiplos não há margem de erro.
- Ciclicidade brutal: equipamento de teste de chips é um dos negócios mais cíclicos que existem — quando as fábricas congelam as compras, as vendas despencam (a Teradyne faturou US$ 3,19 bilhões em 2025, metade do que projeta para 2026: é assim de violento o sobe-e-desce, nas duas direções). A própria empresa admite 'visibilidade limitada' para o segundo semestre e o guidance do 2º tri é menor que o 1º.
- Concentração de clientes: uns poucos gigantes (o ecossistema de TSMC, Samsung, SK Hynix e as grandes montadoras asiáticas) concentram boa parte dos pedidos; perder ou atrasar um único programa grande mexe com o trimestre.
- A Advantest briga por cada contrato: é um duopólio, mas feroz — historicamente a Advantest ficou, por exemplo, com o teste das GPUs da NVIDIA; se ela ganhar os novos programas de IA, o boom vai para a rival.
- A robótica decepciona há anos: a Universal Robots foi de US$ 326 milhões em 2022 para ~US$ 232 milhões em 2025 (-28%), com duas rodadas de demissões; hoje volta a crescer, mas segue sendo uma promessa não cumprida.
- Geopolítica: quase todos os seus clientes fabricam na Ásia (Taiwan, Coreia, China); controles de exportação, tarifas ou um conflito em Taiwan atingiriam em cheio.
Este é um conteúdo educacional e informativo, não assessoria financeira. Sempre consulte um assessor financeiro qualificado antes de tomar decisões de investimento.
Vectorial Data escolheu TER em 2026-07-06 a $362.67.
Research Completo
Teradyne (TER) — Research Completo
Precio: $386.58 | P/E TTM: ~72x | P/E fwd: ~38x | Div Yield: ~0.1% | Market Cap: ~$60 mil millones USD
¿Qué es Teradyne?
La mitad estadounidense del duopolio mundial de equipos de prueba automatizada de semiconductores (ATE), junto con la japonesa Advantest. Sus máquinas someten cada chip recién fabricado a millones de pruebas eléctricas antes de que pueda venderse — ningún chip llega al mercado sin ese examen. Fundada en 1960 por ingenieros salidos del MIT. Sede en North Reading, Massachusetts. ~6,600 empleados (10-K al 31 dic 2025), con operaciones fuertes en Filipinas, Dinamarca, Costa Rica y Asia. CEO: Greg Smith (desde febrero 2023).
Los 3 negocios (Q1 2026)
| Segmento | Ventas Q1 2026 | Qué es |
|---|---|---|
| Semiconductor Test | $1,111 millones (87% del total) | Máquinas que prueban procesadores, chips de lógica y memoria (incluida HBM para IA) |
| Robotics | $91 millones | Universal Robots (brazos colaborativos, Dinamarca) + MiR (robots móviles) |
| Product Test | $80 millones | Prueba de sistemas y tarjetas, almacenamiento, prueba inalámbrica (LitePoint) |
Último trimestre (Q1 2026, reportado 28 abr 2026)
| Métrica | Q1 2026 |
|---|---|
| Ingresos | $1,282 millones (+87% vs $686M en Q1 2025; +18% secuencial) |
| Récord | Mejor trimestre de la historia — 18% arriba del récord anterior (Q2 2021) |
| Margen bruto | 60.9% |
| Utilidad neta GAAP | $398.9 millones |
| EPS GAAP / non-GAAP | $2.53 / $2.56 (esperado: ~$2.08; un año antes: $0.75) |
| Ingresos ligados a IA | ~70% (vs ~60% en Q4 2025) |
Guía Q2 2026: ingresos de $1,150-$1,250 millones y EPS non-GAAP de $1.86-$2.15 — secuencialmente menor que Q1: la demanda es 'grumosa' (lumpy) y la empresa admite visibilidad limitada al segundo semestre. Próximo reporte: 28 de julio de 2026.
Modelo objetivo FY2026: ~$6,000 millones de ingresos y EPS non-GAAP de $9.50-$11.00 — casi el doble de 2025.
Año completo 2025
| Métrica | FY2025 |
|---|---|
| Ingresos | $3.19 mil millones (+13% vs $2.82 mil millones en 2024) |
| Utilidad neta GAAP | $554 millones |
| Q4 2025 | $1,083 millones (+44%) — el trimestre en que arrancó la aceleración de IA |
La tesis del boom de IA
- Cada chip se prueba antes de venderse — y los chips de IA (aceleradores, HBM, redes) son los más complejos jamás fabricados: más transistores, chips apilados, memoria pegada al procesador. Más complejidad = más tiempo de prueba por chip = más máquinas.
- ~70% de los ingresos ya ligado a IA: aceleradores a la medida de los gigantes de la nube (los 'ASICs' propios de los hyperscalers), memoria HBM4 de nueva generación y chips de networking.
- Duopolio con Advantest: décadas de tecnología acumulada; los clientes no cambian de proveedor a la ligera. La competencia es por programa (chip por chip), no por precio de lista.
- Rentabilidad de élite cuando el ciclo acompaña: margen bruto ~61%, utilidad neta non-GAAP = 31% de las ventas en Q1 2026.
- Robotics como opcionalidad: Universal Robots + MiR — hoy pequeña (~7%) y venida a menos desde 2022, pero con 4 trimestres seguidos de crecimiento y apalancada a la automatización con IA ('physical AI').
Dividendo (simbólico)
- $0.13 por acción al trimestre (subió de $0.12 a inicios de 2026; declarado el 7 may 2026, pagado el 12 jun 2026) → $0.52 anuales = ~0.1% a $386.58.
- También recompra acciones. Pero la apuesta aquí es crecimiento, no renta.
Liderazgo
- CEO: Greg Smith (desde febrero 2023; veterano de la casa, venía de dirigir Semiconductor Test).
- Sede: North Reading, Massachusetts. ~6,600 empleados; ~156.5 millones de acciones en circulación.
Anchor Fact
Ningún chip del mundo se puede vender sin pasar antes un examen eléctrico, y las máquinas que aplican ese examen las hacen básicamente dos empresas: Teradyne y la japonesa Advantest. Los chips de IA son tan complejos que necesitan muchas más horas de prueba que un chip normal — por eso Teradyne acaba de romper su récord de ventas de 66 años con un trimestre de +87%.
Top 6 Risks
- Valuación tras el rally — ~72x utilidad TTM; la acción subió más de 4x en un año (mínimo ~$89 → máximo ~$488) y cayó 19% en un día tras reportar un trimestre récord; target promedio (~$417) solo ~8% arriba
- Ciclicidad brutal — 2025 facturó la mitad de lo que proyecta 2026; el ciclo baja igual de rápido; guía Q2 secuencialmente menor y visibilidad limitada al H2
- Concentración de clientes — el ecosistema TSMC/Samsung/SK Hynix y las grandes ensambladoras asiáticas concentran los pedidos
- Advantest — el otro lado del duopolio; históricamente se quedó con la prueba de las GPUs de NVIDIA; cada programa nuevo de IA se pelea chip por chip
- Robotics decepciona — Universal Robots: $326M (2022) → ~$232M (2025), dos rondas de despidos (~25% y ~14%); recuperándose, pero promesa incumplida
- Geopolítica — clientes concentrados en Taiwán/Corea/China; controles de exportación, aranceles o conflicto en Taiwán pegan directo
Analyst Consensus
- Rating: Strong Buy (TipRanks: 11 Buy, 1 Hold, 0 Sell)
- Target promedio: ~$417 (~+8% desde $386.58); rango $270-$550
- Targets recién elevados: BofA $525, Susquehanna $550, Cantor $550
- Lectura honesta: la acción llegó a cotizar en junio (~$488) por ARRIBA del target promedio y ha corregido ~20% desde ese máximo. Los alcistas más agresivos ven $525-550; el promedio ve upside moderado. Es momentum de ciclo, no ganga.
Tesis en una línea
El cobrador de peaje del boom de chips de IA: gane quien gane la carrera —NVIDIA, AMD o los chips propios de los gigantes de la nube—, cada chip tiene que pasar por las máquinas del duopolio Teradyne-Advantest, y el examen es cada vez más largo y más caro.
Research fecha: 6 Jul 2026 | Próxima revisión: Ene 2027
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